Аналитическое обеспечение управления финансовыми ресурсами коммерческой организации

Исследована и развита система аналитического обеспечения управления финансовыми ресурсами коммерческой 
организации. Аргументированно представлены авторская 
классификация видов финансовых ресурсов, дефиниции 
отдельных категорий. Дана оценка современного методического инструментария управления финансовыми ресурсами с точки зрения его аналитичности для решения 
задач финансового менеджмента. Обоснована авторская 
точка зрения на содержание методики анализа финансовых ресурсов.

О. Ю. Дягель
АНАЛИТИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ 
УПРАВЛЕНИЯ 
ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ 
КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

О. Ю. Дягель
АНАЛИТИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ 
КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

Оглавление 
 

1 

Министерство образования и науки Российской Федерации 
Сибирский федеральный университет 
 
 
 
 
 
 
 
О. Ю. Дягель 
 
 
 
АНАЛИТИЧЕСКОЕ  ОБЕСПЕЧЕНИЕ 
УПРАВЛЕНИЯ 
ФИНАНСОВЫМИ  РЕСУРСАМИ 
КОММЕРЧЕСКОЙ  ОРГАНИЗАЦИИ 
 
 
Монография 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Красноярск 
СФУ 
2017 

Оглавление 
 

2 

УДК 334.012.42:005.915  
ББК 65.292.3-93-21 
Д991 
 
 
 
Рецензенты: 
Т. П. Сацук, доктор экономических наук, профессор кафедры экономики транспорта, начальник учебного управления ФГБОУ «Петербургский государственный университет путей сообщения Императора Александра I»; 
М. Л. Елисеева, кандидат экономических наук, доцент кафедры              
организации и управления наукоемкими производствами ФГБОУ «Сибирский 
государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнёва»; 
О. В. Конева, кандидат экономических наук, доцент  кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Торгово-экономического института Сибирского федерального университета 
 
 
 
 
Дягель, О. Ю. 
Д991          Аналитическое обеспечение управления финансовыми  ресурсами коммерческой организации : монография / О. Ю. Дягель. – 
Красноярск : Сиб. федер. ун-т, 2017. – 216 с. 
ISBN 978-5-7638-3515-1 
 
Исследована и развита система аналитического обеспечения управления 
финансовыми ресурсами коммерческой организации. Аргументированно представлены авторская классификация видов финансовых ресурсов, дефиниции отдельных категорий. Дана оценка современного методического инструментария 
управления финансовыми ресурсами с точки зрения его аналитичности для решения задач финансового менеджмента. Обоснована авторская точка зрения на 
содержание методики анализа финансовых ресурсов. 
Предназначена магистрантам направления 38.04.01 «Экономика», аспирантам, а также преподавателям и практическим работникам, интересующимся 
проблемой аналитической поддержки финансового управления коммерческими 
организациями. 
  
Электронный вариант издания см.: 
http://catalog.sfu-kras.ru 
УДК 334.012.42:005.915 
ББК 65.292.3-93-21 
 
ISBN 978-5-7638-3515-1                                                            © Сибирский федеральный  
                                                                                                          университет, 2017 

Оглавление 
 

3 

 
 
ОГЛАВЛЕНИЕ 

 
 
ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................................... 4 
1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ  И  МЕТОДОЛОГИЧЕСКАЯ  ОСНОВЫ  
    УПРАВЛЕНИЯ  ФИНАНСОВЫМИ  РЕСУРСАМИ  
    КОММЕРЧЕСКОЙ  ОРГАНИЗАЦИИ .......................................................... 7 
1.1. Понятия и классификация финансовых ресурсов ................................ 7  
1.2. Эффективное управление финансовыми ресурсами:  
       понятие, цель, задачи, системы обеспечения ...................................... 23 
2. АНАЛИТИЧЕСКОЕ  ОБЕСПЕЧЕНИЕ  УПРАВЛЕНИЯ  
    ФИНАНСОВЫМИ  РЕСУРСАМИ  
    КОММЕРЧЕСКОЙ  ОРГАНИЗАЦИИ ........................................................ 36 
2.1. Содержание системы аналитического обеспечения управления   
       финансовыми ресурсами коммерческой организации ....................... 36 
2.2. Современные аналитические инструменты управления   
       финансовыми ресурсами ....................................................................... 40 
2.3. Обоснование задачи развития методического обеспечения   
       управления финансовыми ресурсами .................................................. 75  
3. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ 
    КОММЕРЧЕСКОЙ  ОРГАНИЗАЦИИ  В  КОНТЕКСТЕ  ЗАДАЧ  
    ФИНАНСОВОГО  МЕНЕДЖМЕНТА ........................................................ 83 
3.1. Концепция методического обеспечения анализа  
       финансовых ресурсов коммерческой организации ............................ 83 
3.2. Методика анализа финансовых ресурсов с целью выявления       
       резервов улучшения структуры их привлечения и размещения ....... 87 
3.3. Методика анализа финансовых ресурсов с целью выявления     
       резервов повышения платежеспособности  
       коммерческой организации ................................................................. 114

 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ............................................................................................... 141 
 
СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ .............................................................................. 142 
 
ПРИЛОЖЕНИЯ ............................................................................................... 154 
Приложение 1 .................................................................................................. 154 
Приложение 2 .................................................................................................. 170 
Приложение 3 .................................................................................................. 182 
Приложение 4 .................................................................................................. 194 

Введение 
 

4 

 
 
ВВЕДЕНИЕ 

 
 
В рамках современной концепции финансового менеджмента 
научное обоснование совокупности целенаправленных методов, рычагов      
и приемов воздействия на финансы для достижения определенного результата является одной из главных предпосылок роста финансовой эффективности 
деятельности предпринимательских структур. Динамичность современной 
ситуации определяет необходимость постоянного поиска путей оптимизации источников средств финансирования, направлений их авансирования  
и инвестирования. Особый круг составляют проблемы определения эффективной системы управления структурой финансовых ресурсов предприятия, 
ключевая роль в которой отводится системе аналитического обеспечения.       
В свою очередь результативность последней во многом обусловливается 
качеством методического обеспечения аналитической оценки складывающейся на предприятии финансовой ситуации и протекающих процессов. 

Степень разработанности проблемы управления финансовыми ре
сурсами коммерческих организаций определяется современным состоянием 
теоретических исследований, раскрывающих сущность финансовых ресурсов, концепции управления ими (наиболее известны в данной области работы Дж. Уильямса [160], Ф. Мадильяни и М. Миллера [158], Г. Марковеца [159], Дж. Ван Хорна [27], Ю. Бригхэм [25; 26], И. Фишера [139] и др.), 
разработок, раскрывающих особенности процесса формирования финансовых ресурсов и управления ими на уровне отдельного хозяйствующего 
субъекта (работы И. А. Бланка [21; 22], А. Ф. Ионовой [47], В. В. Ковалева 
[51], В. Г. Когденко [53; 54], П. А. Левчаева [72; 73; 74; 75], И. Я. Лукасевича [37; 80], В. М. Романовского [137], В. М. Родионовой [136], Е. Ф. Сысоевой [123; 124; 125], С. Г. Татаринцевой [126] и др.), в том числе при 
формировании системы контроллинга (работы Е. А. Ананькина и Н. Г. Данилочкина [66], Т. П. Сацук [104; 105; 106; 107], А. Т. Петрова и Т. В. Живаева [99] и др.).  Важную роль в проведенном исследовании имели публикации, посвященные методикам анализа финансовых ресурсов, применения 
инструментов обоснования и выбора оптимальной структуры их привлечения и размещения (это работы таких авторов, как В. Р. Банк и С. В. Банк 
[18], В. Г. Белолипецкий [20], Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова [38],           
О. В. Ефимова [8], З. М. Карпасова [48], В. В. Ковалев [51], М. В. Мельник 
[8; 84; 85; 86], Е. В. Негашев [90], Н. Н. Селезнева [108], Е. Ф. Сысоева 
[123; 124; 125], Н. А. Соловьева [7; 116; 117; 118; 120], Т. А. Цыркунова 
[143; 144], А. Д. Шеремет [147] и др.). 

Введение 
 

5 

В целом теоретические основы управления финансовыми ресурсами 

коммерческих организаций начали формироваться более 100 лет назад,             
и, несмотря на то, что они продолжают постоянно совершенствоваться, на 
сегодняшний день сохраняется необходимость развития инструментов 
управления ими. Одним из таких инструментов является методическое 
обеспечение финансового анализа, применяемого как при ретроспективной 
и текущей оценке реализуемой политики управления финансовыми ресурсами, так и при обосновании принимаемых финансовых управленческих 
решений. 
Таким образом, основная научная идея исследования – это совершенствование управления финансовыми ресурсами коммерческой организации через развитие методики их анализа как одной из составляющих 
системы аналитического обеспечения финансового управления. Это определило постановку цели исследования – развитие теоретико-методических 
положений, на которые должно опираться решение аналитических задач 
управления финансовыми ресурсами коммерческой организации. 
В монографии раскрываются следующие аспекты проблематики 
управления финансовыми ресурсами коммерческой организации:  
● интерпретация дефиниций категорий финансовые ресурсы, капитал, 
их классификация; 
● содержательные аспекты понятия «эффективное управление финансовыми ресурсами»; 
● критерии оценки эффективности управления финансовыми ресурсами коммерческой организации; 
● обоснование структурно-логической модели механизма управления 
финансовыми ресурсами; 
● содержание системы аналитического обеспечения управления         
финансовыми ресурсами коммерческой организации; 
● современное состояние методического обеспечения анализа финансовых ресурсов с точки зрения его аналитической ценности для изучения 
эффективности финансового управления; 
● обоснование методики анализа финансовых ресурсов коммерческой 
организации с учетом известных в данной области достижений теории финансового менеджмента, а также авторских дополнений, которые развивают 
аналитическое обеспечение финансового управления, позволяя повысить 
обоснованность выбора инструментов оказания управленческого воздействия 
на достижение роста эффективности использования финансовых ресурсов. 
В главе 1 на основе результатов проведенного сравнительного анализа 
сложившихся в литературе толкований термина «финансовые ресурсы» 
приводится его конкретизация в корреляции с понятием капитала, уточняется авторское видение дефиниций «привлеченный капитал», «инвестиро

Введение 
 

6 

ванные финансовые ресурсы», «эффективное управление финансовыми 
ресурсами» с конкретизацией критериев определения последнего; приводится классификация финансовых ресурсов по видам с характеристикой 
каждого из них, а также  с авторским дополнением признаков их выделения; 
конструируется структурно-логическая модель механизма эффективного 
управления финансовыми ресурсами, в рамках которой осуществляется 
дальнейшее каскадирование цели и задач управления в зависимости от 
этапа жизненного цикла коммерческой организации.   
В главе 2 раскрывается понятийное и структурное содержание системы аналитического обеспечения управления финансовыми ресурсами 
коммерческой организации; приводится характеристика аналитической 
ценности ее методического инструментария, построенная по критериям 
оценки управления финансовыми ресурсами коммерческих организаций. 

В главе 3, непосредственно содержащей элементы научного прира
щения рассматриваемой в монографии проблематики, приводится структурно-логическая схема предлагаемого автором методического обеспечения 
управления финансовыми ресурсами коммерческой организации; раскрываются этапы его применения; дополняется система аналитических показателей для оценки формирования и использования финансовых ресурсов;  
аргументируются критерии содержательной интерпретации таких показателей.

1.1. Понятия и классификация финансовых ресурсов 
 

7 

 
1 

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ  
И  МЕТОДОЛОГИЧЕСКАЯ  ОСНОВЫ   
УПРАВЛЕНИЯ  
ФИНАНСОВЫМИ  РЕСУРСАМИ 
КОММЕРЧЕСКОЙ  ОРГАНИЗАЦИИ 

 
 
1.1. Понятия и классификация  
финансовых ресурсов 
 
Понятие термина «финансовые ресурсы» возможно через 
смысловое объединение двух терминов – ресурсы и финансы. Термин ресурсы имеет свое происхождение от фр. resource – вспомогательное средство; 
в современной литературе трактуется как денежные средства, ценности, 
запасы, возможности, источники средств и доходов [124, с. 6]. 

Согласно результатам исследования С. И. Иловайского [46], предметом которых являлся генезис второго термина, понятие категории «финансы» имеет свое происхождение от лат. finis – конец, окончание. Данным 
термином определяли факт окончательного денежного расчета между государством и населением, по завершению которого субъекты, уплатившие 
взносы в пользу различных государственных органов, получали на руки 
документ – fine, приказ о выплате, от которого и произошел термин 
financia – денежный платеж.  
В современной литературе финансы трактуются как « … совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, 
распределения и использования централизованных и децентрализованных 
фондов денежных средств» [136, с. 23]. 
Во взаимосвязи рассмотренных двух терминов формируются практически все известные на сегодняшний день толкования понятия «финансовые ресурсы (табл. 1.1). 
Анализируя содержание приведенных в табл. 1.1 вариантов определения понятия «финансовые ресурсы», следует сделать следующие выводы: 
1. Все приведенные варианты толкований имеют бесспорное сходство, которое проявляется в совокупности следующих признаков:  
● финансовые ресурсы имеют денежный характер; 
● финансовые ресурсы имеют определенный целевой характер, они 
участвуют во всех видах деятельности предприятия (текущей, финансовой, 
инвестиционной). 

Г л а в а  1.  Теоретическая и методологическая основы управления финансовыми ресурсами… 
 

8 

2. Финансовые ресурсы следует рассматривать дуалистически:  
● с одной стороны, финансовые ресурсы представляют собой некую 
совокупность полученных и использованных предприятием денежных 
средств;  в данной интерпретации финансовые ресурсы рассматриваются 
как поток денежных средств (данная точка зрения обосновывается в работе 
Ю. А. Гаджиева и его соавторов [83]); 
● с другой стороны, финансовые ресурсы представляют собой некий 
запас денежных средств, на который может рассчитывать субъект и который может быть использован им в финансово-хозяйственной деятельности 
в конкретный момент времени (сторонником данной точки зрения является, например, В. Е. Леонтьев [76]). 

Таблица 1.1 
Дефиниции понятия «финансовые ресурсы» 
в современной теории финансового управления 
Источник 
Содержание понятия 

В. Г. Белолипецкий 
[20, с. 56] 

Часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства 

В. М. Родионова,  
Ю. Я. Вавилова,  
Л. И. Гончаренко  
и др. [136, с. 119] 

Денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по 
расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих 

И. А. Бланк [22, с. 23] 

Совокупность дополнительно привлекаемого и реинвестируемого предприятием собственного и заемного капитала в денежной 
форме, предназначенного для финансирования его предстоящего развития в детерминированном плановом периоде, формирование и использование которого контролируется предприятием 
самостоятельно в соответствии с предусматриваемым целевым 
предназначением с учетом фактора риска 

Е. Ф. Сысоева [124; 
125] 

Совокупность денежных доходов, поступлений и накоплений, 
находящихся в распоряжении организаций, предназначенных 
для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансовокредитной системой. Это результат хозяйственной деятельности предприятий и в то же время источник дальнейшего развития хозяйства 

З. М. Карпасова [48, 
с. 53] 

Денежные доходы, накопления и поступления, которыми располагает хозяйствующий субъект в определённый период и 
которые направляются на нужды социально-экономического 
развития: инвестиций, текущих затрат, отчислений в различные фонды и бюджеты разных уровней. Это совокупность денежных средств, имеющих целевое назначение и обладающих 
способностью мобилизоваться и иммобилизоваться 

1.1. Понятия и классификация финансовых ресурсов 
 

9 

Окончание табл. 1.1 
 
Источник 
Содержание понятия 

А. Н. Гаврилова [31, 
с. 242] 

Совокупность капитала, имущества и других средств предприятия, выраженных в денежной форме, которые находятся 
в распоряжении этого предприятия, используются или могут 
быть использованы им в процессе финансово-хозяйственной 
деятельности для выполнения своих функций 

И. Я. Лукасевич [80, 
с. 17] 
Совокупность целевых фондов денежных средств государства 
и предприятий 

В. Е. Леонтьев [76, с. 
70] 
Это денежные средства, размещенные в активах предприятия 
(т. е. уже использованные денежные средства) 

А. Д.  Шеремет,  
А. Ф. Ионова 147,  
с. 140] 

Совокупность денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия 

М. М. Стыров [122, 
с. 18] 

Это находящиеся в распоряжении предприятия  собственные 
и привлеченные денежные средства, направляемые на текущие затраты и капитальные вложения с целью расширенного 
воспроизводства, а также на погашение обязательств перед 
кредиторами. Они возникают в реальном денежном обороте 

П. А. Левчаев [72; 
73; 74; 75]  

Это запасы, источники финансовых средств, имеющие целевое назначение; текущие и потенциально возможные средства, которые при необходимости могут быть использованы как 
знаки распределяемой стоимости, т.е. наличная, безналичная 
форма денег, ценные бумаги и др.  

И. А. Скрипачев 
[113; 114] 

Совокупность средств финансирования деятельности предприятия, формирующихся посредством использования инструментов фондового рынка, включающих в себя как собственные, аккумулируемые за счет эмиссии акций и паев, так 
и заемные финансовые ресурсы, привлекаемые на основе выпуска основных (облигации, векселя) и производных (конвертируемые облигации, свопы) финансовых инструментов фондового рынка 

Н. В. Колчина [138, 
с. 14] 

Это совокупность собственных денежных доходов в наличной 
и безналичной форме и поступления извне (привлеченные и 
заемные средства), предназначенные для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих 
затрат и затрат, связанных с развитием производства 

С. А. Сироткин,  
Н. Р. Кельчевская 
[110, с. 11] 

Это денежные средства, аккумулированные предприятием для 
формирования необходимых ему активов как за счет собственных средств, так и за счет заемных. Они выступают материальным носителем финансовых отношений 

 
Рассматривая финансовые ресурсы коммерческой организации в векторе понимания их как потока денежных средств, следует учитывать, что 
им свойственен динамичный характер, поскольку, участвуя в кругообороте, 
они постоянно изменяют форму проявления (товарная – денежная – товар

Г л а в а  1.  Теоретическая и методологическая основы управления финансовыми ресурсами… 
 

10 

ная и т. д.). В данном контексте понятия «финансовые ресурсы» возникает 
взаимосвязь рассматриваемого термина с термином капитал, но которому 
присуще разностороннее понимание. 
Например, А. Н. Гаврилова и соавторы утверждают, что «капитал 
(собственные средства, чистые активы) – это свободное от обязательств 
имущество организации, тот стратегический резерв, который создает условия для ее развития …» [31, с. 242] (именно такой подход реализован         
в международных и российских стандартах по финансовой отчетности, согласно которому в разделе 3 Бухгалтерского баланса «Капитал и резервы» 
отражаются собственные средства предприятия). Автор данной монографии считает, что такое определение может использоваться только в целях 
бухгалтерского учета. Для финансового управления необходимо учитывать, что обязательства предприятия также формируют предпосылки для 
развития предприятия при выполнении определенных условий (заемный 
капитал привлекается для финансирования активов, использование которых приносит предприятию определенный доход, обеспечивающий покрытие и затрат по его привлечению, и получение прибыли).   
С. А. Сироткин и Н. Р. Кельчевская приводят другое определение 
капитала, которое формируется с позиций экономической теории и звучит 
следующим образом: капитал – это « … имущество (жизненные благо),  
приносящее владельцу доход (прирост капитала)» [110, с. 15]. 
Аналогичная позиция обоснована в ряде научных публикаций доктора 
экономических наук, профессора Е .Ф. Сысоевой (этой же точки зрения 
придерживается автор данной монографии). В частности, капитал ею определяется как «…совокупность финансовых ресурсов, преобразованных  
в процессе делового оборота хозяйствующих субъектов в материальные, 
нематериальные и финансовые активы, форма организации финансовых 
ресурсов, которую отличают две имманентные характеристики: участие         
в реальном хозяйственном обороте организации;  способность приносить 
прибыль.  
В рамках современного финансового менеджмента способность приносить прибыль модифицируется в способность увеличивать стоимость 
организации и минимизировать затраты на привлечение тех или иных финансовых ресурсов. 
С управленческой позиции капитал представляет собой особым образом организованную часть финансовых ресурсов, привлеченных хозяйствующим субъектом на правах собственности или во временное пользование с целью их наращения путем инвестирования в определенные активы. То есть для капитала характерно не только привлечение денежных 
средств, но и их использование в ходе функционирования организации» 
[125, с. 7, 8].