Особенности эффекта переноса обменного курса в цены с учетом реализации торговой политики

 

Ю. Ю. Пономарев

Особенности эффекта
переноса обменного курса
в цены с учетом реализации
торговой политики
 

 
 

 

| И  ДЕЛО |

Москва | 2017

УДК .
ББК .
        П

Пономарев, Ю. Ю. 
Особенности эффекта переноса обменного курса в цены с учетом реализации торговой политики  /  Ю. Ю. Пономарев.  —  М. : Издательский дом 
«Дело» РАНХиГС, .  —  с.  —  (Научные доклады: экономика).

ISBN 978-5-7749-1235-3

Основной целью научно-исследовательской работы является исследование и оценка совместного эффекта переноса обменного курса и ввозных 
пошлин в цены в российской экономике и его основных характеристик.
Для достижения вышеуказанной цели были решены следующие 
задачи:

— анализ и систематизация существующих теоретических и эмпирических подходов к анализу эффекта переноса колебаний обменного 
курса;
— анализ и систематизация существующих теоретических и эмпирических подходов к анализу эффекта переноса изменений ввозных таможенных пошлин;
— анализ и систематизация существующих теоретических и эмпирических подходов к анализу совместного эффекта переноса колебаний 
обменного курса и изменений ввозных таможенных пошлин;
— анализ масштабов совместного эффекта переноса колебаний обменного курса и изменений ввозных таможенных пошлин в мире с выделением основных факторов, влияющих на величину и особенности 
эффекта переноса;
— эмпирический анализ оценки совместного эффекта переноса колебаний обменного курса и изменений ввозных таможенных пошлин во 
внутренние цены в российской экономике;
— на основе проведенного анализа сформированы основные выводы 
исследования и разработаны рекомендации по проведению экономической политики.

Для решения этих задач использовались данные по основным макроэкономическим показателям, публикуемые Центральным банком Российской 
Федерации и Федеральной службой государственной статистики, Федеральной таможенной службой, а также научные, аналитические и статистические публикации российских и зарубежных источников, в том числе 
международных организаций.

УДК .
ББК .

  ISBN 978-5-7749-1235-3

© ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства 
и государственной службы при Президенте Российской Федерации»,  

П



Содержание

Введение  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 5

1. Анализ и систематизация существующих 
теоретических и эмпирических подходов 
к анализу эффекта переноса колебаний 
обменного курса и изменений ввозных 
таможенных пошлин в цены

1.1. Обзор существующих теоретических 
и эмпирических подходов к анализу эффекта 
переноса колебаний обменного курса в цены .  .  .  .7
1.2. Анализ масштабов совместного 
и индивидуального эффекта переноса колебаний 
обменного курса и изменений ввозных 
таможенных пошлин.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 17

2. Мониторинг актуальных изменений уровня 
инфляции в России с оценкой влияния эффекта 
переноса обменного курса и ввозных 
таможенных пошлин  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  39

3. Эмпирический анализ совместного эффекта 
переноса колебаний обменного курса 
и изменений ввозных таможенных пошлин во 
внутренние цены в российской экономике

3.1. Описание используемой в работе базы 
данных .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 46
3.1.1. Конечные потребительские цены  .  .  .  .  49
3.1.2. Цены отечественных производителей 
промышленных товаров  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  51
3.1.3. Цены импортных товаров «на границе»   52
3.3.4. Блок общих показателей   .  .  .  .  .  .  .  .  .  53
3.2. Модель анализа совместного эффекта 
переноса колебаний обменного курса и ввозных 
таможенных пошлин.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 56

3.2.1. Эмпирическая спецификация модели анализа 
совместного эффекта переноса колебаний обменного 
курса и ввозных таможенных пошлин .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .64
3.2.2. Гипотезы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .71
3.3. Результаты эмпирического анализа  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .74
3.3.1. Результаты оценок для уровня агрегированных 
индексов цен .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .74
3.3.2. Результаты эмпирического анализа 
для уровня цен отдельных товаров .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .82

Заключение.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  86

Список использованных источников .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  90

Summary.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  98

Сведения об авторе  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  99



Введение

Заслуживающая доверие оценка степени совместного влияния изменений обменного курса 
и ввозных таможенных пошлин на внутренние 
цены является важным звеном в формировании 
и реализации эффективной денежно-кредитной 
и торговой политик. Анализ одновременно эффекта переноса обменного курса и таможенных 
пошлин позволяет оценить, какой из этих эффектов доминирует.  Это в свою очередь позволит провести предварительную оценку и спрогнозировать последствия применения тех или 
иных мер торговой и монетарной политик.
Стоит отметить, что оценка совместного эффекта переноса колебаний обменного курса
и изменений таможенных пошлин проводится 
также для анализа взаимного влияния колебаний обменного курса и таможенных пошлин, поскольку совокупный эффект может проявляться 
не только в простой аддитивности двух эффектов, но и в том, что изменение и величина тарифов могут оказывать влияние на чувствительность цен к обменному курсу.
Согласно анализу мировой академической 
литературы, таможенные пошлины, в отличие 
от обменного курса, в терминах закона единой 
цены работают асимметрично. В частности, при 
укреплении курса национальной валюты и роста 
ввозной пошлины вырос уровень цен на ту же 
величину, цены на импортируемые товары мо

Ю.Ю. П

гут остаться на прежнем уровне, поскольку два эффекта компенсируют друг друга. В то же время цены на экспортируемые товары могут изменяться, поскольку импортный тариф
на них не влияет. В результате изменение тарифов влияет
на масштаб эффекта переноса.
Проведенный анализ теоретической и эмпирической литературы, посвященной эффекту переноса, показал, что существуют различные каналы и механизмы влияния изменений обменного курса и ввозных таможенных пошлин
на внутренние цены. При этом два указанных эффекта могут как усиливать, так и компенсировать друг друга, повышая 
или снижая совместное влияние на внутренние цены. Произошедшее в – гг. существенное ослабление курса 
рубля¹ и изменение внешнеторговых ограничений оказывают существенное давление на общие объемы промышленного производства, бюджетные налоговые поступления и внутренние цены в российской экономике как на импортные, 
так и на отечественные товары. В свете описанной ситуации, 
учитывая переход Банка России к режиму свободного плавания курса рубля и таргетированию инфляции, выполнение 
настоящей научно-исследовательской работы приобретает 
чрезвычайную актуальность.
В первом разделе настоящего исследования проводится анализ и систематизация существующих теоретических
и эмпирических подходов к анализу совместного эффекта 
переноса колебаний обменного курса и изменений ввозных 
таможенных пошлин. Во втором разделе анализируются масштабы совместного и индивидуального эффектов переноса 
колебаний обменного курса и изменений ввозных таможенных пошлин. В Заключении сформулированы основные выводы по результатам проведенного анализа.

         ¹ 
Официальный курс рубля по отношению к доллару США, установленный 
Банком России, по состоянию на  января  г. составил , руб./долл. 
США, по состоянию на  января  г. — , руб./долл. США (ослабление 
на %), по состоянию на  февраля  г. —  , руб./долл. (ослабление 
на ,%).



. Анализ и систематизация 
существующих 
теоретических 
и эмпирических подходов 
к анализу эффекта переноса 
колебаний обменного курса 
и изменений ввозных 
таможенных пошлин в цены

.. О  
   
    
   
  

Концепция эффекта переноса колебаний обменного курса с теоретической точки зрения известна уже в течение продолжительного времени, 
однако следует отметить, что в рамках классического определения эффект переноса определяется как процентное изменение цен импортной 
(ввозимой в страну) продукции, выраженных 
в национальной валюте страны-импортера, при 
однопроцентном изменении показателя обменного курса валют страны-экспортера и страныимпортера. Поскольку импортные товары, как 
правило, составляют определенную часть потребительской корзины населения, а также зачастую используются как промежуточные факторы 
производства предприятиями страны-импортера, то динамика обменного курса посредством 

Ю.Ю. П



эффекта переноса неизбежно оказывает влияние как на потребительские цены, так и на цены производителей отечественных товаров (см. Goldberg, Knetter () []). В результате 
в экономической литературе определение эффекта переноса 
обменного курса было расширено с исключительно влияния 
на цены импортируемых товаров «на границе» до влияния на 
цены фирм-производителей, конечные потребительские цены 
и даже цены экспорта. В работе Aron, Macdonald, Muellbauer 
() [], посвященной исследованию концептуальных и методологических вопросов оценки эффекта переноса обменного курса, авторы отмечают, что эффект переноса колебаний 
обменного курса в импортные цены в современной литературе получил название эффекта переноса первой стадии, а расширенное понятие эффекта переноса колебаний обменного 
курса для обозначения соответствующих изменений в ценах 
производителей и в потребительских ценах получило название эффекта переноса второй стадии.
С теоретической точки зрения эффект переноса может 
быть полным (равным %), т. е. колебания обменного курса 
полностью переносятся в цены (эластичность цен по обменному курсу равна )¹. Тем не менее существует множество 
как практических, так и теоретических свидетельств в пользу неполноты эффекта переноса, которая может быть обусловлена различными факторами: от наличия транспортных 
и трансакционных издержек, ожиданий относительно будущей динамики валютных курсов и механизмов ценообразования фирм до степени сегментации рынков и общих макроэкономических условий в экономике страны (см. Пономарев, 
Трунин, Улюкаев ()) [].
При этом основную часть экономической литературы, посвященной исследованию эффекта переноса обменного курса в цены, можно условно разделить на несколько категорий:
 
— анализ эффекта переноса на уровне цен отдельных товаров и товарных групп (как правило, для импортных 
товаров (см., например, Campa, Goldberg ()) [];

         ¹ 
 Указанный результат может быть получен при выполнении гипотезы 
паритета покупательной способности (далее — ППС).

О      



 
— анализ эффекта переноса на уровне агрегированных 
показателей цен — ценовых индексов (см., например, 
Bacchetta, Wincoop ()) [];
 
— анализ эффекта переноса на уровне цен в рамках отдельных отраслей или видов экономической деятельности (см., например, Kardasz, Stollery ()) [].
В экономической литературе выделяют несколько каналов 
влияния изменений обменного курса национальной валюты 
на динамику внутренних цен товаров в экономике (на различных уровнях цен), однако действие закона единой цены 
является одним из наиболее важных из них. В целом, согласно проведенному анализу экономической литературы, основные механизмы реализации эффекта переноса (влияния 
изменений обменного курса на внутренние цены) можно 
структурировать в следующем виде:
 
a)  закон единой цены для конечных розничных товаров:
 
1)  непосредственное удорожание импортных товаров, 
предназначенных для конечного потребления;
 
2)  изменение внутренних цен конечных розничных товаров как следствие роста цен экспортных товаров 
(«обратный» перенос во внутренние цены);
 
3)  рост цен на неторгуемые отечественные товары 
(вследствие (б) и (б));
 
 б) закон единой цены для промежуточных товаров:
 
1)  удорожание торгуемых импортных промежуточных 
товаров (вследствие действия механизма (а)) и отечественных промежуточных товаров (вследствие 
действия механизмов (а) и (а));
 
2)  рост цен на неторгуемые отечественные товары (как 
следствие действия механизма б);
 
 в) прочие эффекты:
 
1)  рост отечественного спроса на отечественные товары, поскольку цены импортных товаров в национальной валюте повышаются, и рост иностранного спроса на отечественные товары, поскольку их 
относительная стоимость снижается при ослаблении отечественной валюты. В результате возрастут 
производство национальных товаров заменителей 

Ю.Ю. П



и производство отечественных товаров на экспорт, 
вырастет спрос на труд и уровень заработной платы 
и, как следствие, вырастут внутренние цены;
 
2)  изменение уровня конкуренции, перетоки факторов 
производства между секторами и соответствующие 
изменения цен на факторы вследствие изменения 
их предельной производительности;
 
3)  уровень инфляции и инфляционные ожидания. Общая инфляция складывается из изменения цен во 
всех секторах экономики. Если цены растут относительно быстро, это заставляет фирмы более часто 
пересматривать свои цены, которые таким образом 
становятся менее жесткими к изменению издержек, 
в том числе и к шокам валютного курса. Изменение 
ожиданий относительно будущей инфляции также 
заставляет фирмы более или менее часто пересматривать цены уже в текущий момент, чтобы быть готовыми к изменениям в будущем;
 
4)  эффект переноса через финансовый сектор. Увеличение притока прямых иностранных инвестиций 
в определенные сектора экономики может приводить к росту цен, поскольку будет наблюдаться рост 
спроса на труд и рост заработной платы, а также увеличение местного производства товаров — заменителей импортных за счет ПИИ.
При этом в рамках указанных выше прочих эффектов (в) 
существенную роль играет косвенный механизм, который 
основывается на предположении о возможности взаимного замещения использования импортных и отечественных 
товаров при изменении курса национальной валюты как 
на внутреннем рынке («внутреннее замещение»), так и на 
внешних рынках («внешнее замещение»). Изменение пропорций в использовании импортных и отечественных товаров может происходить из-за корректировки относительных цен на них вследствие колебаний обменных курсов
(см. Obstfeld ()) []. Так, например, ослабление национальной валюты будет приводить, с одной стороны, к повышению цен на импортные товары, выраженных в наци

О      



ональной валюте, что при прочих равных условиях будет 
стимулировать переключение потребителей на отечественные товары, цена на которые будет меняться не так сильно. Как следствие — происходит замещение иностранных товаров внутренними, т. е. «внутреннее замещение». С другой 
стороны, ослабление национальной валюты при прочих равных будет приводить к снижению относительной стоимости 
отечественных товаров, выраженной в иностранной валюте. 
Данное снижение будет стимулировать иностранный спрос 
на отечественные товары («внешнее замещение»). При прочих равных условиях описанное выше ослабление курса национальной валюты будет приводить к росту отечественного 
производства, повышению уровня заработной платы и росту 
внутренних цен. В то же время стоит отметить, что значительные колебания валютных курсов способствуют дестабилизации экономики вследствие нарастания неопределенности относительного дальнейшего развития ситуации, что 
в свою очередь может стать причиной сокращения потребительского спроса. Таким образом, суммарный эффект от стимулирования отечественного производства в результате увеличения спроса на отечественные товары и от падения спроса 
в результате нарастания неопределенности в экономике может оказаться как положительным, так и отрицательным.
В экономической литературе существует достаточно большое количество теорий, позволяющих объяснить неполноту эффекта переноса обменного курса в цены. Рассмотрим 
крат ко существующие теоретические подходы:
 
a)  влияние структуры отраслевых рынков. Эффект переноса оказывается меньше в более сегментированных 
отраслях, где у фирм есть больше возможностей для 
дискриминации потребителей (см. Goldberg, Knetter 
()) [];
 
б)  замещение иностранных товаров. Идея заключается 
в том, что при колебании обменного курса промежуточная импортная продукция замещается отечественной. Степень такого замещения различается для каждой отрасли, что и приводит к различным значениям 
эффекта переноса (см. Obstfeld ()) [];

Ю.Ю. П



 
в)  транспортные издержки. Издержки на транспортировку 
товаров повышают стоимость импортных товаров и ослабляют влияние колебаний обменного курса на агрегированные индексы (см. Obstfeld, Rogoff  ()) [];
 
г)  различия в структуре потребления товаров. Для различных секторов доля импортных товаров в общем объеме потребления может занимать разную долю, вследствие чего эффект переноса может быть неполным. 
(см. McCallum, Nelson () [], Bacchetta, Wincoop 
()) [];
 
д)  различия в моделях ценообразования фирм. В зависимости от доли рынка и своих целей фирмы могут 
по-разному переносить колебания обменного курса в цены. Если фирма стремится только к максимизации прибыли или является небольшой по размеру, то 
эффект переноса будет больше. Если же основная цель 
фирмы — максимизация доли рынка, она не будет полностью переносить колебания обменного курса в цены, 
чтобы сохранить клиентов, и эффект переноса будет 
меньше (см. Phillips () [], Ohno () [], Knetter 
()) [];
 
е)  влияние валюты ценообразования. В зависимости от валюты, в которой определяются цены на импортные товары, эффект переноса может быть меньше для товаров, номинируемых в долларах США и евро, и больше 
для товаров, номинированных в национальной валюте 
(см. Gopinath et al. ()) [];
 
ж)  влияние уровня инфляции. Эффект переноса будет больше в странах с более высокой инфляцией и меньше 
в странах с небольшой инфляцией (см. Taylor () 
[], Engel () [], Calvo, Reinhart ()) [];
 
з)  нетарифные барьеры и транснациональные корпорации. В работе Menon () [] автор на данных по 
австралийскому импорту показал, что нетарифные 
барьеры, а также присутствие транснациональных 
корпораций позволяют объяснить существенную степень вариации величины эффекта переноса обменного курса в цены;