Прикладная информатика, 2008, №1 (13)

УВАЖАЕМЫЕ КОЛЛЕГИ!

Выпуск периодического издания под названием Прикладная информатика начался
27 лет назад, в 1981 году.

Современный рецензируемый журнал Прикладная информатика постоянно расширяет
свою аудиторию как среди авторов, так и читателей. Сейчас, на начало 2008 года, журнал
имеет более 400 подписчиков. Тираж журнала составляет уже 3000 экземпляров. В состав
редакционного совета вошли известные ученые и руководители крупнейших научных
и учебных организаций, которые мы впервые решили огласить в алфавитном порядке:

Байкальский государственный университет экономики и управления, Иркутск;
Бэдфордширский университет, Бэдфордшир, Англия;
ВНИИ Проблем вычислительной техники и информатизации РАН;
Вычислительный центр (ВЦ) РАН;
Государственный университет управления (ГУУ);
Московская финансовопромышленная академия (МФПА);
Московский государственный технический университет (МГТУ) им. Н.Э. Баумана;
Московский государственный университет (МГУ) им. М.В. Ломоносова;
Научное объединение ИнтерЭВМ — ЦИТИС;
Российский химикотехнологический университет (РХТУ) им. Д.И. Менделеева;
СанктПетербургский государственный инженерноэкономический университет (ИНЖЭКОН);
СанктПетербургский государственный политехнический университет;
СанктПетербургский государственный электротехнический университет (ЛЭТИ);
СанктПетербургский государственный университет;
Центральный экономикоматематический институт (ЦЭМИ) РАН.

В данном номере мы также решили знакомить общественность с появлением новых
профессиональных стандартов. По инициативе группы компаний из области IT приводится
первая часть стандарта «Специалист по информационным системам», содержащая должностные обязанности, умения и навыки.
Остальные публикации относятся к традиционным рубрикам.

Главный редактор
А.А. Емельянов

ECOMMERCE
В.Н. Бугорский, А.И. Ястребов
Моделирование оценки стоимости виртуальных
предприятий . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Е.П. Бочаров, О.Н. Алексенцева,
Д.В. Ермошин
Оценка рисков промышленных предприятий на основе
имитационного моделирования. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

БЕЗОПАСНОСТЬ БИЗНЕСА
Н.О. Андреев
Современные проблемы безопасности корпоративных
сетей. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

ПОДГОТОВКА ITСПЕЦИАЛИСТОВ
Требования профессионального стандарта
Специалист по информационным системам:
должностные обязанности, умения и навыки. . . . . . . . . . . . . . 32

ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ
И.Д. Котляров
Сети грид . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68

ТЕХНОЛОГИИ РАЗРАБОТКИ ПРОГРАММНОГО
ОБЕСПЕЧЕНИЯ
В.Н. Бугорский, С.С. Судаков
Экстремальное программирование и автоматизация
распределения заданий . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83

МАТЕМАТИЧЕСКОЕ И КОМПЬЮТЕРНОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ
Ю.Б. Рубин
Постановка задач имитационного моделирования
тактических защитных конкурентных действий . . . . . . . . . . . . 96

УПРАВЛЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВОМ
А.А. Емельянов, Ю.А. Останина
Планирование автономного производства в холдинге
с применением методов адаптивного управления . . . . . . . . . 125

. . . . . . . . . . . . . . . . . . 140

. . 141

Редакционная коллегия

Главный редактор

Емельянов А.А.
д.э.н., проф.

Заместители главного редактора

Артюхин В.В.
к.э.н., доцент
Власова Е.А.

Редакционный совет

Багриновский К.А. д.э.н., проф.
Звонова А.Н.
к.э.н.
Козлов В.Н.
д.т.н., проф.
Коршунов С.В.
к.т.н., проф.
Мешалкин В.П.
чл.корр. РАН,
сопредседатель
Мэйпл К.
Ph.D., проф.

Павловский Ю.Н.
чл.корр. РАН,
сопредседатель
Поршнев А.Г.
чл.корр. РАН
Пузанков Д.В.
д.т.н., проф.
Росс Г.В.
д.т.н., д.э.н., проф.
Рубин Ю.Б.
д.э.н., проф.
Саркисов П.Д.
акад. РАН,
сопредседатель
Сухомлин В.А.
д.ф.м.н., проф.
Титарев Л.Г.
д.т.н., проф.

Члены редколлегии

Амбросов Н.В.
д.э.н., проф.
Бендиков М.А.
д.э.н., проф.
Бугорский В.Н.
к.э.н., проф.
Буянова Л.Н.
д.э.н., проф.

Волкова В.Н.
д.э.н., проф.
Диго С.М.
к.э.н., проф.
Дик В.В.
д.э.н., проф.
Дли М.И.
д.т.н., проф.
Емельянов С.А.
Иванов Л.Н.
д.т.н., проф.
Литвинова О.А. к.э.н.
Малышев Н.Г.
д.т.н., проф.
Попов И.И.
д.т.н., проф.
Потемкин А.И. д.т.н., проф.
Салмин С.П.
д.э.н., проф.
Халин В.Г.
к.ф.м.н., проф.
Хубаев Г.Н.
д.э.н., проф.
Чистов Д.В.
д.э.н., проф.
Шахов Э.К.
д.т.н., проф.
Шориков А.Ф.
д.ф.м.н., проф.

В.Н. Бугорский, А.И. Ястребов

Моделирование оценки стоимости
виртуальных предприятий

Благодаря стремительному развитию информационных технологий все большее
распространение приобретают виртуальные предприятия. Это объясняется возможностью получения дополнительного экономического эффекта за счет таких особенностей их функционирования, как экономия на перемещениях, совместное формирование и использование информационных ресурсов, сокращение времени от момента возникновения потребности до ее удовлетворения, координация усилий, а также других специфических черт, характеризующих работу предприятий данного типа.
Тем не менее, практической задачей сетевой экономики остается поиск таких решений, которые обеспечат максимально возможную выгоду предприятию и обществу.
И, как известно, эффективным инструментом поддержки принятия решений является
модель исследуемого процесса.
П

роисшедшие за последние десятилетия изменения в мировой экономике позволяют говорить о некотором
смещении приоритетов ведения бизнеса.
Традиционные виды экономической деятельности переносятся в сетевую среду
и приобретают некоторые новые свойства,
например, меняются правила игры, степень
информированности участников.
Эти особенности вносят изменения в экономические системы, что приводит к использованию горизонтальных связей в сетевых
организационных структурах, которые вытесняют иерархические. Эти сетевые структуры создаются под конкретный продукт и
существуют, пока длится жизненный цикл
создаваемого продукта.

Существующие подходы к оценке
стоимости традиционных предприятий

На Западе давно уже стало популярным
управлять стоимостью компаний для собственников, ориентируясь на ее увеличение.
В конечном итоге этим достигается рост
благосостояния всех членов общества.
Действительно, преимущества использования стоимости в качестве критерия принятия управленческих решений не только видны из теории, но и неоднократно подтверждены практикой. Сейчас все больше компаний начинают управлять своей стоимостью, закладывая в свои планы требование
ее увеличения.
Кроме того, постоянный рост объема
сделок по куплепродаже компаний переводит их из разряда средств производства
в разряд товаров. В связи с этим возникает
необходимость в определении стоимости
таких компаний.
При расчете стоимости предприятия необходимо учитывать следующие показатели, способные повлиять на стоимость:

1) стоимость активов фирмы (value of
firm's assets). Фирме принадлежит различное имущество, которое может быть продано, а поступления от продаж распределены
между акционерами. При оценке с позиций
продолжающегося бизнеса эта величина
обычно не учитывается, если только у фирмы не обнаруживаются активы, не нужные
для продолжения основного производства;
2) вероятные будущие проценты и дивиденды (likely future interest and dividends). Если фирма должна выплатить проценты по
взятому ранее кредиту или она уже объявила выплату дивидендов, то это сказывается
на стоимости акций;

ITбизнес Ecommerce
3

3) вероятные будущие доходы (likely future earnings). Это основа оценки, самый
сильнодействующий фактор;
4) вероятная будущая ставка роста (likely future growth rate). Если у фирмы светлое
будущее надежного, быстрого и устойчивого роста, то ее акции определенно пойдут
вверх.

На стоимость компании оказывают воздействие как внешние факторы (возникающие независимо от волеизъявления менеджмента компании), так и внутренние
(связанные с действиями менеджмента и
отраслевой спецификой самого предприятия), в частности, ценовая политика компании, состояние производственных мощностей, уровень конкуренции в отрасли, надежность поставщиков, нормативные акты,
издаваемые государством, общеэкономическая ситуация в стране и т.п.
Наиболее существенными факторами,
понижающими оценку величины стоимости
бизнеса, являются:

воздействие «административного ресурса», ограничивающего свободу доступа
(конкуренцию) покупателей к участию в сделке (лоббирование региональных властей в
пользу какойлибо фирмыфаворита);
негативный прогноз о перспективных
условиях функционирования бизнеса (высокие риски возникновения конфликтных ситуаций, препятствий при переоформлении
лицензий, контрактов после смены собственника) снижает рыночную оценку стоимости бизнеса практически до суммарной рыночной стоимости его чистых активов;
обременение сделки куплипродажи
дополнительными социальными и финансовыми обязательствами, переходящими к покупателю, что может снизить рыночную
оценку стоимости бизнеса ниже суммарной
рыночной стоимости его чистых активов.

Наиболее существенными факторами,
повышающими оценку величины стоимости
бизнеса, являются:

региональные особенности функционирования бизнеса (например, в северных
регионах), связанные с дополнительной потребностью в дорогостоящей обеспечивающей инфраструктуре, при ограничении
производственной загрузки (доходности)
бизнеса (социальноэкономические и демографические региональные факторы);
переходящие к покупателю устойчивые конкурентные преимущества бизнеса,
связанные с факторами его монополизма и
«раскрученности» (освоенный, устойчивый
и защищенный лицензиями и монопольными преимуществами бизнес, стабильно обеспечивающий повышенную рентабельность),
в данном случае рыночная оценка стоимости бизнеса превышает суммарную рыночную стоимость его чистых активов;
высокоэффективная управленческая
технология менеджмента и маркетинга, освоенная предприятием, и соответствующая эффективная управленческая команда обеспечивают существенное превышение рыночной стоимости бизнеса над суммарной рыночной стоимостью его чистых
активов.

В некоторых случаях особенности сделок, под которые производится оценка
и прочие дополнительные обстоятельства,
могут существенно повлиять на результат:

размеры пакета акций, с позиций и в
интересах которого оценивается фирма
(контрольный, доминирующий, существенный, малый);
право участия в управлении (право голоса);
возможность быстро и без существенных потерь продать акции, их ликвидность,
т.е. наличие оборудованного и активного
рынка для них;
законодательные ограничения на операции с акциями (по размеру сделки, антимонопольные правила, ограничения в принятии некоторых видов решений, ограничения прав иностранцев и т.п.);
ограничения на права собственности;
4
ITбизнес Ecommerce

Моделирование оценки стоимости виртуальных предприятий

ограничения на смену основной деятельности фирмы.

Традиционно
для
оценки
стоимости
предприятия выделяют следующие подходы и соответствующие им методы.

1. Сравнительный (рыночный) подход —
стоимость оцениваемого бизнеса определяется путем сравнения недавних продаж
сопоставимых компаний. Таким образом,
главное условие применения подхода —
наличие сформировавшегося рынка, на
котором оценщик подыскивает свершившуюся сделку куплипродажи компаниианалога.
Стоимость оцениваемой компании определяется как произведение отношения рыночной цены компаниианалога и ее базового показателя на базовый показатель
оцениваемой компании.
В зависимости от базовых показателей
выделяют:

1) метод рынка капитала — в качестве
базовых показателей выступают прибыль до
выплаты процентов и налогов, чистая прибыль, балансовая стоимость компании и т.д.;
2) метод сделок — в качестве базовых
показателей используются мультипликаторы (коэффициенты), рассчитанные на основе рыночной стоимости акций компаниианалога при продаже контрольного (или
крупного) пакета акций.

При выборе компанийаналогов необходимо руководствоваться следующими требованиями: компания должна относиться
к той же самой отрасли, что и оцениваемая;
качественные и количественные характеристики компании должны быть близки;
объем информации по компанияманалогам
для сравнения их с оцениваемой компанией
должен быть достаточен.

2. Доходный подход — стоимость бизнеса определяется величиной ожидаемых доходов, которые, как ожидается, принесут

использование собственности и возможная
ее дальнейшая продажа.
В рамках доходного подхода традиционно выделяют два основных метода:

1) метод капитализации — применяется,
если в прогнозном периоде доходы бизнеса
останутся примерно на одном уровне. Для
расчета стоимости будущий доход за один
временной период преобразуется в текущую стоимость путем деления на ставку капитализации (отношение рыночной стоимости бизнеса к приносимому им чистому годовому доходу);
2) метод дисконтирования денежных потоков — применяется в случае прогнозирования изменяющихся доходов.

Стоимость компании определяется следующим образом:

устанавливается период, на который
компания интересна инвестору;
вычисляются будущие денежные потоки компании за каждый год в течение этого
периода;
будущие денежные потоки приводятся
к их сегодняшней стоимости с учетом предполагаемых темпов роста компании, времени и периодичности получения доходов, инфляции.

Ставка приведения будущих денежных
потоков (ставка дисконтирования) отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой инвестор
предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой
проект с сопоставимой степенью риска.

3. Затратный подход — стоимость бизнеса определяется суммой затрат ресурсов на
его воспроизводство или замещение с учетом физического и морального износа. Этот
подход наиболее эффективен, когда покупатель собирается сравнить затраты на
приобретение бизнеса с затратами по созданию аналогичного предприятия. НедостаITбизнес Ecommerce
5

В.Н. Бугорский, А.И. Ястребов

ток метода заключается в том, что проведение индивидуальной оценки стоимости нематериальных активов, таких как ноухау,
товарная марка, клиентская база — достаточно сложный и субъективный процесс.
Существуют два основных метода оценки, базирующихся на определении стоимости активов:

1) метод чистых активов — статьи бухгалтерского баланса приводятся к рыночной
стоимости. В результате стоимость собственного капитала компании рассчитывается
как рыночная стоимость совокупных активов минус текущая стоимость всех обязательств;
2) метод ликвидационной стоимости —
чистая выручка, получаемая после ликвидации активов предприятия и выплат его задолженности, приводится к текущей стоимости. Данный метод применяется, в частности, при банкротстве предприятий.

Во всех указанных способах нематериальные активы оцениваются по затратам,
которые необходимо совершить для того,
чтобы получить их аналог.
Каждый из приведенных выше подходов
имеет свои преимущества и недостатки
(табл. 1).
Проанализировав все вышесказанное,
можно сделать выводы о применимости каждого из подходов в том или ином случае
(табл. 2).
С целью анализа возможности применения вышеперечисленных методов оценки
стоимости традиционных предприятий, в случае с виртуальными компаниями, детально
изучим как объект оценки, так и окружающую среду.

6
ITбизнес Ecommerce

Моделирование оценки стоимости виртуальных предприятий

Таблица 1

Преимущества и недостатки различных подходов к оценке стоимости предприятий

Подход
Преимущества
Недостатки

Рыночный
полностью рыночный;
отражает реальную практику покупки
нет учета будущих ожиданий;
необходим целый ряд поправок;
труднодоступные данные

Доходный
учитывает будущие ожидания;
учитывает условия рынка;
учитывает экономическое устаревание

трудоемкий прогноз;
носит вероятностный характер

Затратный
основывается на реально существующих активах;
особенно пригоден для некоторых видов компаний

часто не учитывает стоимость нематериальных активов;
нет учета будущих ожиданий;
не рассматривает прибыль

Таблица 2

Возможности применения различных подходов к оценке стоимости предприятий

Подход
Применяется если

Рыночный
сформировался рынок, на котором оценщик подыскивает свершившуюся сделку
куплипродажи компаниианалога оцениваемой

Доходный
имеющейся информации достаточно для прогноза ожидаемых доходов;
доходы компании устойчивы и положительны;
труд и нематериальные активы имеют существенную долю в создании прибыли

Затратный
оцениваемая компания владеет значительными материальными активами;
большая часть активов оцениваемой компании состоит из ликвидных активов;
оцениваемая фирма только что создана или находится в стадии банкротства

Специфика функционирования
виртуальных предприятий
В общем случае, виртуальное предприятие можно определить как сетевую, компьютерноопосредованную организационную структуру, состоящую из неоднородных взаимодействующих агентов, расположенных в различных местах.
Для лучшего понимания сущности виртуальных предприятий определим их место
в сетевой экономике. Среди участников сетевой экономики можно выделить следующие предприятия:

производящие технические средства
обработки информации (оборудование, необходимое для функционирования организаций в сети, такое как средства вычислительной техники, оборудование связи и др.);
производящие программные средства
промышленнопроизводственного назначения (программные изделия, которые имеют
материальный носитель, являются творческим, авторским продуктом и используются
как инструмент для решения задач пользователей сетевой среды);
сферы услуг, направленных на поддержание функционирования сетевой среды (обслуживание и ремонт технических средств,
сопровождение программного изделия, обучение работе на технических средствах, услуги по их продаже и т.п.);
предоставляющие сетевые ресурсы и организующие пропуск трафика — провайдеры;
занимающиеся деятельностью по подготовке и продаже информации, в том числе производящие различные базы данных;
обеспечивающие развитие инфраструктуры сетевой экономики;
различные виртуальные предприятия.

Виртуальная организация имеет двойственную природу капитала: физическую и
интеллектуальную, но ее специфичность определяется именно второй, информационной составляющей или нематериальными
активами (знаниями и информационными
технологиями), что позволяет переносить

деятельность в виртуальное пространство.
Виртуальные организации имеют сравнительно низкие уровни физической структуры, но действуют в неограниченном пространстве, имеют переменные, гибридные
формы организации, инклюзивны (внутренне самодостаточны по схеме объединения
«поставщик–потребитель»), мобильны, восприимчивы, изменчивы. Словом, предельно
адаптивны. Именно независимость (относительная) от физических структур обеспечивает людям возможность вступать в деловые контакты независимо от организации,
и даже шире — вообще от организационных форм, или в составе размытых структур бесформенных организаций.
Отличительным признаком гибкой формы сотрудничества за рамками одного предприятия является также динамичная увязка и
объединение компетенций партнеров. Практика показывает, что каждый участник сети
располагает конкурентоспособными ключевыми компетенциями, которые позволяют
создать «лучшую в своем роде организацию».
Для производства в соответствии с заказом
товаров и услуг привлекаются лучшие внутренние и внешние ресурсы, которые имеются у партнеров или арендуются у третьей
стороны. Создание виртуального предприятия означает интеграцию уникального опыта, производственных возможностей и передовых технологий ряда предприятийпартнеров вокруг некоторого проекта, который
они не могут выполнить в отдельности.
Объединение ресурсов при создании виртуальных организаций характеризуется территориальной независимостью. Часто партнерство заключается на определенный срок
или до достижения определенного результата. Например, на определенных этапах жизненного цикла изделия или при изменении
рыночной ситуации в сеть могут привлекаться новые партнеры или исключаться старые.
Преимущества виртуальных сетей в таком
случае очевидны: расширение действующего ресурсного потенциала идет без утраты
гибкости; внутренняя координация осуществляется с помощью информационной техITбизнес Ecommerce
7

В.Н. Бугорский, А.И. Ястребов

нологии, подкрепленной культурой взаимного доверия; возможно параллельное управление самыми разнообразными процессами
производства благ. Виртуальное предприятие делает больше из того немногого, чем
располагает, так как оно вместо капиталовложений в машины и оборудование может
использовать сети носителей компетенций.
Такие испытанные формы сотрудничества, как стратегические альянсы или совместные предприятия, лишь в ограниченной
степени могут приспособиться к динамике
современного рынка. Быстро меняющаяся
ситуация ограничивает использование форм
кооперации на зафиксированных в договорах условиях. Виртуальные сети позволяют
преодолеть этот недостаток за счет своей открытости и гибкости. Они могут быстро реагировать на изменения рынка при критически
низких затратах с точки зрения традиционного бизнеса. Такие виртуальные предприятия могут и будут постоянно перестраивать
свою конфигурацию и архитектуру процессов, чтобы сохранять максимальную эффективность в условиях динамичного рынка.
Формирование виртуальной сети сулит
выгоду как клиенту, так и сетевым партнерам. Клиент обретает в одном лице исполнителя своего заказа и благодаря оптимизации системы производства благ извлекает
максимальную пользу. Сетевые партнеры
получают возможность ввести в дело свои
ключевые компетенции и участвовать в выполнении самых разнообразных заказов,
которые поодиночке они не могли бы реализовать, ускорить выпуск новой продукции
и оперативно поставить ее на рынок, а в конечном итоге, повысить конкурентоспособность производимой продукции. Таким образом, причиной и целью создания виртуальных партнерств выступает взаимная выгода.
С маркетинговой точки зрения целью
виртуального предприятия является получение прибыли путем максимального удовлетворения нужд и потребностей потребителей в товарах (услугах) быстрее и лучше потенциальных конкурентов. Очевидно, что
данная цель присуща всем ориентированным на рынок предприятиям. Но, вопервых,
виртуальные предприятия, как правило,
ориентируются не на удовлетворение нужд
и потребностей какогото «усредненного»
сегмента рынка, а на выполнение определенных рыночных заказов вплоть до удовлетворения определенных запросов конкретных потребителей (заказчиков). И, вовторых, виртуальное предприятие увеличивает скорость и качество выполнения заказа
путем объединения ресурсов различных
партнеров в единую систему. С включением
заказчиков и исполнителей в единую открытую сеть границы между взаимодействующими организациями становятся нечеткими, прозрачными и подвижными.
В рамках виртуального предприятия существует один субъект, который организует
и направляет деятельность остальных, объединяет цели, культуру, традиции, ресурсы,
опыт ряда предприятийпартнеров, координируя их развитие, обеспечивает реализацию всего производственного цикла изделия и представляет собой «предприятие над
предприятиями». Этим субъектом является
тот, кто разработал и внедрил данную службу, занимается ее эксплуатацией, маркетингом и является ее владельцем. Составной
частью процесса эксплуатации организации
является мониторинг протекающих бизнеспроцессов. Мониторинг такого комплекса,
охватывающего ряд экономических субъектов, составляет контроль за тем, чтобы каждый субъект выполнял свои контрактные
обязательства по обслуживанию.
Следует отметить, что наряду с вышесказанным виртуальный бизнес характеризуется также повышенным уровнем риска,
вызванным следующими факторами:

чрезмерная экономическая зависимость
от партнеров, что связано с узкой специализацией членов сети;
практическое отсутствие социальной и
материальной поддержки своих партнеров
вследствие отказа от классических долгосрочных договорных форм и обычных трудовых отношений;
8
ITбизнес Ecommerce

Моделирование оценки стоимости виртуальных предприятий

опасность чрезмерного усложнения, вытекающая, в частности, из разнородности членов предприятия, неясности в отношении членства в ней, открытости сетей, динамики самоорганизации, неопределенности в планировании для членов виртуального предприятия;
утрата компетенции в областях, в которых заняты организациипартнеры;
утрата близости к потребителю;
отсутствие жесткой структуры предпринимателя;
различные цели организацийучастников.

В связи с этим существенное внимание
в ходе процесса оценки стоимости виртуального предприятия следует уделять выявлению факторов риска и оценке воздействия последних на показатели деятельности
компании.

Особенности рисковой среды

Приступая к оценке рисковой среды,
в которой реализуется сетевой проект, необходимо определить основные виды риска,
которые представляют наибольшую опасность. Понятие риска есть субъективное понятие, отражающее отношение субъекта к
неопределенности результата, в связи с этим
можно предположить, что набор рисков, учитываемых разными инвесторами, может различаться. Более того, различия могут быть
и в классификации рисков в силу того, что
инвесторы могут относить один и тот же риск
к различным категориям/группам.
К настоящему времени в экономической
теории еще не разработана общепринятая
и одновременно исчерпывающая классификация рисков. Это связано с тем, что на
практике существует очень большое число
различных проявлений риска. При этом, зачастую, оказывается, весьма сложно разграничить отдельные виды риска.
В рамках теории финансового менеджмента принято разделять риск на систематическую и несистематическую составляющие.
Систематический риск обусловлен факторами, влияющими на весь рынок в целом,

например изменения в национальной экономике, проводимые правительством реформы, изменение тенденций в мировой
экономике. Более подробная классификация рисков предполагает включение в данную группу таких видов риска, как:

общеэкономические (жесткая политика
налогообложения, возможность прекращения прав собственности, развитие неконтролируемых инвестиционных процессов и др.);
политические (возможность политических потрясений, национализация и экспроприация собственности и др.).

Несистематический
риск
характерен
для конкретной отрасли или компании; он
не зависит от экономических, политических
и других факторов, оказывающих систематическое влияние на развитие различных
процессов в бизнессреде. К данному виду
риска можно отнести:

проектные риски (бюджетный, контрактный, рыночный, связанный с низким
уровнем маркетинговых исследований рынка продукции компании);
предпринимательский (коммерческий)
риск (агентский, банкротство, риск ликвидности, обвал рынка продукции и др.);
деловой риск (риск, определяемый спецификой того рода деятельности, в который
вовлечена компания).

Деятельность
виртуального
предприятия подвержена воздействию как систематических, так и несистематических рисков.
При этом, если систематические риски одинаковы для всех предприятий, то несистематические риски имеют свою специфику
в рамках сетевой экономики.
В связи с многообразием несистематических рисков в сетевой экономике, которые
могут оказывать воздействие на исследуемую среду, можно выделить несколько наиболее значимых для исследуемого процесса
рисков и оценить их воздействие. Данный
подход базируется на предположении о том,

ITбизнес Ecommerce
9

В.Н. Бугорский, А.И. Ястребов

что информация, способная снизить рисковость проекта, потребляется по некоторой
цене, т.е. получение информации о проекте
сопряжено с определенными финансовыми
затратами. Потребление информации, снижающей риск, можно рассматривать как инвестиционные решения, влияющие на стоимость проекта. Таким образом, оценка ограниченного набора рисков является одним из
путей снижения инвестиционных затрат.
С точки зрения рационального поведения инвестор будет оценивать тщательнее
всего тот вид риска, который он будет стараться избежать в наибольшей степени.
Инвестор будет меньше уделять внимания
тому виду риска, в управлении которым он
имеет определенный опыт. Обобщение несистематического риска предлагается свести к следующей классификации.

1. Рыночный риск:

техническое устаревание технологии/
продукта;
появление конкурентов;
наличие товаровзаменителей;
снижение потребительского спроса;
уровень привлекательности рынка.

2. Агентский риск:

умышленное сокрытие информации
предпринимателем;
асимметрия информации;
географическое положение инвестируемой компании;
величина портфеля проектов;
несоблюдение соглашений.

Проанализируем возможность применения традиционных методов при оценке
стоимости виртуальных предприятий.

Модели оценки стоимости
виртуальных предприятий

Доходный подход позволяет учитывать
нематериальные активы, которые являются
доминирующими в виртуальных предприятиях. Это дает возможность его применения в нашем случае. Из двух методов, включаемых в доходный подход оценки стоимости бизнеса, подходящим для виртуальных
предприятий будет метод дисконтированного будущего денежного потока. Применение данного метода позволяет просчитать несколько вариантов развития бизнеса. Впрочем, при оценке уровня риска бизнеса велика роль субъективного фактора. Применение же метода капитализации дохода не
представляется возможным, поскольку большинство виртуальных предприятий создаются под конкретный проект, на ограниченный период времени и не предполагают капитализации полученной прибыли.
Сравнительный подход на данном этапе
развития экономики России в целом, и сетевой в частности, в том числе рынка виртуальных предприятий, представляется довольно трудным для реализации. Это связано с недостатком информации о сделках
куплипродажи подобных предприятий. Даже если известна стоимость проданной
компаниианалога, нельзя сказать, какие
конкретно факторы ее сформировали, не
было ли при этом какихлибо «подводных
течений» и взаимных обязательств продавца и покупателя, скрытых от посторонних
глаз. Пока в России не сформируется полноценный рынок покупкипродажи компаний, данный подход будет оставаться наиболее недостоверным. Использование данных по аналогичным компаниям на зарубежных рынках нуждается в тщательной
корректировке применительно к российским условиям, которая учитывает не только поправку на страновой риск, но и соотношение емкости рынков, покупательную
способность, потенциал страны. Хотя в дальнейшем по мере увеличения объемов информации по сделкам будет возможно применение этого подхода для оценки стоимости виртуальных предприятий. На данный
момент использование рыночного подхода
возможно лишь в качестве инструмента
проверки результатов, полученных доходным подходом.
10
ITбизнес Ecommerce

Моделирование оценки стоимости виртуальных предприятий