Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Финансы. Денежное обращение. Кредит
Издательство:
Альпина Паблишер
Автор:
Элдер Александр
Год издания: 2016
Кол-во страниц: 348
Дополнительно
Вид издания:
Учебное пособие
Уровень образования:
Аспирантура
ISBN: 978-5-9614-5415-4
Артикул: 666413.01.99
Новая книга д-ра Элдера по трейдингу посвящена продаже (закрытию по-
зиции) и короткой продаже (открытию короткой позиции).
Умение своевременно закрыть свою позицию — один из самых важных
навыков профессионального трейдера. Короткая продажа дает возможность
зарабатывать на падениях. Это особенно важный навык в период кризисов и не-
стабильности. Трейдер, умеющий продавать в короткую, удваивает свои шансы.
В первой части книги рассматриваются общие вопросы — психология,
управление рисками и ведение записей. Вторая и третья части посвящены
продаже и игре на понижение, а четвертая — это примеры сделок, иллю-
стрирующих принципы продажи и короткой продажи с учетом уроков одного
из самых значительных медвежьих рынков в истории. В книгу включены
контрольные вопросы и проверочные таблицы, позволяющие оценить полу-
ченные вами знания.
Тематика:
ББК:
УДК:
ОКСО:
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов.
Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в
ридер.
КАК ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ, ОГРАНИЧИВАТЬ УБЫТКИ И ВЫИГРЫВАТЬ ОТ ПАДЕНИЯ ЦЕН Продажа и игра на понижение
THE NEW SELL AND SELL SHORT How to Take Profi ts, Cut Losses, and Benefi t from Price Declines EXPANDED SECOND EDITION Dr. Alexander Elder www.elder.com John Wiley & Sons, Inc.
КАК ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ, ОГРАНИЧИВАТЬ УБЫТКИ И ВЫИГРЫВАТЬ ОТ ПАДЕНИЯ ЦЕН Продажа и игра на понижение Александр Элдер Перевод с английского Москва 2016
УДК 336.76;65.013 ББК 65.264;88.4 Э45 ISBN 978-5-9614-5415-4 (рус.) ISBN 978-0-470-63239-0 (англ.) © Dr. Alexander Elder, 2011 © Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина Паб лишер», 2016 УДК 336.76;65.013 ББК 65.264;88.4 Э45 Элдер А. Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение / Александр Элдер ; Пер. с англ. — М. : Альпина Паблишер, 2016. — 348 с. ISBN 978-5-9614-5415-4 Новая книга д-ра Элдера по трейдингу посвящена продаже (закрытию позиции) и короткой продаже (открытию короткой позиции). Умение своевременно закрыть свою позицию — один из самых важных навыков профессионального трейдера. Короткая продажа дает возможность зарабатывать на падениях. Это особенно важный навык в период кризисов и нестабильности. Трейдер, умеющий продавать в короткую, удваивает свои шансы. В первой части книги рассматриваются общие вопросы — психология, управление рисками и ведение записей. Вторая и третья части посвящены продаже и игре на понижение, а четвертая — это примеры сделок, иллюстрирующих принципы продажи и короткой продажи с учетом уроков одного из самых значительных медвежьих рынков в истории. В книгу включены контрольные вопросы и проверочные таблицы, позволяющие оценить полученные вами знания. Все права защищены. Никакая часть этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, а также запись в память ЭВМ для частного или публичного использования, без письменного разрешения владельца авторских прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru. Переводчик А. Стативка Редактор В. Ионов
Оглавление Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 Зачем продавать . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 О вопросах и ответах . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12 Часть первая ПСИХОЛОГИЯ, УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ И ВЕДЕНИЕ ЗАПИСЕЙ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .15 ГЛАВА 1. О покупке . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17 Три выбора . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17 Инструментарий трейдера . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21 ГЛАВА 2. Психология трейдинга и управление рисками. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23 Разум как инструмент трейдинга. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23 Контроль над рисками . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25 ГЛАВА 3. О ведении записей. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .27 Хорошие записи — залог хорошей торговли. . . . . . . . . . . . . . . . .27 Электронная таблица трейдера — основа контроля и учета. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28 Дневник трейдера — ключ к устойчивому успеху. . . . . . . . . . . . .30 Как документировать план торговли. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34 Метод Маргрет — вывесить график на стену . . . . . . . . . . . . . . . .38 Как оценивать свои результаты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .38 Два типа торговли . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .40 Вопросы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43 Ответы на вопросы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56 Подсчет результатов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
КАК ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ, ОГРАНИЧИВАТЬ УБЫТКИ И ВЫИГРЫВАТЬ ОТ ПАДЕНИЯ ЦЕН Часть вторая КАК ПРОДАВАТЬ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67 Три типа продаж. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .68 ГЛАВА 4. Продажа на целевом уровне . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71 Продажа на скользящей средней . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .73 Продажа на границе конверта, или канала . . . . . . . . . . . . . . . . . .81 Продажа на уровнях сопротивления . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .93 ГЛАВА 5. Продажа по стоп-приказу . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .105 Железный треугольник. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .107 Рыночные или лимитные приказы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .109 Жесткие и мягкие стоп-приказы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .111 Где не следует размещать стоп-приказ. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .112 Сокращение проскальзывания — сужение стоп-приказа на один цент. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .118 Метод Ника: стоп-приказ с отступом на один день. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .120 Когда использовать широкий стоп. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .126 Скользящие стоп-приказы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .130 Метод зоны безопасности. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .132 Метод падения волатильности. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .134 ГЛАВА 6. Продажа в ответ на стук в двигателе . . . . . . . . . . . . . . . . . .139 Ослабление импульса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .140 Выход из краткосрочной сделки в ответ на стук в двигателе . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .142 Дискреционный выход из долгосрочной сделки . . . . . . . . . . . . .145 Продажа перед публикацией отчетов о прибылях и убытках . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .149 Рыночные звоночки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .153 Торговля на основании индекса новых максимумов — новых минимумов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .158 Дерево решений для процесса продаж. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .161 Вопросы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .167 Ответы на вопросы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .190 Подсчет результатов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .205
ОГЛАВЛЕНИЕ Часть третья КАК ИГРАТЬ НА ПОНИЖЕНИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .207 ГЛАВА 7. Короткая продажа акций. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .211 Начало игры на понижение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .215 Асимметрия вершин и впадин . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .218 Короткая продажа на вершинах. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .220 Игра на понижение на нисходящих трендах . . . . . . . . . . . . . . . .225 Фундаментальный анализ при игре на понижение. . . . . . . . . . .228 Поиск акций для игры на понижение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .235 Общий объем коротких продаж. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .239 ГЛАВА 8. Короткая продажа других финансовых инструментов. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .245 Короткая продажа фьючерсов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .246 Продажа опционов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 254 Валютный рынок . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .260 Вопросы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .267 Ответы на вопросы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .279 Подсчет результатов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .288 Часть четвертая УРОКИ МЕДВЕЖЬЕГО РЫНКА . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .289 ГЛАВА 9. Как медведи зарабатывают . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .291 Медведь начинает ворочаться в берлоге . . . . . . . . . . . . . . . . . . .291 Первые сигналы индикаторов настроений . . . . . . . . . . . . . . . . .293 Вершина бычьего рынка. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .295 Медвежьи расхождения на вершине 2007 г. . . . . . . . . . . . . . . . .297 Надувание пузырей: MGM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .299 Короткая продажа сильно растущей акции . . . . . . . . . . . . . . . . .300 Медвежий рынок разрушает стоимость. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .303 Игра на крупном нисходящем тренде . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .305 Торговля в нисходящем коридоре . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .307 Будьте готовы к неожиданностям . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .309 Бычьи рынки без сопротивления, медвежьи рынки без поддержки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .311
КАК ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ, ОГРАНИЧИВАТЬ УБЫТКИ И ВЫИГРЫВАТЬ ОТ ПАДЕНИЯ ЦЕН По ком звонит колокол, или Собака лает дважды. . . . . . . . . . . .314 Г-н Баффетт отоварился рановато . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .316 Можно плеснуть бензина в ваш костер? . . . . . . . . . . . . . . . . . . .318 Короткая продажа во время снижения . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .320 ГЛАВА 10. В поисках дна. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .323 Этот рынок не упадет до нуля . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .323 NHNL дает сигнал покупки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .325 Не опоздать на вечеринку . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .326 Мой любимый сигнал дна . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .329 Продажа быка . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .330 Быки всегда упираются . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .333 Явный сигнал короткой продажи. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .335 Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .339 Что делать с прибылью — личные дивиденды . . . . . . . . . . . . . .340 Дорога в будущее . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .341 Благодарности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .343 Библиография. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .345 Об авторе . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .347 Предметный указатель . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .349
Посвящается Инне Фельдман, менеджеру elder.com, чьи забота, теплота и порядочность помогали формировать мою фирму на протяжении 15 лет.
Введение Н ичто не длится вечно. Есть время расцвета и время упадка, время сеять и время пожинать плоды. Симпатичный щенок, весело скачущий в гостиной, когда-нибудь станет дряхлым псом, которого придется отвезти к ветеринару, чтобы усыпить. Купленная вами акция, когда-то радовавшая своим ростом, теперь падает, режет капитал и заставляет задуматься о ее продаже. Покупать приятно. Покупают с надеждой, с ожиданием хорошего, затаив дыхание. Продажа — другое дело, проза жизни, как визит с бедным старым псом к ветеринару для последнего укола. Однако это необходимо сделать. Продажа — неизбежный финал любой сделки, поговорим о ней, но взглянем на тему шире и рассмотрим также короткую продажу . Новички не знают, как продавать в короткую и боятся этого, а профессионалы любят играть на понижение и зарабатывать на падениях. Акции падают намного быстрее, чем растут, и трейдер, умеющий продавать в короткую, удваивает свои возможности. Но прежде чем переходить к коротким продажам, нужно научиться продавать, и продавать хорошо. ЗАЧЕМ ПРОДАВАТЬ Рынки вдыхают и выдыхают. Они набирают полную грудь воздуха, а потом выпускают его. Падения так же естественны, как и рост. Для успеха на рынках нужно войти в резонанс с их ритмом. Как сделать вдох, т. е. купить акции, известно даже новичку. Но только тот, кто знает, когда выдохнуть, т. е. продать, достигает успеха. Мы покупаем, когда оптимистично смотрим вперед или боимся упустить хорошую возможность. Причиной может быть статья о новом продукте, слухи о намечающемся слиянии компаний, результаты анализа базы данных или интересная модель на графике. Вы заходите в Интернет или звоните брокеру, размещаете приказ на покупку, получаете подтверждение и становитесь владельцем акций. А дальше начинаются переживания.
КАК ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ, ОГРАНИЧИВАТЬ УБЫТКИ И ВЫИГРЫВАТЬ ОТ ПАДЕНИЯ ЦЕН Если цена акции не меняется, это напрягает. Неужели опять ошибка? Другие акции идут вверх — может, следует продать вашу? Рост акции вызывает беспокойство другого рода. Что делать? Зафиксировать прибыль, увеличить позицию или оставить все как есть? Оставить все как есть не так просто, особенно мужчинам, которым с детства твердят: «Не стой как истукан, делай что-нибудь!» Когда акция падает, вы расстраиваетесь и думаете: «Продам, как только цена вернется к той, по которой я купил». Психологически комфортно небольшое снижение цены. Оно не вызывает особого напряжения, ведь цена акции близка к той, по которой ее купили, поэтому нет спешки ее продавать. Решительных действий не требуется, и это прекрасное оправдание бездействия. Бросьте лягушку в кастрюлю с горячей водой, и она тут же выскочит, но если воду нагревать медленно, лягушка может свариться. Трейдер с медленно тонущей акцией, не имеющий четкого плана продажи, рискует получить большой убыток. Стресс — враг разумных решений. Когда речь идет о собственном кармане, объективным быть трудно. Вот почему, прежде чем войти в сделку, необходимо написать ее план. Такой план должен содержать причины для входа в сделку и включать три показателя: цену входа, стоп-уровень и цель по прибыли . Решение о том, где продавать, нужно принять до покупки. Это простое правило позволяет действовать разумно и не свариться заживо вроде той лягушки. Составляя письменный план продажи до того, как купить, вы повышаете прибыльность, понижаете убытки и улучшаете кривую капитала. Почему же мало кто это делает? По двум причинам. Во-первых, большинство трейдеров этому никто не учит. Новички не знают, что надо делать. Во-вторых, люди любят мечтать. Письменный план слишком приземлен и прозаичен. Туманные фантазии о больших деньгах красивы и заманчивы. Скучное сидение за столом и письменное изложение конкретных целей и плана действий убивает фантазии. Но я надеюсь, что читатель этой книги предпочитает реальную прибыль сладостным мечтаниям. Добро пожаловать, и приступим к работе. О ВОПРОСАХ И ОТВЕТАХ Очень увлекательно найти интересную акцию и наблюдать, как взлетает ее цена после покупки. Не менее интересно видеть, как цена падает после короткой продажи . Однако эти радости — лишь малая часть игры. Бо льшую часть вашего времени займет подготовка. Бывает, что в длинном списке
ВВЕДЕНИЕ акций нет ничего интересного. В другой раз интересная акция находится, но правила управления капиталом не позволяют купить ее. Войти в сделку можно мгновенно, но на ее запись в дневнике потребует полчаса. Домашняя работа поглощает основную часть времени серьезного трейдера. Тот, кто сказал, что «успех — это 10% вдохновения и 90% пота», должно быть, работал на Уолл-стрит. В эту книгу я включил вопросы, которые помогут освоить процесс продаж. Я показываю верные ходы, предупреждаю о серьезных рисках и помогаю выработать привычку следить за результатами. Я часто говорю своим студентам: «Покажите мне трейдера с хорошим дневником, и я покажу вам хорошего трейдера». Надеюсь, вы научитесь задавать вопросы, тестировать все идеи на собственных данных и тщательно вести записи. Я дают расширенные ответы на вопросы в этой книге. Мне хотелось не просто сказать, что A — правильно, Б — неправильно, а объяснить, почему это так. Пожалуйста, не спешите, читая эту книгу. Трейдинг — марафон, а не стометровка. Дайте себе время, чтобы осмыслить прочитанное, и каждый день прорабатывайте по нескольку вопросов. После того, как вы на них ответите и оцените свои результаты, отложите книгу на два-три месяца, а потом откройте ее снова и повторите тесты, чтобы оценить свой прогресс. В трейдинге, как и в других серьезных начинаниях, чем больше мы вкладываем, тем больше получаем. Трейдеры, как правило, одиночки, поэтому им полезно поддерживать контакты с коллегами и делиться результатами исследований и знаниями. С некоторыми из моих студентов мы стали хорошими друзьями. Выбрав эту книгу с ее трудными вопросами, вы приняли решение смотреть в глаза реальности. Я желаю вам успешной карьеры трейдера. Д-р Александр Элдер, Нью-Йорк, 2011 г.