Кредитная экспансия в современной экономике

ГЛАВА 2 
ИНСТИТуЦИОНАЛьНЫЕ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ 
ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕжНО-КРЕДИТНЫх СИСТЕМ 
В СОВРЕМЕННЫх уСЛОВИЯх

Doi 10.12737/5070.5

2.1. КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ В СОВРЕМЕННОй ЭКОНОМИКЕ 

О.И. Лаврушин,
д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой  
«Банки и банковский менеджмент» Финансового университета, 
Заслуженный деятель науки Российской Федерации 

В современной экономике кредит вновь оказался в центре событий. 
Финансово-экономический кризис выявил необходимость более глубоких исследований роли кредита и его влияния на экономическую 
среду. Общество в еще большей степени оказалось заинтересованным 
не только в преодолении экономического спада, в выходе из состояния 
депрессии, но и в нахождении возможности избежать прежних заблуждений и ошибок в денежно-кредитном регулировании. Вопрос о новых 
экономических конструкциях, мерах обеспечения стабильного и устойчивого развития, в том числе с помощью кредитных инструментов, стал 
одним из наиболее востребованных как в научном, так и в практическом 
отношении.
В теоретическом отношении кредитная экспансия, известная миру 
не одно десятилетие, оказалась вовсе не обыденным, давно объяснимым 
явлением, а процессом, демонстрирующим все новые и новые стороны 
своего развития. Многое, казавшееся вполне ясным и понятным, вызвало серьезные сомнения, потребовало разъяснений.
Для современной российской финансово-банковской науки данная 
проблема стала вдвойне острой. Так случилось, что кредитная экспансия 
в большей степени ассоциировалась с монополистическими тенденциями, охотно воспринималась как явление, свойственное развитым 
экономикам, с характерным для них избытком капитала, ищущего более 
прибыльного применения. Оказалось, однако, что кредитная экспансия 
бывает как в развитых, так и в развивающихся странах, ее последствия 
могут быть самыми разнообразными. При этом кредитная экспансия 
приносит не только беды, вызывает кризисы производства и обращения, 
но и способна предоставить обществу широкие возможности для экономического развития. 
Вопрос, следовательно, заключается не в том, как следует бороться с 
кредитной экспансией, а в том, как правильно направлять развитие де

нежно-кредитной сферы, создающее диспропорции и обостряющее 
противоречия.
К сожалению, современная мировая экономическая наука не может 
пока ответить на эти вопросы. Не исключено, что это связано с тем, что 
в целом кредиту как экономическим отношениям не было уделено должного внимания, объяснения циклического развития экономики в 
большей степени затрагивали проблемы денег в отрыве от кредита как 
особого феномена, оказывающего специфическое воздействие как на 
производство, так и на обмен и денежный оборот в целом. Представляется, что само содержание кредитной экспансии в силу незавершенности исследования кредита оказалось раскрытым далеко не в должной 
мере.
Как это будет в дальнейшем показано, кредитная экспансия практически повсеместно связывается исключительно с расширением кредита. 
Такой «расширительный» подход к объяснению кредитной экспансии 
при всем его позитивном значении оказывается ограниченным, сводит 
проблему к сокращению кредитования, сужению роли кредита в общественном развитии. В настоящем исследовании сделана попытка представить кредитную экспансию не только со стороны чисто количественных параметров, но и с качественной стороны, со стороны развития кредита, обусловленного объективными экономическими 
процессами.
Связывая кредитную экспансию с расширением кредитования, авторы видят в последнем лишь фрагмент ее проявления. Расширение 
кредита, характеризуя кредитную экспансию, может отражать процесс 
более широкого использования кредита в условиях неразвитости сложившейся кредитной практики, процесс «утоления голода» с помощью 
использования кредитных ресурсов экономическими субъектами, испытывающими острую потребность в заемных капиталах. Расширение 
кредитования в этих условиях происходит, таким образом, не на фоне 
избытка ссудных капиталов, а в условиях существенного неудовлетворенного спроса на дополнительные кредитные ресурсы. Расширение 
кредитования в этих условиях выражает не процесс развития кредита, а 
лишь восполнение недостатка финансовых ресурсов в экономике.
В целом представляется, что вопросы сущности кредитной экспансии, форм ее проявления не проанализированы в должной степени. 
С теоретической точки зрения остается неясно, что же считать кредитной экспансией, когда она возникает, в каких случаях она приводит 
к позитивному или негативному воздействию.
В современной науке и практике понятие «экспансия» получило широкое распространение. 
Согласно Большой советской энциклопедии слово «экспансия» происходит от латинского «expansio» и означает расширение, распространение1. С экономической точки зрения считается, что экспансия — это 

1 
Большая советская энциклопедия.

расширение сферы экономического влияния, экономического действия 
страны, концерна, фирмы, политических объединений, групп, государств, посредством вытеснения других стран, фирм, захвата рынков, 
приобретения ресурсных источников экономическими методами (например, вывоз капитала)1. 
В литературе о денежно-кредитных отношениях кредитная экспансия трактуется как разновидность экономической экспансии, ее содержание также связывается с расширением. Истоки подобного подхода 
можно встретить еще у виднейшего представителя австрийской экономической школы Людвига фон Мизеса, который считал, что кредитная 
экспансия и расширение кредита являются синонимами2. В последующем определение кредитной экспансии как «интенсивное расширение кредитных сделок и операций банков» перешло и в современную 
справочную литературу3. 
Конечно, кредитная экспансия — это не только количественный 
процесс расширения масштабов кредитования, но и, согласно характеристике Международного валютного фонда, «изменение денежной 
массы в обращении»4  «кратное увеличение кредитной массы по мере 
открытия кредитных счетов в цепочке банков»5. С институциональной 
точки зрения кредитная экспансия — это не только явление, затрагивающее макроуровень экономических отношений, но и процесс, затрагивающий деятельность отдельных банков. Полагаем, что кредитная экспансия находит свое проявление в деятельности не только кредитора, 
но и заемщика, испытывающего потребности в более емком привлечении ссудного капитала.
В современной практике кредитная экспансия заметно проявляет 
себя в расширении:
 
• субъектов кредитования;
 
• объектов кредитования;
 
• сроков кредитования;
 
• обеспечения кредита;
 
• привлекаемых ресурсов;
 
• платы за кредит;

1 
См.: об этом также в современных изданиях: Первый толковый БЭС (большой 
энциклопедический словарь). СПб.: Норит; М.: НД Рипол классик, 2006. 
С. 2144.
2 
Мизес Л. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической теории: 
Пер. с 3-го испр. англ. изд. А.В. Курзаева. Челябинск: Социум, 2005. С. 405.
3 
См. об этом, в частности, в изданиях А.Н. Азриляна, Б.А. Райзенберга, 
Л.Ш. Лозовского, Стародубцева Е.Б., а также в «Финансово-кредитном энциклопедическом словаре» (коллектив авторов под общ. ред. А.Г. Грязновой. М: Финансы и статистика, 2002. С. 1168).
4 
Федоров Б.Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. 
СПб., 2006. С. 221.
5 
Из ничего не вышло ничего. Последние двести лет банковские реформы носили деструктивный характер. 2008–11–25/ Григорий Сапов — частный консультант. 

• льгот при кредитовании;
 
• вывоза ссудного капитала;
 
• экспортных кредитов;
 
• географии кредитных продуктов.
Известно, что еще 10 лет назад кредитование населения было экзотическим явлением в российской банковской практике, коммерческие 
банки предпочитали иметь дело с юридическими лицами; постепенно 
при этом контингент заемщиков также изменился — все чаще субъектами кредитования становились как пенсионеры — лица, достигшие 
70–75 летнего возраста, так и молодые люди — «семейные пары» в качестве коллективных ссудополучателей. Если в начале 2000-х гг. на кредиты физическим лицам приходилось 1–3% кредитных вложений 
банков, то к началу 2011 г. доля ссуд населению в кредитном портфеле 
достигла более 20%. Разумеется, этот процесс будет продолжаться.
Аналогичная картина наблюдается и при расширении объектов кредитования. С развитием российской банковской практики в орбиту кредита попадают все новые и новые материальные запасы и производственные затраты. Постепенно банки как в международной, так и в 
отечественной практике переходили от кредитования частного объекта 
к совокупному объекту, от кредитования материальных запасов к кредитованию затрат, окупаемость которых лишь в будущем могла гарантировать возврат кредита. Известно, что в западных странах некоторые 
банки и специальные компании практикуют выдачу венчурных кредитов.
Кредитная экспансия на практике проявляется в форме развития 
срочности кредитования. Национальная статистика показывает, что горизонт среднесрочных и долгосрочных ссуд постепенно расширяется. 
Кредитная экспансия выражается и в сфере расширения рамок обеспечения кредита. Известно, что в современной практике обеспечением 
ссуд являются не только залог материальных ценностей и имущества, но 
и самые разнообразные виды ценных бумаг финансовых инструментов 
(акции, облигации, векселя, сертификаты, страховые полисы и др.). 
В некоторых случаях обеспечением возврата кредита выступают не 
только материальный объект кредитования и различные финансовые 
обязательства, но и личное имущество ссудополучателя. 
К сожалению, в современной практике все большие масштабы начинают приобретать различные кредитные деривативы, по объему существенно превышающие объемы валового внутреннего продукта. «Дутое» 
обеспечение и связанные с ним «пузыри», как известно, стали источником спекуляций, «перегрева» экономики и как следствие причиной 
современного финансово-экономического кризиса.
Кредитная экспансия может подпитываться расширением ресурсной 
базы банков. Обычно в этом случае речь может идти как о внутренних, 
так и о внешних источниках. Известно, что внутренние источники расширения ресурсной базы российских коммерческих банков оказались 
существенно меньше тех потребностей в кредите, которые демонстри

ровали предприятия и организации. Воспользовавшись внешними источниками (кредитами иностранных банков и компаний), банки-резиденты смогли существенно увеличить свои кредитные вложения; расширение кредита за счет внешних позаимствований получило 
дополнительное «дыхание».
Расширение кредитования экономических субъектов может осуществляться и посредством процентной политики банков, стимулирующей 
спрос на кредит (снижающейся платы за пользование ссудой) и приток 
вкладов для последующего их перераспределения на кредитной основе. 
Известно, что низкая процентная ставка по кредитам на приобретение 
недвижимости в США привела к широкому развитию ипотечных кредитов, правда, как оказалось, без должной оценки кредитоспособности 
заемщиков и в последующем к значительным убыткам кредитных 
учреждений. 
Кредитная экспансия может сопровождаться либерализацией кредитования. Заниженная «линия отсечения» заемщиков и более либеральный подход к оценке кредитоспособности заемщика вызывают увеличение масштабов кредитования, а при неблагоприятном развитии 
события оборачиваются крахом как кредитора, так и заемщика. По свидетельству А. Свистона, следование стандартам кредитования оказывает 
влияние на деловой цикл. Ужесточение кредитования на 20% снижает 
деловую активность на 3/4% в течение 1 года и на 11/4% после двух лет1. 
К таким же выводам приходят и другие авторы, отмечающие падение 
уровня ВВП при общем сокращении объемов кредита2. 
Во внешних экономических связях кредитная экспансия проявляется 
в форме вывоза ссудного капитала и расширения экспортных кредитов. 
Подпитываемая избытком капитала внутри страны кредитная экспансия 
преодолевает национальные рамки, позволяет кредиторам завоевывать 
новые рубежи и рынки, увеличивает кредитное предложение в новых 
географических границах. 
Для развивающихся стран кредитная экспансия может происходить 
в рамках национальных границ, распространяться на территории, в 
меньшей степени охваченные банковскими продуктами и услугами, но 
ощущающие потребность в развитии производства и обращения, кредитного и расчетного обслуживания. Кредитная экспансия в подобной 
ситуации позволяет осваивать новые территории, содействовать развитию как отдельных отраслей и региональной экономики, так и социально-экономическому развитию страны в целом. 
Во всех этих случаях кредитная экспансия проявляет себя не как простое расширение масштабов кредитования, а как проникновение кредита в новые сферы человеческой деятельности, интенсивное, мас
1 
Swiston A. A US Financial Conditions Jndex: Putting Credit where Credit is Due // 
IMF Working Paper. 2008. June.
2 
Bayouni T., Melander O. Credit Mattars: Empirical Evidence on US Macro-Financid 
Linkages. IMF, 2008.

штабное развитие кредита, сопровождающееся увеличением кредитного 
предложения, расширением масштабов ссужаемых благ.
Расширение кредитования — это один из моментов кредитной экспансии. Известно, например, что в условиях экономической депрессии 
в посткризисной экономике происходит некоторое оживление кредитования, возвращение кредита к прежним докризисным позициям. 
Можно сказать, что вслед за оживлением экономики расширение кредитования отражает восстановление кредитных отношений после их 
кризисного состояния. В полной мере кредитная экспансия начинает 
проявлять себя после депрессии, на стадии подъема, в период накопления ссудных капиталов, ищущих сферу денежно-кредитной поддержки заметно расширяющейся деловой активности экономических 
субъектов.
Вряд ли можно назвать кредитной экспансией и то, что принято называть кредитным бумом. Кредитный бум — это, конечно же, расширение кредитования, однако по своей характеристике, целевой ориентации и экономическим последствиям он существенно отличается от 
кредитной экспансии.
Кредитная экспансия — это в известном смысле стратегический маневр кредитора, затрагивающий его долгосрочные планы. Кредитный 
бум — это скорее тактическая мера, оперативный шаг в развитии кредитных услуг. 
У кредитной экспансии более широкие цели. Как отмечалось выше, 
кредитная экспансия направлена на расширение сферы влияния, овладение новыми возможностями, рынками, завоевание новых позиций, 
в том числе в конкурентной среде. У кредитного бума более локальные 
цели — не отстать от других, пользуясь сложившейся ситуацией получить большую прибыль.
Немаловажным отличием является и то, что кредитная экспансия, 
как уже указывалось, выражает процесс постоянного развития. Кредитный бум как расширение кредитования — это всего лишь эпизод в 
кредитной деятельности, он чаще связан с массовым, ажиотажным выходом банков на кредитный рынок, отражает «стадный» рефлекс, напоминает предпраздничную распродажу, сейл, ажиотаж покупателей, желающих приобрести товар по более дешевой цене.
Исследования зарубежных авторов свидетельствуют о том, что 
средняя продолжительность кредитного бума колеблется в пределах от 
2 до 6–7 лет. Данное обстоятельство позволило им определить кредитный бум «как эпизод, в котором рост кредита частному сектору превышает обычное расширение кредита в течение экономического 
цикла»1. 
В любом случае совершенно очевидно, что кредитная экспансия 
выражает долгосрочный тренд в расширении кредита, в то время как 

1 
An Anatomy of Credit Booms: Evigence from Marco Aggregates and Firm Level Data, 
Enrigue G. Mendoza and Marco E. Terrones (IMF), 2008. P. 5, 7. 

кредитный бум — лишь эпизодический процесс, охватывающий относительно короткий исторический период в кредитной деятельности.
Сравнивая кредитную экспансию и кредитный бум, нельзя не обратить внимание и на то, что кредитная экспансия проявляет себя как на 
внутреннем, так и на внешнем рынке, в то время как кредитный бум 
связан преимущественно с внутренним движением ссудных капиталов. 
Исследования показывают, что в развивающихся странах кредитные 
бумы в большей степени содействуют потребительскому буму и в 
меньшей — росту ВВП.
Кредитная экспансия, рассматриваемая нами как процесс расширения и развития кредита, содействует экономическому росту. Осуществляемая в рамках реальных накоплений, она увеличивает инвестиционные ресурсы товаропроизводителей, обеспечивает непрерывность 
воспроизводственного процесса, ускоряет его, содействует экономии 
общественных затрат. Не случайно цикличность экономики, ее подъем 
тесно связаны с расширением кредитования потребностей хозяйства. 
Продуктивность кредитной экспансии необходимо, однако, связывать с границами кредита.
К сожалению, этот еще более сложный вопрос также не раскрыт в 
полной мере как в мировой, так и в отечественной экономической литературе. Неясным остается не только то, что считать границей кредита, 
но и то, что превращает кредитную экспансию в негативный или позитивный процесс. Рассматривая данную проблему на макро- и микроуровне, авторы связывают ее решение как с количественными, так и с 
качественными границами кредита, внутренними и внешними границами, расширением кредита как за счет реальных накоплений, так и на 
основе фидуциарной экспансии, как за счет внутренних, так и за счет 
внешних источников. Анализ показывает, что соблюдение этих границ 
кредитной экспансии может определить направления позитивного, а не 
разрушительного ее воздействия на экономический рост.
На практическом уровне пределом кредита часто считают валовый 
внутренний продукт, производство которого создает материальные предпосылки для возврата ссужаемой стоимости. На практике, однако, 
размер кредита чаще всего оказывается больше, чем создаваемый валовый внутренний продукт. Такое положение вполне объяснимо, ибо 
кредит может неоднократно опосредовать различные части производства 
и обращения и, следовательно, по своему объему превышать размер произведенного продукта. 
Практика показывает, что трактовка объема ресурсов и/или темпов 
их роста не дает возможность использовать данный индикатор как выражение соблюдения границ кредита. Важно учитывать и то, что размер 
произведенного продукта отнюдь не означает, что у тех, кто взял в долг, 
будет достаточно возможностей для его погашения. Совсем не факт, что 
в случае производства соответствующего валового продукта заемщики 
смогут возвратить то, что первоначально позаимствовали. 

Более продуктивной информацией о соблюдении границ кредита 
являются размеры накопления, создаваемые обществом. Накопления 
как количественная граница кредита одинаково важны как для выражения предела удовлетворения потребностей заемщика в использовании 
дополнительного капитала, так и для его предоставления кредитором, 
как для выдачи кредита, так и для его возврата.
Полезным было бы использовать и такие показатели, как лимит на 
коэффициент кредита к обеспечению, лимиты на использование заемного капитала в целях увеличения прибыли и капитальные буферы для 
отдельных секторов экономики. Важно в этой связи, восстановить в 
полном объеме банковскую статистику по кредитованию отраслей экономики. Было бы полезно в предкризисный период при обнаружении 
возникающих диспропорций устанавливать для крупных банков лимиты 
кредитования экономики. С позиции совершенствования управления 
кредитом немаловажное значение имеют неэкономические факторы, 
такие, например, как конкуренция. Весьма полезной для развития кредитования могут стать государственная поддержка, развитие сети кредитных учреждений, региональных сегментов банковского сектора и др.
С учетом огромной потребности экономических субъектов в позаимствовании ссудных капиталов представляется целесообразным сохранить высокие темпы роста кредитных вложений в национальную экономику, уделяя повышенное внимание инвестиционному банковскому 
кредитованию, в том числе синдицированному кредитованию, проектному финансированию, таким новым видам кредита, как мезонинное и 
гибридное финансирование, а также развитию современных инвестиционных банковских кредитов (структурных, индексных долгосрочных 
кредитов, инвестиционных кредитов со встроенными производными 
инструментами). Регулируя свою политику, для государства было бы 
целесообразно сформировать национальную банковскую политику, в 
которой более четко были бы определены приоритеты отраслевого кредитования и его обеспечение кредитными ресурсами, модернизация 
отраслевой структуры производства, обеспечивающая отход от моноотраслевой модели экономики. Важно при этом обратить внимание не 
только на структуру кредитных вложений, но и на необходимость устранения диспропорций при кредитовании регионов, юридических и физических лиц, сроков кредитования. Представляется, что, совершенствуя 
управление кредитом, было бы целесообразно отслеживать и оценивать 
динамику кредитования по более широкому кругу показателей, характеризующих эффективность кредитных вложений, в том числе на основе 
таких индикаторов, как скорость оборота кредита в сравнении с оборачиваемостью оборотных средств, его рентабельность, затратность, использование в смежных отраслях экономики, производительность труда 
в сфере кредитования. Весьма полезной информацией для оценки результативности кредитования может стать доля необеспеченных, пролонгированных ссуд в общем объеме предоставленных кредитов, соотношение размера активов и внебалансовых обязательств к собственному 

капиталу первого уровня, соотношение между кредитами и депозитами 
банковского сектора.
В целом, эти показатели могут быть использованы эмиссионным 
банком для усиления макроэкономического регулирования.

Литература
1. Мизес Л. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической 
теории: Пер. с 3-го испр. англ. изд. А.В. Куряева. Челябинск: Социум, 2005.
2. Федоров Б.Г. Новый англо-русский банковский и экономический 
словарь. СПб., 2006.
3. Финансово-кредитный энциклопедический словарь: коллектив авторов под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002.
4. An Anatomy of Credit Booms: Evigence from Marco Aggregates and Firm 
Level Data, Enrigue G. Mendoza and Marco E. Terrones (IMF), 2008. 
5. Bayouni T., Melander O. Credit Mattars: Empirical Evidence on US 
Macro-Financid Linkages. IMF, 2008.
6. Swiston A. A US Financial Conditions Jndex: Putting Credit where Credit 
is Due // IMF Working Paper. 2008. June.

Doi 10.12737/5070.6

2.2. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕхАНИЗМЫ ПОДДЕРжАНИЯ 
фИНАНСОВОй уСТОйЧИВОСТИ БАНКОВСКОй СИСТЕМЫ РОССИИ

И.В. Ларионова,
д-р экон. наук, профессор, зам. зав. кафедрой  
«Банки и банковский менеджмент» Финансового университета,  
Лауреат премии Президента РФ в области образования

Классическое и антикризисное управление:  
содержание и разграничение
События последних пяти лет, разворачивающиеся в экономической 
и финансово-банковской сферах на мировой арене, свидетельствуют, 
во-первых, о вхождении развитых и развивающихся стран в полосу длительной системной нестабильности, во-вторых, о недостаточной эффективности механизмов раннего обнаружения и преодоления кризисных 
явлений, что обусловливает потребность в развитии антикризисных механизмов обеспечения устойчивости экономических и банковских 
систем.
Период затянувшейся нестабильности в развитии мировой и национальных экономик связан с группой фундаментальных причин, среди 
которых выделим: сформировавшийся дисбаланс мировой экономики,