ГЛАВА 2 
ИНСТИТуЦИОНАЛьНЫЕ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ 
ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕжНО-КРЕДИТНЫх СИСТЕМ 
В СОВРЕМЕННЫх уСЛОВИЯх

Doi 10.12737/5070.5

2.1. КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ В СОВРЕМЕННОй ЭКОНОМИКЕ 

О.И. Лаврушин,
д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой  
«Банки и банковский менеджмент» Финансового университета, 
Заслуженный деятель науки Российской Федерации 

В современной экономике кредит вновь оказался в центре событий. 
Финансово-экономический кризис выявил необходимость более глу-
боких исследований роли кредита и его влияния на экономическую 
среду. Общество в еще большей степени оказалось заинтересованным 
не только в преодолении экономического спада, в выходе из состояния 
депрессии, но и в нахождении возможности избежать прежних заблуж-
дений и ошибок в денежно-кредитном регулировании. Вопрос о новых 
экономических конструкциях, мерах обеспечения стабильного и устой-
чивого развития, в том числе с помощью кредитных инструментов, стал 
одним из наиболее востребованных как в научном, так и в практическом 
отношении.
В теоретическом отношении кредитная экспансия, известная миру 
не одно десятилетие, оказалась вовсе не обыденным, давно объяснимым 
явлением, а процессом, демонстрирующим все новые и новые стороны 
своего развития. Многое, казавшееся вполне ясным и понятным, вы-
звало серьезные сомнения, потребовало разъяснений.
Для современной российской финансово-банковской науки данная 
проблема стала вдвойне острой. Так случилось, что кредитная экспансия 
в большей степени ассоциировалась с монополистическими тенден-
циями, охотно воспринималась как явление, свойственное развитым 
экономикам, с характерным для них избытком капитала, ищущего более 
прибыльного применения. Оказалось, однако, что кредитная экспансия 
бывает как в развитых, так и в развивающихся странах, ее последствия 
могут быть самыми разнообразными. При этом кредитная экспансия 
приносит не только беды, вызывает кризисы производства и обращения, 
но и способна предоставить обществу широкие возможности для эко-
номического развития. 
Вопрос, следовательно, заключается не в том, как следует бороться с 
кредитной экспансией, а в том, как правильно направлять развитие де-

нежно-кредитной сферы, создающее диспропорции и обостряющее 
противоречия.
К сожалению, современная мировая экономическая наука не может 
пока ответить на эти вопросы. Не исключено, что это связано с тем, что 
в целом кредиту как экономическим отношениям не было уделено долж-
ного внимания, объяснения циклического развития экономики в 
большей степени затрагивали проблемы денег в отрыве от кредита как 
особого феномена, оказывающего специфическое воздействие как на 
производство, так и на обмен и денежный оборот в целом. Представля-
ется, что само содержание кредитной экспансии в силу незавершен-
ности исследования кредита оказалось раскрытым далеко не в должной 
мере.
Как это будет в дальнейшем показано, кредитная экспансия практи-
чески повсеместно связывается исключительно с расширением кредита. 
Такой «расширительный» подход к объяснению кредитной экспансии 
при всем его позитивном значении оказывается ограниченным, сводит 
проблему к сокращению кредитования, сужению роли кредита в обще-
ственном развитии. В настоящем исследовании сделана попытка пред-
ставить кредитную экспансию не только со стороны чисто количе-
ственных параметров, но и с качественной стороны, со стороны раз-
вития кредита, обусловленного объективными экономическими 
процессами.
Связывая кредитную экспансию с расширением кредитования, ав-
торы видят в последнем лишь фрагмент ее проявления. Расширение 
кредита, характеризуя кредитную экспансию, может отражать процесс 
более широкого использования кредита в условиях неразвитости сло-
жившейся кредитной практики, процесс «утоления голода» с помощью 
использования кредитных ресурсов экономическими субъектами, ис-
пытывающими острую потребность в заемных капиталах. Расширение 
кредитования в этих условиях происходит, таким образом, не на фоне 
избытка ссудных капиталов, а в условиях существенного неудовлетво-
ренного спроса на дополнительные кредитные ресурсы. Расширение 
кредитования в этих условиях выражает не процесс развития кредита, а 
лишь восполнение недостатка финансовых ресурсов в экономике.
В целом представляется, что вопросы сущности кредитной экс-
пансии, форм ее проявления не проанализированы в должной степени. 
С теоретической точки зрения остается неясно, что же считать кре-
дитной экспансией, когда она возникает, в каких случаях она приводит 
к позитивному или негативному воздействию.
В современной науке и практике понятие «экспансия» получило ши-
рокое распространение. 
Согласно Большой советской энциклопедии слово «экспансия» про-
исходит от латинского «expansio» и означает расширение, распростра-
нение1. С экономической точки зрения считается, что экспансия — это 

1 
Большая советская энциклопедия.

расширение сферы экономического влияния, экономического действия 
страны, концерна, фирмы, политических объединений, групп, госу-
дарств, посредством вытеснения других стран, фирм, захвата рынков, 
приобретения ресурсных источников экономическими методами (на-
пример, вывоз капитала)1. 
В литературе о денежно-кредитных отношениях кредитная экс-
пансия трактуется как разновидность экономической экспансии, ее со-
держание также связывается с расширением. Истоки подобного подхода 
можно встретить еще у виднейшего представителя австрийской эконо-
мической школы Людвига фон Мизеса, который считал, что кредитная 
экспансия и расширение кредита являются синонимами2. В после-
дующем определение кредитной экспансии как «интенсивное расши-
рение кредитных сделок и операций банков» перешло и в современную 
справочную литературу3. 
Конечно, кредитная экспансия — это не только количественный 
процесс расширения масштабов кредитования, но и, согласно характе-
ристике Международного валютного фонда, «изменение денежной 
массы в обращении»4  «кратное увеличение кредитной массы по мере 
открытия кредитных счетов в цепочке банков»5. С институциональной 
точки зрения кредитная экспансия — это не только явление, затрагива-
ющее макроуровень экономических отношений, но и процесс, затраги-
вающий деятельность отдельных банков. Полагаем, что кредитная экс-
пансия находит свое проявление в деятельности не только кредитора, 
но и заемщика, испытывающего потребности в более емком привле-
чении ссудного капитала.
В современной практике кредитная экспансия заметно проявляет 
себя в расширении:
 
• субъектов кредитования;
 
• объектов кредитования;
 
• сроков кредитования;
 
• обеспечения кредита;
 
• привлекаемых ресурсов;
 
• платы за кредит;

1 
См.: об этом также в современных изданиях: Первый толковый БЭС (большой 
энциклопедический словарь). СПб.: Норит; М.: НД Рипол классик, 2006. 
С. 2144.
2 
Мизес Л. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической теории: 
Пер. с 3-го испр. англ. изд. А.В. Курзаева. Челябинск: Социум, 2005. С. 405.
3 
См. об этом, в частности, в изданиях А.Н. Азриляна, Б.А. Райзенберга, 
Л.Ш. Лозовского, Стародубцева Е.Б., а также в «Финансово-кредитном эн-
циклопедическом словаре» (коллектив авторов под общ. ред. А.Г. Гряз-
новой. М: Финансы и статистика, 2002. С. 1168).
4 
Федоров Б.Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. 
СПб., 2006. С. 221.
5 
Из ничего не вышло ничего. Последние двести лет банковские реформы но-
сили деструктивный характер. 2008–11–25/ Григорий Сапов — частный кон-
сультант. 

• льгот при кредитовании;
 
• вывоза ссудного капитала;
 
• экспортных кредитов;
 
• географии кредитных продуктов.
Известно, что еще 10 лет назад кредитование населения было экзо-
тическим явлением в российской банковской практике, коммерческие 
банки предпочитали иметь дело с юридическими лицами; постепенно 
при этом контингент заемщиков также изменился — все чаще субъек-
тами кредитования становились как пенсионеры — лица, достигшие 
70–75 летнего возраста, так и молодые люди — «семейные пары» в ка-
честве коллективных ссудополучателей. Если в начале 2000-х гг. на кре-
диты физическим лицам приходилось 1–3% кредитных вложений 
банков, то к началу 2011 г. доля ссуд населению в кредитном портфеле 
достигла более 20%. Разумеется, этот процесс будет продолжаться.
Аналогичная картина наблюдается и при расширении объектов кре-
дитования. С развитием российской банковской практики в орбиту кре-
дита попадают все новые и новые материальные запасы и производ-
ственные затраты. Постепенно банки как в международной, так и в 
отечественной практике переходили от кредитования частного объекта 
к совокупному объекту, от кредитования материальных запасов к кре-
дитованию затрат, окупаемость которых лишь в будущем могла гаран-
тировать возврат кредита. Известно, что в западных странах некоторые 
банки и специальные компании практикуют выдачу венчурных кре-
дитов.
Кредитная экспансия на практике проявляется в форме развития 
срочности кредитования. Национальная статистика показывает, что го-
ризонт среднесрочных и долгосрочных ссуд постепенно расширяется. 
Кредитная экспансия выражается и в сфере расширения рамок обес-
печения кредита. Известно, что в современной практике обеспечением 
ссуд являются не только залог материальных ценностей и имущества, но 
и самые разнообразные виды ценных бумаг финансовых инструментов 
(акции, облигации, векселя, сертификаты, страховые полисы и др.). 
В некоторых случаях обеспечением возврата кредита выступают не 
только материальный объект кредитования и различные финансовые 
обязательства, но и личное имущество ссудополучателя. 
К сожалению, в современной практике все большие масштабы начи-
нают приобретать различные кредитные деривативы, по объему суще-
ственно превышающие объемы валового внутреннего продукта. «Дутое» 
обеспечение и связанные с ним «пузыри», как известно, стали источ-
ником спекуляций, «перегрева» экономики и как следствие причиной 
современного финансово-экономического кризиса.
Кредитная экспансия может подпитываться расширением ресурсной 
базы банков. Обычно в этом случае речь может идти как о внутренних, 
так и о внешних источниках. Известно, что внутренние источники рас-
ширения ресурсной базы российских коммерческих банков оказались 
существенно меньше тех потребностей в кредите, которые демонстри-

ровали предприятия и организации. Воспользовавшись внешними ис-
точниками (кредитами иностранных банков и компаний), банки-рези-
денты смогли существенно увеличить свои кредитные вложения; рас-
ширение кредита за счет внешних позаимствований получило 
дополнительное «дыхание».
Расширение кредитования экономических субъектов может осуще-
ствляться и посредством процентной политики банков, стимулирующей 
спрос на кредит (снижающейся платы за пользование ссудой) и приток 
вкладов для последующего их перераспределения на кредитной основе. 
Известно, что низкая процентная ставка по кредитам на приобретение 
недвижимости в США привела к широкому развитию ипотечных кре-
дитов, правда, как оказалось, без должной оценки кредитоспособности 
заемщиков и в последующем к значительным убыткам кредитных 
учреждений. 
Кредитная экспансия может сопровождаться либерализацией кре-
дитования. Заниженная «линия отсечения» заемщиков и более либе-
ральный подход к оценке кредитоспособности заемщика вызывают уве-
личение масштабов кредитования, а при неблагоприятном развитии 
события оборачиваются крахом как кредитора, так и заемщика. По сви-
детельству А. Свистона, следование стандартам кредитования оказывает 
влияние на деловой цикл. Ужесточение кредитования на 20% снижает 
деловую активность на 3/4% в течение 1 года и на 11/4% после двух лет1. 
К таким же выводам приходят и другие авторы, отмечающие падение 
уровня ВВП при общем сокращении объемов кредита2. 
Во внешних экономических связях кредитная экспансия проявляется 
в форме вывоза ссудного капитала и расширения экспортных кредитов. 
Подпитываемая избытком капитала внутри страны кредитная экспансия 
преодолевает национальные рамки, позволяет кредиторам завоевывать 
новые рубежи и рынки, увеличивает кредитное предложение в новых 
географических границах. 
Для развивающихся стран кредитная экспансия может происходить 
в рамках национальных границ, распространяться на территории, в 
меньшей степени охваченные банковскими продуктами и услугами, но 
ощущающие потребность в развитии производства и обращения, кре-
дитного и расчетного обслуживания. Кредитная экспансия в подобной 
ситуации позволяет осваивать новые территории, содействовать раз-
витию как отдельных отраслей и региональной экономики, так и соци-
ально-экономическому развитию страны в целом. 
Во всех этих случаях кредитная экспансия проявляет себя не как про-
стое расширение масштабов кредитования, а как проникновение кре-
дита в новые сферы человеческой деятельности, интенсивное, мас-

1 
Swiston A. A US Financial Conditions Jndex: Putting Credit where Credit is Due // 
IMF Working Paper. 2008. June.
2 
Bayouni T., Melander O. Credit Mattars: Empirical Evidence on US Macro-Financid 
Linkages. IMF, 2008.

штабное развитие кредита, сопровождающееся увеличением кредитного 
предложения, расширением масштабов ссужаемых благ.
Расширение кредитования — это один из моментов кредитной экс-
пансии. Известно, например, что в условиях экономической депрессии 
в посткризисной экономике происходит некоторое оживление креди-
тования, возвращение кредита к прежним докризисным позициям. 
Можно сказать, что вслед за оживлением экономики расширение кре-
дитования отражает восстановление кредитных отношений после их 
кризисного состояния. В полной мере кредитная экспансия начинает 
проявлять себя после депрессии, на стадии подъема, в период накоп-
ления ссудных капиталов, ищущих сферу денежно-кредитной под-
держки заметно расширяющейся деловой активности экономических 
субъектов.
Вряд ли можно назвать кредитной экспансией и то, что принято на-
зывать кредитным бумом. Кредитный бум — это, конечно же, расши-
рение кредитования, однако по своей характеристике, целевой ориен-
тации и экономическим последствиям он существенно отличается от 
кредитной экспансии.
Кредитная экспансия — это в известном смысле стратегический ма-
невр кредитора, затрагивающий его долгосрочные планы. Кредитный 
бум — это скорее тактическая мера, оперативный шаг в развитии кре-
дитных услуг. 
У кредитной экспансии более широкие цели. Как отмечалось выше, 
кредитная экспансия направлена на расширение сферы влияния, овла-
дение новыми возможностями, рынками, завоевание новых позиций, 
в том числе в конкурентной среде. У кредитного бума более локальные 
цели — не отстать от других, пользуясь сложившейся ситуацией полу-
чить большую прибыль.
Немаловажным отличием является и то, что кредитная экспансия, 
как уже указывалось, выражает процесс постоянного развития. Кре-
дитный бум как расширение кредитования — это всего лишь эпизод в 
кредитной деятельности, он чаще связан с массовым, ажиотажным вы-
ходом банков на кредитный рынок, отражает «стадный» рефлекс, напо-
минает предпраздничную распродажу, сейл, ажиотаж покупателей, же-
лающих приобрести товар по более дешевой цене.
Исследования зарубежных авторов свидетельствуют о том, что 
средняя продолжительность кредитного бума колеблется в пределах от 
2 до 6–7 лет. Данное обстоятельство позволило им определить кре-
дитный бум «как эпизод, в котором рост кредита частному сектору пре-
вышает обычное расширение кредита в течение экономического 
цикла»1. 
В любом случае совершенно очевидно, что кредитная экспансия 
выражает долгосрочный тренд в расширении кредита, в то время как 

1 
An Anatomy of Credit Booms: Evigence from Marco Aggregates and Firm Level Data, 
Enrigue G. Mendoza and Marco E. Terrones (IMF), 2008. P. 5, 7. 

кредитный бум — лишь эпизодический процесс, охватывающий от-
носительно короткий исторический период в кредитной деятель-
ности.
Сравнивая кредитную экспансию и кредитный бум, нельзя не обра-
тить внимание и на то, что кредитная экспансия проявляет себя как на 
внутреннем, так и на внешнем рынке, в то время как кредитный бум 
связан преимущественно с внутренним движением ссудных капиталов. 
Исследования показывают, что в развивающихся странах кредитные 
бумы в большей степени содействуют потребительскому буму и в 
меньшей — росту ВВП.
Кредитная экспансия, рассматриваемая нами как процесс расши-
рения и развития кредита, содействует экономическому росту. Осуще-
ствляемая в рамках реальных накоплений, она увеличивает инвестици-
онные ресурсы товаропроизводителей, обеспечивает непрерывность 
воспроизводственного процесса, ускоряет его, содействует экономии 
общественных затрат. Не случайно цикличность экономики, ее подъем 
тесно связаны с расширением кредитования потребностей хозяйства. 
Продуктивность кредитной экспансии необходимо, однако, связы-
вать с границами кредита.
К сожалению, этот еще более сложный вопрос также не раскрыт в 
полной мере как в мировой, так и в отечественной экономической ли-
тературе. Неясным остается не только то, что считать границей кредита, 
но и то, что превращает кредитную экспансию в негативный или пози-
тивный процесс. Рассматривая данную проблему на макро- и микро-
уровне, авторы связывают ее решение как с количественными, так и с 
качественными границами кредита, внутренними и внешними грани-
цами, расширением кредита как за счет реальных накоплений, так и на 
основе фидуциарной экспансии, как за счет внутренних, так и за счет 
внешних источников. Анализ показывает, что соблюдение этих границ 
кредитной экспансии может определить направления позитивного, а не 
разрушительного ее воздействия на экономический рост.
На практическом уровне пределом кредита часто считают валовый 
внутренний продукт, производство которого создает материальные пред-
посылки для возврата ссужаемой стоимости. На практике, однако, 
размер кредита чаще всего оказывается больше, чем создаваемый ва-
ловый внутренний продукт. Такое положение вполне объяснимо, ибо 
кредит может неоднократно опосредовать различные части производства 
и обращения и, следовательно, по своему объему превышать размер про-
изведенного продукта. 
Практика показывает, что трактовка объема ресурсов и/или темпов 
их роста не дает возможность использовать данный индикатор как вы-
ражение соблюдения границ кредита. Важно учитывать и то, что размер 
произведенного продукта отнюдь не означает, что у тех, кто взял в долг, 
будет достаточно возможностей для его погашения. Совсем не факт, что 
в случае производства соответствующего валового продукта заемщики 
смогут возвратить то, что первоначально позаимствовали. 

Более продуктивной информацией о соблюдении границ кредита 
являются размеры накопления, создаваемые обществом. Накопления 
как количественная граница кредита одинаково важны как для выра-
жения предела удовлетворения потребностей заемщика в использовании 
дополнительного капитала, так и для его предоставления кредитором, 
как для выдачи кредита, так и для его возврата.
Полезным было бы использовать и такие показатели, как лимит на 
коэффициент кредита к обеспечению, лимиты на использование заем-
ного капитала в целях увеличения прибыли и капитальные буферы для 
отдельных секторов экономики. Важно в этой связи, восстановить в 
полном объеме банковскую статистику по кредитованию отраслей эко-
номики. Было бы полезно в предкризисный период при обнаружении 
возникающих диспропорций устанавливать для крупных банков лимиты 
кредитования экономики. С позиции совершенствования управления 
кредитом немаловажное значение имеют неэкономические факторы, 
такие, например, как конкуренция. Весьма полезной для развития кре-
дитования могут стать государственная поддержка, развитие сети кре-
дитных учреждений, региональных сегментов банковского сектора и др.
С учетом огромной потребности экономических субъектов в поза-
имствовании ссудных капиталов представляется целесообразным сохра-
нить высокие темпы роста кредитных вложений в национальную эко-
номику, уделяя повышенное внимание инвестиционному банковскому 
кредитованию, в том числе синдицированному кредитованию, проект-
ному финансированию, таким новым видам кредита, как мезонинное и 
гибридное финансирование, а также развитию современных инвести-
ционных банковских кредитов (структурных, индексных долгосрочных 
кредитов, инвестиционных кредитов со встроенными производными 
инструментами). Регулируя свою политику, для государства было бы 
целесообразно сформировать национальную банковскую политику, в 
которой более четко были бы определены приоритеты отраслевого кре-
дитования и его обеспечение кредитными ресурсами, модернизация 
отраслевой структуры производства, обеспечивающая отход от моноот-
раслевой модели экономики. Важно при этом обратить внимание не 
только на структуру кредитных вложений, но и на необходимость устра-
нения диспропорций при кредитовании регионов, юридических и фи-
зических лиц, сроков кредитования. Представляется, что, совершенствуя 
управление кредитом, было бы целесообразно отслеживать и оценивать 
динамику кредитования по более широкому кругу показателей, харак-
теризующих эффективность кредитных вложений, в том числе на основе 
таких индикаторов, как скорость оборота кредита в сравнении с обора-
чиваемостью оборотных средств, его рентабельность, затратность, ис-
пользование в смежных отраслях экономики, производительность труда 
в сфере кредитования. Весьма полезной информацией для оценки ре-
зультативности кредитования может стать доля необеспеченных, про-
лонгированных ссуд в общем объеме предоставленных кредитов, соот-
ношение размера активов и внебалансовых обязательств к собственному 

капиталу первого уровня, соотношение между кредитами и депозитами 
банковского сектора.
В целом, эти показатели могут быть использованы эмиссионным 
банком для усиления макроэкономического регулирования.

Литература
1. Мизес Л. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической 
теории: Пер. с 3-го испр. англ. изд. А.В. Куряева. Челябинск: Со-
циум, 2005.
2. Федоров Б.Г. Новый англо-русский банковский и экономический 
словарь. СПб., 2006.
3. Финансово-кредитный энциклопедический словарь: коллектив ав-
торов под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002.
4. An Anatomy of Credit Booms: Evigence from Marco Aggregates and Firm 
Level Data, Enrigue G. Mendoza and Marco E. Terrones (IMF), 2008. 
5. Bayouni T., Melander O. Credit Mattars: Empirical Evidence on US 
Macro-Financid Linkages. IMF, 2008.
6. Swiston A. A US Financial Conditions Jndex: Putting Credit where Credit 
is Due // IMF Working Paper. 2008. June.

Doi 10.12737/5070.6

2.2. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕхАНИЗМЫ ПОДДЕРжАНИЯ 
фИНАНСОВОй уСТОйЧИВОСТИ БАНКОВСКОй СИСТЕМЫ РОССИИ

И.В. Ларионова,
д-р экон. наук, профессор, зам. зав. кафедрой  
«Банки и банковский менеджмент» Финансового университета,  
Лауреат премии Президента РФ в области образования

Классическое и антикризисное управление:  
содержание и разграничение
События последних пяти лет, разворачивающиеся в экономической 
и финансово-банковской сферах на мировой арене, свидетельствуют, 
во-первых, о вхождении развитых и развивающихся стран в полосу дли-
тельной системной нестабильности, во-вторых, о недостаточной эффек-
тивности механизмов раннего обнаружения и преодоления кризисных 
явлений, что обусловливает потребность в развитии антикризисных ме-
ханизмов обеспечения устойчивости экономических и банковских 
систем.
Период затянувшейся нестабильности в развитии мировой и нацио-
нальных экономик связан с группой фундаментальных причин, среди 
которых выделим: сформировавшийся дисбаланс мировой экономики,