Инвестиции

Инвестиции

В. Е. Леонтьев
В. В. Бочаров
Н. П. Радковская

Учебное пособие

2010

Москва

И
М
НФРАУДК 336.7(07)
ББК 65.263я7+65.291.921я7+65.31(2Рос)37я7
Л47

Р е ц е н з е н т ы:

др экон. наук, проф. В. Н. Рыбин;
др экон. наук, проф. И. П. Скобелева

Леонтьев В. Е., Бочаров В. В., Радковская Н. П.
Л47
Инвестиции : учеб. пособие / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров,
Н. П. Радковская. — М. : Магистр; ИНФРАМ, 2010. — 416 с.
ISBN 9785977601566 (в пер.)
ISBN 9785160042954
Агентство CIP РГБ.
В пособии раскрыты природа и экономическое содержание капитала и инвестиций, их взаимосвязь и взаимообусловленность, теоретические основы инвестирования.
Рассмотрены проблемы теории и практики управления реальными и финансовыми инвестициями, обеспечения их источниками средств. Подробно освещены вопросы управления денежными потоками, рисками и доходностью в системе
финансового и инвестиционного менеджмента предпринимательских структур,
международные аспекты развития инвестиционного менеджмента. Особое внимание уделено новым формам инвестирования (лизингу, проектному и венчурному финансированию).
Для студентов, аспирантов и преподавателей экономических специальностей, а также работников государственных органов, предприятий и предпринимательских структур.

УДК 336.7(07)
ББК 65.263я7+65.291.921я7+65.31(2Рос)37я7

ISBN  9785977601566
© Авторы, 2010
ISBN 9785160042954
© Издательство «Магистр», 2010

Подписано в печать 02.04.2010. Формат 60901/16.
Печать офсетная. Гарнитура «Ньютон».
Усл. печ. л. 26,0. Тираж 1000 экз. (1—500). Заказ

Оглавление

Оглавление
Инвестиции
Инвестиции
Предисловие
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

ГЛАВА
1
Капитал . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
1.1. Экономическая природа капитала
. . . . . . . . . . . . . . . . 13
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.2. Основные подходы к формированию капитала
. . . . . . . . . . 19
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
1.3. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
. . . 24
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
1.4. Модели расчета оптимальной структуры капитала . . . . . . . . . 31
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
1.5. Экономическая природа, состав и структура основного
капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
1.6. Общая характеристика оборотного капитала
. . . . . . . . . . . 38
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

ГЛАВА
2
Управление капиталом и основы инвестирования
. . . . . . . . . . 47
2.1. Принципы и методы управления основным капиталом . . . . . . . 47
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
2.2. Методы оценки стоимости основного капитала
. . . . . . . . . . 49
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
2.3. Управление обновлением основного капитала . . . . . . . . . . . 58
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
2.4. Управление оборотным капиталом в процессе производственного
и финансового циклов
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
2.5. Выбор стратегии финансирования оборотных активов . . . . . . . 65
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

Инвестиции
5

2.6. Определение политики комплексного оперативного управления
оборотными активами и краткосрочными обязательствами
. . . . . . 70
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

ГЛАВА
3
Значение и экономическая сущность инвестиций
. . . . . . . . . . 73
3.1. Инвестиции как экономическая категория
. . . . . . . . . . . . 73
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
3.2. Классификация и формы инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . 80
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
3.3. Систематизация долгосрочных инвестиций в основной капитал
. . 85
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
3.4. Оценка и планирование (прогнозирование) развития рынка
инвестиционных товаров
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
3.5. Инвестиционная политика организации
. . . . . . . . . . . . . 98
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
3.6. Правовое регулирование деятельности организаций,
осуществляющих инвестиционную деятельность в форме капитальных
вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117

ГЛАВА
4
Банковские инвестиции
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
4.1. Экономическая природа банковских инвестиций . . . . . . . . . 118
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
4.2. Виды инвестиционной деятельности банков
. . . . . . . . . . . 125
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
4.3. Проектное кредитование как направление инвестиционной
деятельности банков
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

ГЛАВА
5
Источники финансирования инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . 135
5.1. Особенности формирования финансовых ресурсов организаций
на цели инвестирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143

6
Инвестиции

Оглавление

5.2. Общая характеристика источников финансирования долгосрочных
инвестиций в основной капитал . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
5.3. Состав капитальных расходов федерального и региональных
бюджетов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
5.4. Оптимизация источников формирования инвестиционных
ресурсов
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

ГЛАВА

6
Анализ и оценка инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . 162
6.1. Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных
инвестиций
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
6.2. Правила инвестирования
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
6.3. Понятие и классификация инвестиционных проектов . . . . . . . 170
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173
6.4. Содержание инвестиционного плана (бизнесплана)
инвестиционного проекта
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
6.5. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных
решений
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
6.6. Критерии эффективности инвестиционных решений
. . . . . . . 182
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
6.7. Основные параметры оценки единичного инвестиционного
проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
6.8. Денежные потоки инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . 190
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
6.9. Дисконтирование денежных потоков . . . . . . . . . . . . . . . 194
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
6.10. Интегральные показатели оценки эффективности
инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205

Инвестиции
7

Оглавление

6.11. Сравнительный анализ финансовой состоятельности
инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216
6.12. Анализ и оценка проектных рисков . . . . . . . . . . . . . . . 217
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
6.13. Оперативное управление портфелем реальных инвестиций . . . 226
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231

ГЛАВА
7
Организация подрядных отношений в строительстве . . . . . . . . 233
7.1. Роль капитального строительства в реализации капитальных
вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
7.2. Состав и формы проектносметной документации
. . . . . . . . 236
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
7.3. Технология определения стоимости строительной продукции . . . 241
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245
7.4. Договорные (рыночные) цены на продукцию строительства . . . . 245
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
7.5. Договорные отношения в строительстве . . . . . . . . . . . . . 247
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253
7.6. Формирование подрядного рынка . . . . . . . . . . . . . . . . 253
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256

ГЛАВА
8
Финансирование и кредитование капитальных вложений
. . . . . 257
8.1. Методы финансирования капитальных вложений . . . . . . . . . 257
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
8.2. Практика финансирования капитальных вложений
в Российской Федерации
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272
8.3. Долгосрочное кредитование капитальных вложений
. . . . . . . 273
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
8.4. Инвестиционный налоговый кредит
. . . . . . . . . . . . . . . 278
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281
8.5. Финансирование ремонта основных средств . . . . . . . . . . . 281
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
8.6. Финансирование инвестиций в нематериальные активы . . . . . 285

8
Инвестиции

Оглавление

Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290

ГЛАВА
9
Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых
инвестиций
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
9.1. Характерные особенности финансовых инвестиций (вложений) . . 291
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
9.2. Характеристика основных инструментов рынка ценных бумаг
. . 296
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
9.3. Оценка стоимости финансовых вложений
. . . . . . . . . . . . 304
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311
9.4. Инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг
и показатели их оценки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322
9.5. Нормы рейтинговой оценки эмиссионных ценных бумаг
. . . . . 323
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327

ГЛАВА
10
Формирование и управление фондовым портфелем
. . . . . . . . 328
10.1. Понятие и типы фондовых портфелей . . . . . . . . . . . . . . 328
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333
10.2. Принципы и этапы формирования портфеля ценных бумаг
. . . 333
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336
10.3. Технология управления фондовым портфелем организации . . . 336
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347
10.4. Оценки доходности портфеля ценных бумаг . . . . . . . . . . . 347
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354
10.5. Мониторинг фондового портфеля . . . . . . . . . . . . . . . . 354
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 363
10.6. Виды и методы снижения риска портфеля ценных бумаг
. . . . 363
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371

ГЛАВА
11
Новые формы инвестирования
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
11.1. Финансовая аренда (лизинг) как метод финансирования
капитальных вложений
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 383

Инвестиции
9

Оглавление

11.2. Проектное финансирование как форма инвестирования
. . . . 383
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
11.3. Финансирование долгосрочных инвестиций на основе
эмиссии облигаций
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398
11.4. Инновации и венчурное финансирование . . . . . . . . . . . . 398
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 405
11.5. Организация государственночастного партнерства . . . . . . . 406

Рекомендуемая литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 411

Оглавление

Предисловие

Предисловие
Теоретические исследования и мировой практический опыт хозяйствования подтверждают, что развитие экономики любого государства и конкретной предпринимательской структуры невозможно
без привлечения значительных финансовых, трудовых, материальных и интеллектуальных ресурсов. Разработка методологии и методического обеспечения инвестиционной деятельности и инвестиционного менеджмента, особенно в условиях глобализации экономики, занимает важное место в организации общего менеджмента.
В рамках государственного и международного регулирования отношений профессиональные рекомендации на будущее в области государственного управления экономикой и деятельности предпринимательских структур должны быть теоретически обоснованы и
подкреплены расчетами в том числе и в области инвестиционной
деятельности и инвестиционного менеджмента.уровнем
Успех работы менеджера и экономиста в значительной мере
определяется их знаниями закономерностей, экономических критериев и показателей, а также уровнем подготовки в области общего менеджмента, финансового менеджмента, инвестиционного менеджмента и т.д. Задача учебного пособия — дать комплексное
представление о сущности капитала, инвестиций, источниках их
формирования и расширения, традиционных и новых методах
управления, а также возможных путях развития предпринимательских структур в рамках государственного управления и регулирования инвестиционной деятельности в современной России.
Текст учебного пособия в соответствии с логикой изложения и
стандартами специальностей разделен на 11 взаимосвязанных глав,
в которых рассмотрены базовые проблемы учебного курса и конкретные вопросы финансового и инвестиционного менеджмента,
решаемые в предпринимательских структурах.
В первых главах раскрыты природа и экономическое содержание капитала и инвестиций, их взаимосвязь и взаимообусловленность, теоретические основы инвестирования и система управления инвестициями в предпринимательских структурах в современных условиях государственного регулирования.

Инвестиции
11

В последующих главах рассмотрены вопросы теории и практики управления реальными и финансовыми инвестициями, обеспечения их источниками средств. В частности, освещены вопросы
управления основным и оборотным капиталом, портфелем реальных инвестиционных проектов, портфелем финансовых активов,
формирования и пополнения источников инвестирования и финансирования, специфики банковских инвестиций. Подробно
рассмотены управление денежными потоками, рисками и доходностью в системе финансового и инвестиционного менеджмента
предпринимательских структур, международные аспекты развития
инвестиционного менеджмента. Особое внимание уделено новым
формам инвестирования, в частности лизингу, проектному и венчурному финансированию.
В конце каждой главы приведен перечень вопросов для самостоятельной работы и проверки знаний студентов.

Предисловие

ГЛАВА

Капитал
1.1. Экономическая природа капитала / 1.2. Основные подходы к формированию капитала / 1.3. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала / 1.4. Модели расчета оптимальной структуры капитала / 1.5. Экономическая природа, состав и структура основного капитала / 1.6. Общая характеристика оборотного капитала

1.

1.1. Экономическая природа капитала
Капитал — одно из важнейших понятий финансового менеджмента.
С позиции финансового менеджмента капитал — это общая величина средств в денежной, материальной и нематериальной формах,
имеющих денежную оценку, вложенных в активы предприятия1.
С точки зрения корпоративных финансов капитал — это денежные (финансовые) отношения, возникающие между организациями и другими субъектами хозяйствования по поводу формирования и использования капитала.
В результате вложения денежных ресурсов формируется основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал — форму оборотных активов.
Величина капитала, так же как его структура и состав источников, не являются постоянными. Поэтому в практической деятельности необходимо осуществлять постоянный контроль за процессами его формирования, пополнения или уменьшения и движения
на определенные даты, в краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный периоды.
В зависимости от целей производственной или финансовой
деятельности, развития предприятия, интересов собственника
величина и структура капитала могут корректироваться. Общая величина капитала (составляет, как правило, значительную часть

Инвестиции
13

1
Далее слова «предприятие», «фирма», «организация», «корпорация», «компания» будут употребляться как синонимы.

средств предприятия) и его структура отражаются в активе бухгалтерского баланса предприятия.
С точки зрения финансов капитал представляет собой совокупность денежных средств, вложенных или авансированных в основные и оборотные фонды предприятия, участвующие в процессе
воспроизводства и приносящие прибыль (добавочный капитал или
прибавочную стоимость).
Поэтому основной и оборотный капитал — синонимы основных и оборотных фондов с точки зрения бухгалтерского учета. Эти
фонды оцениваются по различным критериям — товарным, производственным, материальным, денежным и др.
По функциональной принадлежности капитал подразделяется
на основной и оборотный.
Основной капитал — это денежные средства, вложенные в совокупность основных фондов, средств и нематериальных активов,
или их стоимостная оценка. Основные средства, не имеющие конкретного назначения, но используемые в процессе производства,
также относятся к основному капиталу. По степени участия в производстве он подразделяется на основной производственный и непроизводственный капитал. Непроизводственный капитал трудно
отделить от непроизводственных основных средств — грань чисто
условная.
Основные средства, которые не участвуют в процессе производства и не приносят прибыли, называются имуществом предприятия.
С точки зрения бухгалтерского учета и материальновещественного состава основные производственные фонды и средства
подразделяются на 13 групп (например: здания, сооружения, производственное оборудование, передаточные устройства и т.д.) и
поразному принимают участие в процессе производства. Поэтому
проводится различие между активной и пассивной частью основных производственных фондов. К активной части основных производственных фондов и средств относят: машины, оборудование
и т.д., а к пассивной — здания, сооружения, земельные участки
и др. Непроизводственные основные фонды и средства также можно подразделить на активные и пассивные, однако влияние их на
процесс производства и величину прибыли невозможно подтвердить постоянной зависимостью. Поэтому на практике такое деление не осуществляют. Кроме того, в состав основного капитала в

14
Инвестиции

1. Капитал

некоторых случаях можно включать и величину затрат на незавершенное строительство и приобретение объектов основных фондов.
В бухгалтерском учете основные производственные фонды и
средства подразделяют на действующие и недействующие.
Оборотный капитал — это денежные средства, авансированные
в совокупность оборотных активов предприятия, используемые
или предназначенные к использованию в производстве и приносящие прибыль (прибавочную стоимость или добавочный капитал).
Так как оборотные фонды и средства участвуют в процессе производства на всех стадиях кругооборота (денежной, производственной — запасы, производственной — затраты, товарной), то и оборотный капитал может быть выражен в натуральновещественной
форме. Оборотный капитал подразделяется по стадиям производства на производственный и в обращении. На практике не используется термин «непроизводственный», так как такие средства тоже являются товарноматериальными ценностями — имуществом.
Оборотные производственные фонды и средства включают в себя:
• предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо);
• средства труда (тара, запасные части, хозяйственный инвентарь, инструмент);
• незавершенное производство (предметы труда и средства
труда, израсходованные на производство, но не составляющие готовую продукцию);
• расходы будущих периодов (средства, вложенные в мероприятия, которые будут учтены в издержках продукции в последующие отчетные периоды).
Оборотные фонды и средства в сфере обращения состоят из:
• средств предприятия, авансированных в готовую продукцию;
• средств, находящихся в расчетах;
• средств, находящихся на расчетных, валютных счетах и в кассе предприятия.
Так как оборотный капитал одновременно должен находиться в
производственных запасах, в незавершенном производстве, в готовой продукции, денежных средствах на расчетных, валютных счетах и в кассе и т.д., предприятие должно одновременно располагать
и оборотным производственным капиталом, и оборотным капиталом в сфере обращения.
Основной капитал используется в течение определенного длительного периода времени (в среднем около 10 лет). Оборотный каИнвестиции
15

1.1. Экономическая природа капитала

питал, проходя все стадии кругооборота, практически используется полностью и полностью возмещается из выручки от реализации
продукции (работ или услуг). Денежные средства, израсходованные (вложенные) на приобретение и строительство, расширение и
реконструкцию, вложены в основной капитал. Денежные средства,
израсходованные на приобретение материалов, сырья, топлива
и т.п., авансированы в оборотный капитал.
Приобретение составных частей основного капитала производится из выручки, полученной в течение длительного периода времени, и затрагивает источники их приобретения (амортизационный фонд, прибыль, уставный капитал и т.д., т.е. собственные
источники средств). Стоимость средств, авансированных в оборотный капитал, возмещается из выручки в сравнительно небольшой
период времени и не затрагивает источников их приобретения.
Все источники формирования и изменения капитала предприятия отражаются в пассиве бухгалтерского баланса. По источникам
денежных средств капитал подразделяется на:
• собственный капитал;
• привлеченный капитал;
• заемный капитал.
Собственный капитал представляет собой денежные средства,
принадлежащие собственнику предприятия на правах собственности и вложенные в совокупность средств, участвующих в процессе
производства и приносящих прибыль или прибавочный продукт в
любой форме.
В процессе хозяйственной деятельности собственник предприятия имеет право привлекать на любых условиях дополнительные
средства:
• граждан, в том числе иностранных граждан;
• других предприятий и организаций;
• государства.
Эти средства привлекаются как на безвозвратной, так и на возвратной основе, с передачей части прибыли владельцу привлеченных средств. Такие средства называются привлеченным капиталом.
Заемный капитал — это денежные средства, заимствованные в
кредитнобанковской сфере на условиях возвратности и с уплатой
соответствующих процентов по договорам. Заимствование может
быть краткосрочным и долгосрочным, в зависимости от сроков использования его на предприятии и срока возврата с процентами.

16
Инвестиции

1. Капитал

По форме вложения капитал разделяют на предпринимательский и ссудный.
Предпринимательский капитал вкладывают и авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы
предприятия (корпорации) в целях извлечения прибыли и получения прав управления.
Ссудный капитал — это денежные средства, предоставленные в
кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В отличие от предпринимательского ссудный
капитал не вкладывается в какоелибо предприятие, а передается
заимодавцем (коммерческим банком) заемщику во временное
пользование в целях получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент.
Цена капитала выражает то, сколько следует заплатить (отдать
денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала.
Цена собственного капитала — сумма дивидендов по акциям
для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченной по
паевым вкладам, и связанных с ними расходов.
Цена заемного капитала — сумма процентов, уплаченных за
кредит или облигационный заем, и связанных с ними расходов.
Цена привлеченного капитала — это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных санкций за
кредиторскую задолженность, не погашенную в срок более трех
месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом).
Важным показателем эффективности производственнокоммерческой деятельности предприятия служит динамика капитала.
Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень образования чистой (нераспределенной) прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение
удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует об утрате финансовой независимости предприятия и
возрастании роли внешних источников (заемных и привлеченных
средств) финансирования.
Капитал классифицируется по различным признакам.
По принадлежности выделяют собственный, заемный и привлеченный капитал.
По целям использования различают производственный, ссудный и спекулятивный капитал. Последний возникает на вторичИнвестиции
17

1.1. Экономическая природа капитала