Использование метода реальных опционов в проектировании утилизации попутного нефтяного газа

Использование метода реальных опционов в проектировании 

утилизации попутного нефтяного газа 

Н.А. Алексеева, д.э.н., профессор кафедры экономического анализа и 

статистики ФГБОУ ВПО Ижевская ГСХА 

 

В настоящее время все большее распространение за рубежом и в нашей 

стране в экономическом анализе получает метод реальных опционов. Успешное 

применение теории опционов в финансовом секторе способствовало адаптации 

этого эффективного инструмента анализа и оценки в реальный сектор экономики, 

но полной аналогии между финансовым опционом и реальным опционом нет. 

Под финансовым опционом понимают контракт между двумя сторонами, в 

котором определяется право одной из сторон купить (продать) базовый актив по 

фиксированной цене, когда условия тому благоприятствуют [1; 2]. В этом случае, 

с одной стороны, находится подписчик опциона (лицо, продающее опцион), с 

другой, – держатель (лицо-приобретатель опциона).  

Реальный опцион редко принимает форму контракта. В этом случае 

существует только одна сторона, которая владеет и активом, и опционом. В 

рамках инвестиционного проекта базовый актив – это денежный поток от 

реализации проекта, а опцион – право на конкретное использование этого потока. 

Если собственник актива и владелец опциона – одно лицо (инвестор), то и прав на 

денежный поток у него гораздо больше: возможность увеличения, сокращения 

или ликвидации актива. Отсюда и возникают различные проектные возможности 

и опционные стратегии. 

Термин «реальный опцион» (realoption) введен Стюартом Майерсом в 1977 г.  

по аналогии с финансовым опционом в контексте анализа финансовой политики 

фирмы. Основанием для аналогии служит общая черта – наличие права без 

обязанности или (как вариант) возможность без необходимости [3].  

Современные отечественные ученые И.А. Баев, Д.Б. Алябушев отметили, что 

в основе метода реальных опционов находится выявление и использование общих 

характеристик между управленческими решениями и финансовыми опционами.