"Крест Маршалла" для денежного рынка: регрессивное моделирование кривой предложения денег

35 (55) – 202

Финансы и кредит

В статье рассмотрены теоретические осно
вания модели кривой предложения денежной массы. 
Сделанные выводы подтверждаются регрессионным 
анализом связи между динамикой ставки процента и 
объемом денежной массы для современных экономик 
России и Украины.

Ключевые слова: «крест Маршалла», объем 

денежной массы, ставка процента, регрессионные 
модели, денежная политика.

Методология

В современных макросистемах рынок денеж
ных активов, как и любой другой, описывается 
«крестом Маршалла», т. е. двумя кривыми, выражающими связь между среднерыночной ценой данного актива и агрегированными значениями спроса 
на деньги и их предложения. В роли «количества» 
денежных активов при этом выступает объем так 
называемой дефлированной денежной массы, т. е. 
отношение номинального значения агрегата М2 к 
значению дефлятора ВВП за соответствующий год. 

В роли «цены» этого блага выступает коммерческая 
ставка процента по внутренним кредитам.

Построить кривую спроса на деньги очень 

трудно, поскольку сама величина этого спроса 
(тем более в динамике) с большим трудом поддается вычислению, и полученные каким бы то ни 
было способом количественные оценки данного 
параметра в любом случае не будут свободны от 
изъянов, обусловленных методикой расчетов. На 
интуитивном уровне ясно, что спрос на деньги при 
прочих равных условиях обратно зависит от ставки 
процента: чем дороже благо (в данном случае деньги), тем меньше желания его приобрести.

Предложение денег, напротив, представляет собой 

хорошо осязаемый параметр, без труда поддающийся 
количественной оценке, – по крайней мере, когда речь 
идет об оценке высоколиквидных денежных агрегатов. Однако в вопросе о факторах, воздействующих 
на предложение денежных активов, в современной 
экономической науке укоренилось множество мифов, 
успешно кочующих из одного учебника в другой.

Денежное обращение

Удк 336.74 (330.43)

«крест МарШаЛЛа» дЛЯ денеЖнОГО рынка:

реГрессиОннОе МОдеЛирОВание

криВОЙ ПредЛОЖениЯ денеГ

Р. М. НИЖЕГОРОДЦЕВ,

доктор экономических наук,

заведующий лабораторией

экономической динамики

и управления инновациями

E-mail: bell44@rambler. ru

Институт проблем управления

Российской академии наук

Н. П. ГОРИДЬКО,

эксперт консалтинговой компании

«Клевер Пойнт»

E-mail: horidko@mail. ru