Регрессионное моделирование связи динамики темпов инфляции и объема денежной массы: U-образная кривая

Financial space     № 1 (5) 2012

МОДЕЛЮВАННЯ ЕКОНОМІЧНИХ ПРОЦЕСІВ

Постановка 
проблемы. 
В 
классической 
экономической теории считается аксиомой тот 
факт, что избыток денежной массы в макросистеме 
провоцирует инфляцию. Руководствуясь этой 
догмой, 
Всемирный 
банк, 
Международный 
валютный 
фонд 
и 
другие 
международные 
организации, 
разрабатывая 
антикризисные 
рекомендации для ряда развивающихся стран, 
зачастую включают в них как один из элементов 
необходимость сжатия денежной массы. По их 
мнению, этот шаг должен привести к стабилизации 
уровня цен.
Однако практический опыт многих стран 
показывает, что сжатие объёма денежной массы 
зачастую только разогревает инфляционные 
процессы [1–5]. Следствием является дефицит 
ликвидности, 
который, 
в 
свою 
очередь, 
обуславливает рост коммерческой учётной ставки, 
являющейся выражением цены такого товара как 
деньги.

УДК: 330.43 + 336.74

РЕГРЕССИОННОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ СВЯЗИ ДИНАМИКИ ТЕМПОВ 
ИНФЛЯЦИИИ И ОБЪЁМА ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ: U-ОБРАЗНАЯ КРИВАЯ

REGRESSION MODELLING OF RELATION BETWEEN INFLATION 
DYNAMICS AND THE VOLUME OF MONEY SUPPLY: THE U-CURVE

Нина Павловна ГОРИДЬКО
эксперт консалтинговой компании «Клевер Пойнт» (г. Москва)

Nina P. GORIDKO
consulting company expert, ‘Clever Point’ (Moscow)
E-mail: horidko@mail.ru

Аннотация. В статье рассматривается влияние 
изменения объёма денежной массы на инфляционные 
процессы. 
На 
основе 
регрессионного 
анализа, 
проведенного по эмпирическим данным России 
и Украины, опровергается гипотеза о сжатии 
денежной массы как универсальном инструменте 
стабилизации денежного обращения. Предложено 
моделировать взаимосвязь показателей с помощью 
U-образной 
кривой, 
позволяющей 
определить 
оптимальный объём денежной массы, который 
минимизирует темп инфляции.

Summary. The paper examines the impact of 
changes in money supply on inflation dynamics. 
The regression analysis conducted on the empirical 
data for Russia and Ukraine, permits to refute the 
hypothesis of the money supply contraction as a 
universal instrument for monetary adjustment. 
Some conclusions are based on the U-curve models 
that were invented to evaluate the optimal amount 
of money minimizing the rate of inflation.

Ключевые слова: инфляция, объём денежной массы, нелинейная динамика, регрессионное моделирование, U-образная кривая.
Key words: inflation, the money supply, nonlinear dynamics, regression modeling, U-curve models.

Этот механизм хорошо известен, в частности, в 
России, где в середине 90-х годов сжатие объемов 
денежной массы привело к так называемому 
кризису неплатежей, искусственно вызванному 
действиями 
правительства, 
нарастившего 
внутренний государственный долг. Кроме того, 
сжатие объемов денежной массы приводит 
к тому, что каналы денежного обращения 
заполняются финансовыми суррогатами взамен 
полноценных, ликвидных денег. Следовательно, 
предпринимаемые 
правительством 
меры 
по сжатию денежной массы не приводят к 
существенному уменьшению объемов этой массы, 
зато в значительной степени ухудшают ее качество 
[6, 7].
Не подлежит сомнению тот факт, что избыток 
и нехватка денежной массы одинаково опасны 
для стабильности денежного обращения, они в 
равной степени препятствуют эффективному 
управлению инфляционными процессами. Иначе