Рынок ценных бумаг: курс-минимум

Рынок
ценных бумаг:
курсминимум

В. Н. Едронова
Т. Н. Новожилова
Д. Г. Ханин

Учебное пособие

2010

Москва

И
М
НФРАУДК 336.763(470+571)(07)
ББК 65.264(2Рос)я7
Е34

Едронова В. Н., Новожилов а Т. Н., Ханин Д. Г.
E44
Рынок ценных бумаг: курсминимум : учеб. пособие /
В. Н. Едронова, Т. Н. Новожилова, Д. Г. Ханин. — М. : Магистр :
ИНФРАМ, 2010. — 207 с.
ISBN 9785977601443
ISBN 9785160041315
Агентство CIP РГБ

В пособии сжато изложены вопросы курса «Рынок ценных бумаг». Оно состоит из двух частей: текстовой и иллюстративной. В текстовой части содержится краткое изложение основных вопросов курса, в иллюстративной – их наглядное представление в схемах.
Части идентичны по структуре и связаны внутренними ссылками.
Курсминимум предназначен для повторения и систематизации материала, подготовки к экзаменам. В его основе – одноименное базовое учебное пособие авторов, содержащее полное изложение вопросов курса с примерами и
расчетами.
Для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и
направлениям.
УДК 336.763(470+571)(07)
ББК 65.264(2Рос)я7

ISBN 9785977601443
ISBN 9785160041315
© Едронова В. Н., Новожилова Т. Н.,
Ханин Д. Г., 2010
© Издательство «Магистр», 2010

Оглавление

Оглавление
Рынок ценных бумаг: курсминимум
Рынок ценных бумаг: курсминимум
Предисловие . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

ЧАСТЬ 1
Основные понятия и определения

РАЗДЕЛ I
Введение в рынок ценных бумаг

ГЛАВА
1
Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений . . . 15
1.1. Сбережения и инвестиции . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
1.2. Рынок ценных бумаг в системе финансовых рынков
. . . . . 18

ГЛАВА
2
Основные понятия рынка ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . . 21
2.1. Сущность и классификация ценных бумаг . . . . . . . . . . . 21
2.2. Виды деятельности на фондовом рынке
. . . . . . . . . . . 29
2.3. Эмитенты и инвесторы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
2.4. Виды фондовых рынков
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

ГЛАВА
3
Эмиссионная деятельность . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
3.1. Эмиссия корпоративных ценных бумаг . . . . . . . . . . . . 40
3.2. Операции и участники размещения ценных бумаг
. . . . . . 42
3.3. Первичное публичное размещение акций
. . . . . . . . . . 45
3.4. Раскрытие информации при эмиссии ценных бумаг . . . . . . 47

ГЛАВА
4
Основные институты рынка ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . 49
4.1. Финансовые посредники на фондовом рынке . . . . . . . . . 49
4.2. Институты учета движения и фиксации прав собственности
на ценные бумаги
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
4.3. Фондовая биржа — основная торговая система рынка
ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Рынок ценных бумаг: курсминимум
5

4.4. Институты коллективного инвестирования
. . . . . . . . . . 62
4.5. Регулирование рынка ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . . 66

РАЗДЕЛ II
Долевые ценные бумаги
ГЛАВА
5
Сущность и виды долевых ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . 72
5.1. Уставный капитал акционерного общества, корпоративные
действия с акциями
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
5.2. Отличительные особенности акций и инвестиционных паев . . 75
5.3. Виды эмитентов и держателей долевых бумаг
. . . . . . . . 78
5.4. Категории, типы и разновидности акций
. . . . . . . . . . . 79

ГЛАВА
6
Оценка доходности операций с акциями . . . . . . . . . . . . . 82
6.1. Система цен на акции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
6.2. Показатели доходности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
6.3. Анализ инвестиционных качеств акций . . . . . . . . . . . . 85
6.4. Оценка конъюнктуры рынка акций . . . . . . . . . . . . . . 89

ГЛАВА
7
Депозитарные расписки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
7.1. Сущность и виды депозитарных расписок . . . . . . . . . . . 93
7.2. Подготовка программы АДР
. . . . . . . . . . . . . . . . . 96

РАЗДЕЛ III
Долговые ценные бумаги
ГЛАВА
8
Облигации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
8.1. Отличительные особенности облигаций . . . . . . . . . . . . 99
8.2. Классификация облигаций
. . . . . . . . . . . . . . . . . 100
8.3. Оценка доходности операций с облигациями
. . . . . . . . 105

ГЛАВА
9
Государственные и муниципальные ценные бумаги
. . . . . . 107
9.1. Сущность и отличительные особенности государственных
(муниципальных) ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . . . . . . 107

6
Рынок ценных бумаг: курсминимум

Оглавление

9.2. Особенности рынка государственных ценных бумаг России
. 111

ГЛАВА
10
Сертификаты банков
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114

ГЛАВА
11
Операции с векселями
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
11.1. История развития и основные понятия вексельного
обращения
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
11.2. Классификация векселей
. . . . . . . . . . . . . . . . . 119
11.3. Банковские векселя . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121

ЧАСТЬ 2
Схемы и рисунки

РАЗДЕЛ I
Введение в рынок ценных бумаг

ГЛАВА
1
Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений . . 125
1.1. Сбережения и инвестиции
. . . . . . . . . . . . . . . . . 125
1.2. Рынок ценных бумаг в системе финансовых рынков . . . . . 127

ГЛАВА
2
Основные понятия рынка ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . 129
2.1. Сущность и классификация ценных бумаг . . . . . . . . . . 129
2.2. Виды деятельности на фондовом рынке . . . . . . . . . . . 135
2.3. Эмитенты и инвесторы
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
2.4. Виды фондовых рынков . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139

ГЛАВА
3
Эмиссионная деятельность . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142
3.1. Эмиссия корпоративных ценных бумаг
. . . . . . . . . . . 142
3.2. Операции и участники размещения ценных бумаг . . . . . . 145
3.3. Первичное публичное размещение акций . . . . . . . . . . 147
3.4. Раскрытие информации при эмиссии ценных бумаг
. . . . . 148

Рынок ценных бумаг: курсминимум
7

Оглавление

ГЛАВА
4
Основные институты рынка ценных бумаг
. . . . . . . . . . . 149
4.1. Финансовые посредники на фондовом рынке . . . . . . . . 149
4.2. Институты учета движения и фиксации прав собственности
на ценные бумаги . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
4.3. Фондовая биржа — основная торговая система рынка
ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
4.4. Институты коллективного инвестирования . . . . . . . . . . 158
4.5. Регулирование рынка ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . 161

РАЗДЕЛ II
Долевые ценные бумаги
ГЛАВА
5
Сущность и виды долевых ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . 166
5.1. Уставный капитал акционерного общества, корпоративные
действия с акциями . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
5.2. Отличительные особенности акций и инвестиционных паев
. 168
5.3. Виды эмитентов и держателей долевых бумаг . . . . . . . . 170
5.4. Категории, типы и разновидности акций
. . . . . . . . . . 172

ГЛАВА
6
Оценка доходности операций с акциями
. . . . . . . . . . . . 174
6.1. Система цен на акции
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
6.2. Показатели доходности . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
6.3. Анализ инвестиционных качеств акций
. . . . . . . . . . . 176
6.4. Оценка конъюнктуры рынка акций
. . . . . . . . . . . . . 178

ГЛАВА
7
Депозитарные расписки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
7.1. Сущность и виды депозитарных расписок . . . . . . . . . . 181
7.2. Подготовка программы АДР . . . . . . . . . . . . . . . . . 183

РАЗДЕЛ III
Долговые ценные бумаги
ГЛАВА
8
Облигации
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186
8.1. Отличительные особенности облигаций
. . . . . . . . . . . 186

8
Рынок ценных бумаг: курсминимум

Оглавление

8.2. Классификация облигаций
. . . . . . . . . . . . . . . . . 187
8.3. Оценка доходности операций с облигациями
. . . . . . . . 193

ГЛАВА
9
Государственные и муниципальные ценные бумаги
. . . . . . 195
9.1. Сущность и отличительные особенности государственных
(муниципальных) ценных бумаг
. . . . . . . . . . . . . . . . . 195
9.2. Особенности рынка государственных ценных бумаг России
. 197

ГЛАВА
10
Сертификаты банков
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 198

ГЛАВА
11
Операции с векселями
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
11.1. История развития и основные понятия вексельного
обращения
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
11.2. Классификация векселей
. . . . . . . . . . . . . . . . . 202
11.3. Банковские векселя . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205

Оглавление

Предисловие

Предисловие
В методическом обеспечении учебных дисциплин прочно закрепились различные формы сжатого изложения курса. Такие пособия, не заменяя базовые учебники, дают дополнительные возможности для освоения той или иной дисциплины. Четкость изложения, компактность, наглядность рисунков и схем позволяют
составить цельную картину предмета, лучше ориентироваться в
нем. Такие пособия удобны не только при изучении курса, но
и при подготовке к семинарским занятиям, зачетам и экзаменам.
В основу предлагаемого курсаминимума положено учебное пособие В. Н. Едроновой, Т. Н. Новожиловой «Рынок ценных бумаг»
(М. : Магистр, 2007). Авторы учебного пособия стали обладателями
диплома лауреата конкурса на лучшую научную книгу 2007 г., проводимого Фондом развития отечественного образования.
Курсминимум состоит из двух частей. Обе части по структуре
в основном повторяют базовое учебное пособие и также содержат
три раздела и 11 глав. Это позволяет при необходимости углубления и расширения знаний обратиться к соответствующему разделу и главе базового пособия, познакомиться с историей того или
иного вопроса, типовыми расчетами доходности операций с ценными бумагами, выполнить самостоятельные задания и провести
самотестирование. Вместе с тем в пособие добавлен новый материал.
Первая часть — текстовая, вторая часть содержит изобразительный материал. В текстовой части даются ссылки на рисунки изобразительной части, что облегчает поиск и логически увязывает
текстовую и изобразительную части курса.
В первом разделе текстовой части — «Введение в рынок ценных
бумаг» — раскрывается содержание сбережений и инвестиций, определяется место рынка ценных бумаг в системе финансовых рынков, рассматривается сущность и классификация ценных бумаг,
виды фондовых рынков и видов деятельности на нем, даются определение и классификация эмитентов и инвесторов, раскрывается
содержание инвестиционной деятельности. Дана характеристика
основных институтов фондового рынка — финансовых посредников, институтов учета движения и фиксации прав собственности на

Рынок ценных бумаг: курсминимум
11

ценные бумаги, фондовых бирж, институтов коллективного инвестирования.
Второй раздел — «Долевые ценные бумаги» — посвящен акциям и инвестиционным паям, операциям и корпоративным действиям с акциями, оценке их доходности и инвестиционных качеств,
анализу конъюнктуры рынка акций. Рассматриваются сущность,
виды и содержание программы выпуска депозитарных расписок на
акции отечественных акционерных обществ.
В третьем разделе — «Долговые ценные бумаги» — характеризуются отличительные особенности облигаций, в том числе государственных и муниципальных, сертификатов банков, векселей, дается их классификация, рассматриваются вопросы оценки доходности операций с долговыми бумагами.
Изобразительный материал представлен рисунками и схемами,
отражающими структуру основных понятий и связи между элементами рынка ценных бумаг. Структура и нумерация графического
материала повторяют структуру текстовой части.
Авторы надеются, что предлагаемый курс будет полезен студентам всех форм обучения, изучающим дисциплину «Рынок ценных
бумаг».

Предисловие

Часть

Часть 1. Основные понятия и определения

РАЗДЕЛ

Раздел I
ГЛАВА

Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений
1.1. Сбережения и инвестиции / 1.2. Рынок ценных бумаг в системе финансовых рынков

1.

1.1. Сбережения и инвестиции
В условиях современной рыночной экономики величина ежегодных расходов семейных хозяйств в среднем меньше величины их
доходов, поэтому у домашних хозяйств образуются сбережения.
Наиболее
распространены
следующие
формы
сбережений
(рис. 1.1): хранение наличных денег, вклады в кредитные учреждения, приобретение ценных бумаг.
Хранение наличных денег — это самый ликвидный способ хранения сбережений, но оно не обеспечивает ни безопасности, ни доходности.
Вклады в кредитные учреждения — достаточно ликвидный
и безопасный способ хранения сбережений, но имеет ограниченную доходность.
Приобретение ценных бумаг позволяет управлять сочетанием
ликвидности, надежности и доходности вложений.
Если в отношении домашних хозяйств речь идет о сбережениях, то применительно к предприятиям — об инвестициях. Инвестиции — вложения капитала в целях увеличения основного, оборотного или денежного капитала (термин применяется и к гражданам,
регулярно вкладывающим свои сбережения в различные объекты).

Раздел I
15

Различают реальные и финансовые инвестиции (рис. 1.2).
Реальные инвестиции — вложения капитала в средства производства и предметы потребления — в основные фонды, новые технологии, авторские права, право пользования природными ресурсами, интеллектуальную собственность, запасы сырья и материалов. Они осуществляются на рынках реальных товаров. Цель
реальных инвестиций — увеличить выпуск продукции, расширить
предприятие, реконструировать и модернизировать производство,
т.е. прирастить основной и оборотный капитал.
Финансовые инвестиции — вложения капитала в ценные бумаги,
золото, драгоценные камни, антиквариат, недвижимость (в целях
сдачи в аренду), валюту, на банковские счета, предпринимательские кредиты. Финансовые инвестиции осуществляются на финансовых рынках.
Финансовые инвестиции имеют определенные цели инвестирования (рис. 1.3): безопасность вложений; рост вложений, ликвидность вложений, доходность вложений.
Безопасность вложений — это сохранность вложений, обеспечение их независимости от колебаний конъюнктуры финансовых
рынков, степень защиты вложений от инфляции.
Доходность вложений — возможность получения периодического текущего дохода на инвестированный капитал.
Рост вложений — это наращивание вложений, приумножение
капитала. Рост обеспечивают далеко не все вложения. Наращивание вложений возможно при приобретении недвижимости, произведений искусства, акций. Но в краткосрочном периоде эти вложения могут дать и потери.
Ликвидность вложений — это способность инвестиций быстро
и без потерь обращаться в деньги, т.е. быть проданными на рынке.
Одновременное достижение всех целей практически невозможно, поскольку, например, безопасность обычно достигается в
ущерб росту вложений, а рост вложений может не сопровождаться
текущим доходом.
Денежные ресурсы, используемые фирмами (предприятиями)
на приобретение инвестиционных объектов — инвестиционный капитал, поступают из двух источников: собственных и привлеченных сбережений (рис. 1.4).
Источниками собственных сбережений выступают нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления самого хозяйст16
Часть 1. Основные понятия и определения

1. Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений