Долгосрочная финансовая политика организации

Д О ЛГО СРО ЧНАЯ Ф И НАНСО ВАЯ ПО ЛИ ТИКА 

О РГАНИ ЗАЦ И И

Œ
Ž
‘
Š
‚
€
    €
‹
œ
”
€
Œ
    ˆ

”

€
Œ
    2
0
1
4

Рекомендовано ф едеральным 

государственным бю дж етным 

образовательным учреж дением высш его 

проф ессионального образования 

«
Государственный университет 

управления»
 в качестве учебного пособия 

для студентов высш их учебных заведений,
 

обучаю щ ихся по направлению  подготовки 

3
8
.
0
3
.
0
1
 «
Эконом ика»
 (
квалиф икация 

(
степень)
 «
бакалавр»
)

Регистрационный номер рецензии 1
2
8
 от 1
8
.
0
4
.
2
0
1
4
 (
Ф ГАУ Ф ИРО )

Учебное пособие

Д О ЛГО СРО ЧН АЯ  
Ф И Н АН СО ВАЯ 
П О Л И Т И К А 
О Р ГА Н И ЗА Ц И И

М инистерство образования и науки Российской Ф едерации
Ф ГАУ «
Ф едеральный институт развития образования»

УДК 338.23: 336“405”(075.8)
ББК 65.29093
Д64

Р е ц е н з е н т: доктор экономических наук, профессор Т.Ф. Романова (Ростовский государственный экономический университет (РИНХ))

Карпова, Е.Н.
Долгосрочная финансовая политика организации :
учебное пособие / Е.Н. Карпова, О.М. Кочановская,
А.М.
Усенко,
А.А.
Коновалов.
М.
:
АльфаМ
:
ИНФРАМ, 2014. – 208 с. – (Бакалавриат).

ISBN 9785982814043 (АльфаМ)
ISBN 9785160100302 (ИНФРАМ)

Рассматриваются направления реализации долгосрочной финансовой политики организации, ее финансовое обеспечение, источники финансирования, структура капитала и дивидендная политика, а также основы планирования и прогнозирования. Приводятся примеры хозяйственных ситуаций, соответствующих изученным темам, вопросы для
самоподготовки и глоссарий.
Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям подготовки «Экономика» и «Менеджмент». Представляет интерес для преподавателей экономических вузов, а также работников финансовых служб коммерческих организаций.

УДК 338.23: 336“405”(075.8)
ББК 65.29093

© Карпова Е.Н., Кочановская О.М.,
Усенко А.М., Коновалов А.А., 2014
© «АльфаМ»: «ИНФРАМ», 2014

Д64

ISBN 9785982814043 («АльфаМ»)
ISBN 9785160100302 («ИНФРАМ»)

ПРЕДИСЛОВИЕ

В условиях рыночной экономики, жесткой
конкуренции повышается самостоятельность хозяйствующих
субъектов в реализации финансовой политики, что коренным
образом изменило условия их функционирования и поставило
перед ними задачу обеспечения их устойчивого и стабильного
развития. Финансовая политика организации, охватывающая
нахождение источников и распределение капитала, финансовую коммуникативность и аналитическоконтрольную сферу
деятельности, должна быть научно обоснованной, рациональной, гибкой, адекватной экономической стратегии организации, ее финансовому и рыночному положению и др. Только в
этом случае она способствует реализации стоящих перед организацией задач.
В рамках единой финансовой политики, разрабатываемой
на высшем уровне управления, определяются в глобальном
масштабе источники финансовых ресурсов и их распределение
в рамках организации. Основная задача финансового управления – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между организацией и
источниками ее финансирования, как внешними, так и внутренними.
В настоящем учебном пособии, отражающем указанную
проблематику, рассматриваются такие вопросы, как цели, задачи, виды и направления реализации финансовой политики
организации, принципы организации финансового обеспечения предпринимательской деятельности, стратегия финансового роста и особенности финансового обеспечения инновационной деятельности организации, источники, формы,
основные инструменты долгосрочного финансирования деятельности организации, финансовая политика организации
относительно структуры капитала и критериев определения ее
оптимальности, дивидендная политика организации как одно
из направлений распределения чистой прибыли акционерного

общества, методы и модели, используемые в долгосрочном финансовом планировании и прогнозировании, методика расчета темпов роста организации, прогнозирование финансовой
устойчивости и возможного банкротства организации, сущность, технология и организация бюджетирования. В целях
наиболее успешного освоения финансовой терминологии
предлагается глоссарий, содержащий базовые понятия в области формирования и реализации долгосрочной финансовой
политики предприятия.
Представленный в учебном пособии материал, который содержит систематизированное изложение ключевых вопросов
дисциплины «Долгосрочная финансовая политика», может
служить основой для самостоятельной подготовки бакалавров
по направлению 080200 «Менеджмент», профиль подготовки
08020011 «Финансовый менеджмент», к семинарским занятиям, написанию курсовой работы и итоговому экзамену. Рассматриваемые в учебном пособии приемы и методы осуществления финансовой политики могут использоваться в практической деятельности коммерческих организаций, что позволит
им принимать обоснованные управленческие решения финансового характера.
Учебное пособие подготовлено:
кандидатом экономических наук, доцентом Е.Н. Карповой
(§ 2.1, 2.2, 2.4; гл. 3–8; хозяйственные ситуации), кандидатом
экономических наук, профессором О.М. Кочановской, кандидатом экономических наук доцентом А.А. Коноваловым (гл. 1,
глоссарий, библиографический список), кандидатом экономических наук, ст. преподавателем А.М. Усенко (§ 2.3, 2.5).

6
Предисловие

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА
ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Сущность финансовой политики
организации: цели и задачи, субъекты
и объекты

В рыночных условиях принятие эффективных
финансовых решений на микроуровне во многом определяется корпоративной финансовой политикой.
В настоящее время термин «политика» (греч. politika – государственные или общественные дела) приобрел общесистемное значение и его использование связывается с определением целей, задач, видов и способов деятельности в сфере государственной власти, общественной жизни и управлении
хозяйствующими субъектами. В общем смысле политика трактуется как образ действий, направленных на достижение чеголибо. Политика организации учеными представляется в качестве части системы управления и средства достижения равновесия между организацией и окружающей средой в процессе
функционирования субъекта. Политика – это совокупность
законов организации, определяющих пропорции развития
внутри организации и вне ее и устанавливающих ценности,
нормы и идеалы, обязательные в деятельности организации.
В специальной литературе представлены различные определения финансовой политики организации, которые можно
подразделить на сформулированные с различных позиций
управления:
1) идеологии и целевых установок, когда финансовая политика
рассматривается в качестве финансовой идеологии организации, системы взглядов, целевых установок и способов адаптации и развития финансов организации для достижения ее целей и заключается в постановке целей и задач финансового

управления, в определении и использовании средств ее реализации;
2) принципов и норм, когда финансовая политика представляется совокупностью норм и условий управления денежным капиталом, системой экономических отношений в бизнесе,
принципов управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта и нормативных уровней показателей финансовоэкономического развития;
3) технологии принятия и состава управленческих решений, когда финансовая политика организации выражает совокупность мероприятий (решений) по использованию финансов
для осуществления организацией функций и задач, качественно определенного направления развития, установления системы взаимоотношений организации во внутренней и внешней
среде.
Финансовая политика организации относительно ее денежных отношений представляется как политика в узком
смысле, а с позиций финансовых отношений в целом – как политика в широком смысле.
Финансовую политику организации будем рассматривать как
часть экономической политики хозяйствующего субъекта, которая определяет целевые установки, условия и варианты развития финансовоэкономических процессов, задачи, критерии, методы и модели управления финансами организации,
инструменты реализации управленческих решений на различных стадиях ее функционирования.
Задавая направления финансовой деятельности и используя имеющиеся возможности и средства, финансовая политика оказывает влияние на финансовые процессы, с тем чтобы
они развивались в заданном направлении. Финансовая деятельность организации представляет собой целенаправленно
осуществляемый процесс практической реализации функций
организации, связанных с формированием и использованием
его финансовых ресурсов для обеспечения экономического и
социального развития. Эта деятельность осуществляется на
всех стадиях жизненного цикла организации – от момента ее
зарождения (формирование уставного капитала) до момента
ликвидации (финансовое обеспечение ликвидационных процедур).

8
Глава 1. Финансовая политика организации

Целью разработки финансовой политики организации1 признается построение эффективной системы управления финансами, направленного на достижение стратегических и тактических целей деятельности хозяйствующего субъекта.
Управление финансами с позиций взаимосвязей между финансовым менеджментом и финансовой политикой организации представляется в качестве процесса реализации финансовой политики организации. Разработка финансовой политики
и ее реализация на основе соответствующих методов, финансовых инструментов и практических приемов относится к финансовому менеджменту, содержание и основная целевая установка которого – максимизация богатства владельцев организации с помощью рациональной финансовой политики.
Объектом финансовой политики организации является ее хозяйственная система, а также любые виды и направления хозяйственной деятельности в их взаимосвязи с финансовым состоянием организации и финансовыми результатами.
Субъектами финансовой политики организации выступают
ее учредители и руководство. Главные направления финансовой политики организации определяют ее учредители (собственники, акционеры), а организует – финансовое руководство.
Исполнителями финансовой политики являются финансовые
службы, производственные структуры, подразделения, отдельные работники организации.
На малых предприятиях субъектами управления могут быть
руководитель и бухгалтер, так как малый бизнес не предполагает глубокого разделения управленческих функций. Иногда
для коррекции направлений развития привлекают внешних
экспертов и консультантов.
На средних предприятиях текущую финансовую деятельность могут осуществлять внутри других подразделений (бухгалтерия, плановоэкономический отдел и др.), а серьезные
финансовые
решения
(инвестирование,
финансирование,
долгосрочное и среднесрочное распределение прибыли) принимает генеральная дирекция организации.

1.1. Сущность финансовой политики организации
9

1 Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) : Приказ Минэкономики России от 01.10.1997 № 118. П. 2. Разд. IV.

В крупных организациях есть возможность расширить организационную структуру, кадровый состав и довольно четко
дифференцировать полномочия и ответственность:
между информационными органами – юридическая, налоговая, бухгалтерская и другие службы;
между финансовыми органами – финансовый отдел, казначейский отдел, отдел управления ценными бумагами, отдел
бюджетирования и т.д.;
между контрольными органами – внутренняя ревизия, аудит.
Ответственным за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности выбора того или иного способа
их решения выступает, как правило, финансовый директор.
Однако если принимаемое решение имеет существенное значение для организации, он является лишь советником высшего
управленческого персонала.
В крупных организациях структура разработки и реализации финансовой политики может быть централизованной или
децентрализованной, но даже в условиях децентрализованной
структуры финансовая деятельность остается жесткой в стратегических направлениях развития.
Финансовая политика организации предусматривает:
получение прибыли в целях экономического роста;
оптимизацию структуры и стоимости капитала, обеспечение
финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности
организации;
достижение финансовой открытости организации для собственников (акционеров), инвесторов и кредиторов;
использование рыночных механизмов привлечения капитала с
помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования;
разработку механизма управления финансами (финансового
менеджмента) на основе диагностики финансового состояния
с учетом стратегических целей деятельности организации, адекватных рыночным условиям;
обеспечение сбалансированности материальных и денежных
потоков и формирование финансовых ресурсов, необходимых
для выполнения уставной деятельности и погашения всех долговых обязательств организации.

10
Глава 1. Финансовая политика организации