Д О ЛГО СРО ЧНАЯ Ф И НАНСО ВАЯ ПО ЛИ ТИКА 

О РГАНИ ЗАЦ И И

Œ
Ž
‘
Š
‚
€
    €
‹
œ
”
€
-
Œ
    ˆ

”

€
-
Œ
    2
0
1
4

Рекомендовано ф едеральным 

государственным бю дж етным 

образовательным учреж дением высш его 

проф ессионального образования 

«
Государственный университет 

управления»
 в качестве учебного пособия 

для студентов высш их учебных заведений,
 

обучаю щ ихся по направлению  подготовки 

3
8
.
0
3
.
0
1
 «
Эконом ика»
 (
квалиф икация 

(
степень)
 «
бакалавр»
)

Регистрационный номер рецензии 1
2
8
 от 1
8
.
0
4
.
2
0
1
4
 (
Ф ГАУ Ф ИРО )

Учебное пособие

Д О ЛГО СРО ЧН АЯ  
Ф И Н АН СО ВАЯ 
П О Л И Т И К А 
О Р ГА Н И ЗА Ц И И

М инистерство образования и науки Российской Ф едерации
Ф ГАУ «
Ф едеральный институт развития образования»

УДК 338.23: 336“405”(075.8)
ББК 65.29093
Д64

Р е ц е н з е н т: доктор экономических наук, профессор Т.Ф. Романова (Рос
товский государственный экономический университет (РИНХ))

Карпова, Е.Н.
Долгосрочная финансовая политика организации :
учебное пособие / Е.Н. Карпова, О.М. Кочановская,
А.М.
Усенко,
А.А.
Коновалов.
М.
:
АльфаМ
:
ИНФРАМ, 2014. – 208 с. – (Бакалавриат).

ISBN 9785982814043 (АльфаМ)
ISBN 9785160100302 (ИНФРАМ)

Рассматриваются направления реализации долгосрочной финансо
вой политики организации, ее финансовое обеспечение, источники фи
нансирования, структура капитала и дивидендная политика, а также ос
новы планирования и прогнозирования. Приводятся примеры хозяйст
венных ситуаций, соответствующих изученным темам, вопросы для
самоподготовки и глоссарий.
Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направ
лениям подготовки «Экономика» и «Менеджмент». Представляет инте
рес для преподавателей экономических вузов, а также работников фи
нансовых служб коммерческих организаций.

УДК 338.23: 336“405”(075.8)
ББК 65.29093

© Карпова Е.Н., Кочановская О.М.,
Усенко А.М., Коновалов А.А., 2014
© «АльфаМ»: «ИНФРАМ», 2014

Д64

ISBN 9785982814043 («АльфаМ»)
ISBN 9785160100302 («ИНФРАМ»)

ПРЕДИСЛОВИЕ

В условиях рыночной экономики, жесткой
конкуренции повышается самостоятельность хозяйствующих
субъектов в реализации финансовой политики, что коренным
образом изменило условия их функционирования и поставило
перед ними задачу обеспечения их устойчивого и стабильного
развития. Финансовая политика организации, охватывающая
нахождение источников и распределение капитала, финансо
вую коммуникативность и аналитическоконтрольную сферу
деятельности, должна быть научно обоснованной, рациональ
ной, гибкой, адекватной экономической стратегии организа
ции, ее финансовому и рыночному положению и др. Только в
этом случае она способствует реализации стоящих перед орга
низацией задач.
В рамках единой финансовой политики, разрабатываемой
на высшем уровне управления, определяются в глобальном
масштабе источники финансовых ресурсов и их распределение
в рамках организации. Основная задача финансового управле
ния – принятие решений по обеспечению наиболее эффектив
ного движения финансовых ресурсов между организацией и
источниками ее финансирования, как внешними, так и внут
ренними.
В настоящем учебном пособии, отражающем указанную
проблематику, рассматриваются такие вопросы, как цели, за
дачи, виды и направления реализации финансовой политики
организации, принципы организации финансового обеспече
ния предпринимательской деятельности, стратегия финан
сового роста и особенности финансового обеспечения инно
вационной деятельности организации, источники, формы,
основные инструменты долгосрочного финансирования дея
тельности организации, финансовая политика организации
относительно структуры капитала и критериев определения ее
оптимальности, дивидендная политика организации как одно
из направлений распределения чистой прибыли акционерного

общества, методы и модели, используемые в долгосрочном фи
нансовом планировании и прогнозировании, методика расче
та темпов роста организации, прогнозирование финансовой
устойчивости и возможного банкротства организации, сущ
ность, технология и организация бюджетирования. В целях
наиболее успешного освоения финансовой терминологии
предлагается глоссарий, содержащий базовые понятия в об
ласти формирования и реализации долгосрочной финансовой
политики предприятия.
Представленный в учебном пособии материал, который со
держит систематизированное изложение ключевых вопросов
дисциплины «Долгосрочная финансовая политика», может
служить основой для самостоятельной подготовки бакалавров
по направлению 080200 «Менеджмент», профиль подготовки
08020011 «Финансовый менеджмент», к семинарским заняти
ям, написанию курсовой работы и итоговому экзамену. Рас
сматриваемые в учебном пособии приемы и методы осуществ
ления финансовой политики могут использоваться в практи
ческой деятельности коммерческих организаций, что позволит
им принимать обоснованные управленческие решения финан
сового характера.
Учебное пособие подготовлено:
кандидатом экономических наук, доцентом Е.Н. Карповой
(§ 2.1, 2.2, 2.4; гл. 3–8; хозяйственные ситуации), кандидатом
экономических наук, профессором О.М. Кочановской, канди
датом экономических наук доцентом А.А. Коноваловым (гл. 1,
глоссарий, библиографический список), кандидатом эконо
мических наук, ст. преподавателем А.М. Усенко (§ 2.3, 2.5).

6
Предисловие

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА
ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Сущность финансовой политики
организации: цели и задачи, субъекты
и объекты

В рыночных условиях принятие эффективных
финансовых решений на микроуровне во многом определяет
ся корпоративной финансовой политикой.
В настоящее время термин «политика» (греч. politika – го
сударственные или общественные дела) приобрел общесис
темное значение и его использование связывается с определе
нием целей, задач, видов и способов деятельности в сфере го
сударственной власти, общественной жизни и управлении
хозяйствующими субъектами. В общем смысле политика трак
туется как образ действий, направленных на достижение че
голибо. Политика организации учеными представляется в ка
честве части системы управления и средства достижения рав
новесия между организацией и окружающей средой в процессе
функционирования субъекта. Политика – это совокупность
законов организации, определяющих пропорции развития
внутри организации и вне ее и устанавливающих ценности,
нормы и идеалы, обязательные в деятельности организации.
В специальной литературе представлены различные опре
деления финансовой политики организации, которые можно
подразделить на сформулированные с различных позиций
управления:
1) идеологии и целевых установок, когда финансовая политика
рассматривается в качестве финансовой идеологии организа
ции, системы взглядов, целевых установок и способов адапта
ции и развития финансов организации для достижения ее це
лей и заключается в постановке целей и задач финансового

управления, в определении и использовании средств ее реали
зации;
2) принципов и норм, когда финансовая политика представляет
ся совокупностью норм и условий управления денежным ка
питалом, системой экономических отношений в бизнесе,
принципов управления финансовой деятельностью хозяйст
вующего субъекта и нормативных уровней показателей фи
нансовоэкономического развития;
3) технологии принятия и состава управленческих решений, ко
гда финансовая политика организации выражает совокуп
ность мероприятий (решений) по использованию финансов
для осуществления организацией функций и задач, качествен
но определенного направления развития, установления систе
мы взаимоотношений организации во внутренней и внешней
среде.
Финансовая политика организации относительно ее де
нежных отношений представляется как политика в узком
смысле, а с позиций финансовых отношений в целом – как по
литика в широком смысле.
Финансовую политику организации будем рассматривать как
часть экономической политики хозяйствующего субъекта, ко
торая определяет целевые установки, условия и варианты раз
вития финансовоэкономических процессов, задачи, крите
рии, методы и модели управления финансами организации,
инструменты реализации управленческих решений на различ
ных стадиях ее функционирования.
Задавая направления финансовой деятельности и исполь
зуя имеющиеся возможности и средства, финансовая полити
ка оказывает влияние на финансовые процессы, с тем чтобы
они развивались в заданном направлении. Финансовая дея
тельность организации представляет собой целенаправленно
осуществляемый процесс практической реализации функций
организации, связанных с формированием и использованием
его финансовых ресурсов для обеспечения экономического и
социального развития. Эта деятельность осуществляется на
всех стадиях жизненного цикла организации – от момента ее
зарождения (формирование уставного капитала) до момента
ликвидации (финансовое обеспечение ликвидационных про
цедур).

8
Глава 1. Финансовая политика организации

Целью разработки финансовой политики организации1 при
знается построение эффективной системы управления финан
сами, направленного на достижение стратегических и тактиче
ских целей деятельности хозяйствующего субъекта.
Управление финансами с позиций взаимосвязей между фи
нансовым менеджментом и финансовой политикой организа
ции представляется в качестве процесса реализации финансо
вой политики организации. Разработка финансовой политики
и ее реализация на основе соответствующих методов, финан
совых инструментов и практических приемов относится к фи
нансовому менеджменту, содержание и основная целевая уста
новка которого – максимизация богатства владельцев органи
зации с помощью рациональной финансовой политики.
Объектом финансовой политики организации является ее хо
зяйственная система, а также любые виды и направления хо
зяйственной деятельности в их взаимосвязи с финансовым со
стоянием организации и финансовыми результатами.
Субъектами финансовой политики организации выступают
ее учредители и руководство. Главные направления финансо
вой политики организации определяют ее учредители (собст
венники, акционеры), а организует – финансовое руководство.
Исполнителями финансовой политики являются финансовые
службы, производственные структуры, подразделения, отдель
ные работники организации.
На малых предприятиях субъектами управления могут быть
руководитель и бухгалтер, так как малый бизнес не предпола
гает глубокого разделения управленческих функций. Иногда
для коррекции направлений развития привлекают внешних
экспертов и консультантов.
На средних предприятиях текущую финансовую деятель
ность могут осуществлять внутри других подразделений (бух
галтерия, плановоэкономический отдел и др.), а серьезные
финансовые
решения
(инвестирование,
финансирование,
долгосрочное и среднесрочное распределение прибыли) при
нимает генеральная дирекция организации.

1.1. Сущность финансовой политики организации
9

1 Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) : При
каз Минэкономики России от 01.10.1997 № 118. П. 2. Разд. IV.

В крупных организациях есть возможность расширить ор
ганизационную структуру, кадровый состав и довольно четко
дифференцировать полномочия и ответственность:
 между информационными органами – юридическая, налого
вая, бухгалтерская и другие службы;
 между финансовыми органами – финансовый отдел, казна
чейский отдел, отдел управления ценными бумагами, отдел
бюджетирования и т.д.;
 между контрольными органами – внутренняя ревизия, аудит.
Ответственным за постановку проблем финансового харак
тера, анализ целесообразности выбора того или иного способа
их решения выступает, как правило, финансовый директор.
Однако если принимаемое решение имеет существенное зна
чение для организации, он является лишь советником высшего
управленческого персонала.
В крупных организациях структура разработки и реализа
ции финансовой политики может быть централизованной или
децентрализованной, но даже в условиях децентрализованной
структуры финансовая деятельность остается жесткой в стра
тегических направлениях развития.
Финансовая политика организации предусматривает:
 получение прибыли в целях экономического роста;
 оптимизацию структуры и стоимости капитала, обеспечение
финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности
организации;
 достижение финансовой открытости организации для собст
венников (акционеров), инвесторов и кредиторов;
 использование рыночных механизмов привлечения капитала с
помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансово
го лизинга, проектного финансирования;
 разработку механизма управления финансами (финансового
менеджмента) на основе диагностики финансового состояния
с учетом стратегических целей деятельности организации, аде
кватных рыночным условиям;
 обеспечение сбалансированности материальных и денежных
потоков и формирование финансовых ресурсов, необходимых
для выполнения уставной деятельности и погашения всех дол
говых обязательств организации.

10
Глава 1. Финансовая политика организации