Финансовый менеджмент

Москва
ИНФРА-М
2010

ФИНАНСОВЫЙ 
МЕНЕДЖМЕНТ

УчебНое пособИе 

Рекомендовано
Учебно-методическим объединением вузов
по образованию в области финансов, учета 
и мировой экономики в качестве учебного пособия 
для студентов, обучающихся по специальностям 
«Финансы и кредит» и «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

Т.В. ФИЛАТОВА

Филатова Т.В.  
Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 
2010. — 236 с. — (Высшее образование).

ISBN 978-5-16-003632-8

В учебном пособии рассмотрены финансовый менеджмент и его роль в 
организации эффективного управления финансами организации; управление 
затратами на производство и реализацию продукции; управление оборотным 
капиталом; управление финансовым обеспечением предпринимательства; финансовое планирование и его место в организации финансового менеджмента 
на предприятии. Теоретические вопросы подкреплены примерами из практики 
работы реально существующих российских предприятий. 
Учебное пособие предназначено для студентов, аспирантов, слушателей 
второго высшего образования, преподавателей экономических факультетов 
и вузов, а также для работников финансовых служб и экономико-плановых 
отделов организаций.

ББК 65.290-93я73

УДК 336.6(075.8)
ББК 65.290-93я73
   Ф 51

© Т.В. Филатова, 2010
ISBN 978-5-16-003632-8

Ф 51

Рецензенты:
Е.Б. Тютюкина, д-р экон. наук, профессор кафедры «Финансовый менеджмент» ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской 
Федерации»;
Г.П. Кузина, профессор, зав. кафедрой «Финансовый менеджмент» МФЭИ;
Р.П. Федосова, д-р экон. наук, профессор кафедры «Экономика и антикризисное 
управление» ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской 
Федерации»

ПРЕДИСЛОВИЕ

Финансовый менеджмент рассматривают как процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием 
финансовых ресурсов предприятий и организаций.
Учебное пособие состоит из пяти глав, где рассмотрены базовые 
вопросы организации финансового менеджмента хозяйствующих 
субъектов.
В главе 1 показана сущность финансового менеджмента, дана 
характеристика его функций. Подробно рассмотрены субъекты и 
объекты финансового менеджмента. Обоснована необходимость 
организации на предприятиях эффективной системы управления 
финансами.
В главе 2 показана экономическая сущность затрат, дан анализ их состава и структуры. Приведена методика планирования 
затрат на производство и реализацию продукции и на конкретном 
примере разобрана ввозможность ее применения на практике. 
Продемонстрирована возможность использования методов операционного анализа в управлении затратами на производство. Особое внимание уделено вопросам организации внутрифирменного 
финансового контроля за затратами на производство и реализацию 
продукции.
В главе 3 рассмотрены вопросы управления оборотным капиталом предприятия. Приведены основные понятия, используемые 
в процессе управления оборотными (текущими) активами предприятий. На примере конкретных хозяйствующих субъектов проанализирована политика финансирования оборотных (текущих) 
активов, управление производственными запасами и дебиторской 
задолженностью.
В главе 4 раскрыты понятие «финансовое обеспечение» и принципы его организации, дана классификация источников финансирования предпринимательской деятельности. Показана роль 
собственных, заемных и привлеченных средств в источниках финансирования предпринимательской деятельности.
В главе 5 определено место финансового планирования в организации финансового менеджмента хозяйствующих субъектов. 
Рассмотрены виды и методы организации внутрифирменного финансового планирования. На примере конкретного хозяйствующе

го субъекта показан процесс организации бюджетирования. При 
этом особое внимание уделено анализу результатов фактического 
исполнения различных видов бюджетов и разработке на их основе 
программы финансового оздоровления предприятия.
Развитие в стране рыночных отношений, стабилизация экономики позволят существенно повысить эффективность финансового менеджмента в практической деятельности отечественных 
фирм и компаний.

Глава 1

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ, ЕГО МЕСТО И РОЛЬ 
В ОРГАНИЗАЦИИ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ 
ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИЙ

1.1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ 
ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Основное назначение финансового менеджмента — создание 
эффективной системы управления. Отправная точка формирования любой системы управления в целом, включая и финансовый 
менеджмент, — определение целей управления. При этом следует 
учитывать, что финансовый менеджмент имеет различные формы проявления, поэтому выделяют оперативный, тактический и 
стратегический финансовый менеджмент. В каждом конкретном 
случае существуют специфические цели, методы, задачи, инструменты и варианты принятия решений.
Основные цели финансового менеджмента:
максимизация стоимости компании;
выживание фирмы в конкурентной среде;
достижение лидерства;
минимизация риска деятельности компании;
достижение устойчивых темпов роста компании;
минимизация расходов компании;
максимизация прибыли;
избежание банкротства компании и крупных финансовых 
потерь;
сохранение устойчивого финансового состояния компании 
и некоторые другие.
Достижение поставленных целей обусловливает проведение 
эффективного финансового менеджмента. Повышение эффективности финансового менеджмента в значительной степени зависит от решения тех проблем, которые сдерживают его развитие 
на российских предприятиях. В настоящее время выделяют три 
основные группы проблем: 
1я группа связана с особенностями вхождения России в рыночные отношения;
2я группа связана с отсутствием достаточной информации, 
используемой при управлении финансами;

•
•
•
•
•
•
•
•

•

•

•

3я группа связана с низким уровнем правового и государственного регулирования экономики.
Термин «менеджмент» происходит от англ. management — управление. В экономической литературе существуют различные 
подходы к определению такого понятия, как «финансовый менеджмент». Отдельные авторы определяют финансовый менеджмент как «систему экономического управления производством, 
которая включает совокупность принципов, методов, форм и 
приемов управления»1. Другие отмечают, что «финансовый менеджмент — это управление движением финансовых и денежных 
потоков предприятия, возникающих в процессе осуществления 
деятельности предприятия и его взаимоотношений с другими организациями»2.
Есть определения, в которых определена категория финансового менеджмента как вид профессиональной деятельности, 
направленной на достижение целей предприятия (фирмы) путем 
эффективного использования всей системы финансовых взаимосвязей, фондов и резервов, формирующих финансовый механизм 
деятельности предприятия в условиях рыночной экономики»3.
Финансовокредитный энциклопедический словарь определяет: «Финансовый менеджмент — процесс управления денежным 
оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия, организаций»4.
Исходя из рассмотренных определений финансового менеджмента можно сделать два основных вывода:
1) финансовый менеджмент является частью управленческого 
процесса, происходящего на предприятии (в организации);
2) финансовый менеджмент использует систему экономических 
отношений, возникающих в процессе финансовой деятельности 
предприятия (включая его взаимоотношения с другими организациями).
Финансовая деятельность предприятия — это организация 
финансовых отношений, возникающих в процессе осуществления основной и других видов деятельности, включая отношения 
с юридическими и физическими лицами.

•

1  Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика»,1995. — С. 18.
2  Крейнина М.И. Финансовый менеджмент. — М.: Дело и Сервис, 2001. — С. 3.
3  Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. РАГС. — М.: 
Экономика, 1998. — С. 2.
4  Финансовокредитный энциклопедический словарь. — М.: Финансы и 
статистика, 2004. — С. 1041.

Эти отношения возникают в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг):
формирование и использование источников финансирования 
деятельности хозяйствующего субъекта;
формирование доходов предприятия от всех видов деятельности;
распределение финансовых результатов деятельности предприятия и др.
Финансовые отношения являются частью денежных отношений и сопровождаются образованием и использованием фондов 
денежных средств.
В составе финансовых отношений предприятий можно выделить несколько групп. Так, М.И. Крейнина предлагает сгруппировать финансовые отношения по признаку целевого назначения1.
1. Отношения, связанные с формированием собственного 
капитала предприятия. Способы формирования определяются 
организационно-правовой формой предприятия. Но общим для 
всех форм собственности является то, что собственный капитал — 
основной источник при формировании оборотных и внеоборотных 
активов.
2. Отношения, возникающие в процессе производства и реализации продукции: 
с поставщиками и покупателями;
при определении объема продаж и уровня цен;
при выборе форм расчетов с поставщиками и покупателями.
3. Отношения, связанные с другими видами деятельности, влияющие на итоговую величину прибыли:
продажа или сдача в аренду имущества;
условия осуществления финансовых инвестиций и др.
4. Отношения предприятия с банками по поводу получения 
и погашения краткосрочных и долгосрочных кредитов и уплаты 
процентов за пользование кредитами.
5. Отношения между предприятием и его работниками по поводу выплат заработной платы, премий и размещения акций, выплаты дивидендов.
6. Отношения между предприятием и бюджетом при уплате 
налогов и других обязательных платежей.
7. Отношения между предприятием и страховыми компаниями, 
возникающие при обязательном или добровольном страховании 

•

•

•

•
•
•

•
•

1  См.: Крейнина М.И. Указ. соч. —  С. 5—6.

жизни отдельных категорий работников, предпринимательских и 
коммерческих рисков и имущества.
Таким образом, финансовый менеджмент включает управление 
взаимосвязанным комплексом финансовых отношений, и прежде 
всего разработку и реализацию финансовой стратегии фирмы на 
основе активного использования системы финансовых инструментов в ее практической деятельности. К основным элементам 
системы финансовых инструментов относят научные и практические разработки в области финансов и финансового анализа, 
статистики и др.
Наиболее полно сущность финансового менеджмента проявляется в его функциях. На сегодняшний день существуют различные подходы к определению количества функций и области 
их применения. Так, И.Т. Балабанов выделяет два основных типа 
функций1:
1) функции объекта управления:
организация денежного оборота;
снабжение финансовыми средствами и инвестиционными 
инструментами;
снабжение основными и оборотными фондами;
организация финансовой работы и др.;
2) функции субъекта управления:
планирование;
прогнозирование;
регулирование;
координирование;
стимулирование;
контроль.
В учебном пособии «Финансовый менеджмент» под редакцией 
профессора Е.И. Шохина рассмотрены шесть функций, присущих, по мнению авторов, финансовому менеджменту. При этом 
отмечается следующее: «финансовый менеджмент имеет выраженную специфику — управление денежными потоками, поэтому 
его функции в значительной мере определены задачами финансов 
предприятий»2. Исходя из этого, авторами называются следующие 
функции:
1) распределительная;
2) организационная;

•
•

•
•

•
•
•
•
•
•

1  См.: Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. — 
 М.: ИД ФБКПРЕСС, 2002. — С. 23.
2  Там же.

3) финансовое планирование;
4) прогнозирование;
5) стимулирующая;
6) контрольная.
Несмотря на разность подходов к определению количества 
функций, как видно из приведенных данных, можно выделить 
основные:
1) под действие распределительной функции подпадает организация денежного оборота на предприятии. В процессе кругооборота 
средств на предприятии образуются различные фонды денежных 
средств. В результате финансовый менеджмент призван организовать эффективное движение денежных потоков на предприятии, 
что позволит обеспечить бесперебойный процесс производства;
2) организационная функция призвана обеспечить выбор политики эффективного размещения финансовых средств фирмы. 
При этом необходимо добиться тесного взаимодействия между 
различными структурами фирмы. В конечном итоге данное взаимодействие должно обеспечить получение запланированного 
финансового результата. Важное проявление организационной 
функции — обеспечение взаимной увязки финансовых ресурсов 
в пространстве и во времени;
3) в условиях рыночных отношений повышаются требования к 
качеству финансового планирования, так как оно должно обеспечить 
определенные пропорции в распределении финансовых ресурсов, 
что, в свою очередь, позволит добиться бесперебойного процесса 
производства и обеспечить предприятию заданные темпы роста. 
Практика рыночных отношений показывает, что за все просчеты 
в управлении финансами, включая и финансовое планирование, 
ответственность несет непосредственно хозяйствующий субъект. 
Недооценка роли финансового планирования в организации финансового менеджмента на предприятии может привести к банкротству;
4) действие функции прогнозирования обусловлено необходимостью разработки предприятием перспективных планов развития. 
Отметим, что данная функция тесно связана с предыдущей и как 
бы конкретизирует одно из направлений финансового планирования. 
Достаточно вспомнить организацию внутрифирменного финансового планирования за рубежом. Любой бизнесплан включает 
три основных периода в развитии фирмы: долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный. Прогнозирование представляет собой 

выработку на длительную перспективу изменений финансового 
состояния объекта в целом и его различных частей. Оно может 
осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее 
с учетом экспертной оценки тенденций изменения, так и на основе 
прямого предвидения изменений1.
Вместе с тем следует учитывать различия, существующие в методологии планирования. Состав показателей прогноза, как правило, значительно отличается от состава показателей перспективного 
плана. Это в первую очередь объясняется особенностями методов, 
используемых в процессе прогнозирования. В результате качественный прогноз позволяет предприятию разработать варианты 
стратегии и тактики для достижения намеченных целей;
5) стимулирующая функция финансового менеджмента призвана повысить мотивацию всех членов коллектива (включая собственников) в достижении максимальных финансовых результатов 
с наименьшими затратами. Мировая практика знает множество 
различных систем экономического стимулирования работников. 
В основе этих систем, как правило, используются различные показатели, при достижении которых работники премируются. На 
предприятиях образуются фонды материального поощрения, имеющие целевое назначение — премирование. Источником образования таких фондов чаще всего является прибыль, остающаяся 
в распоряжении предприятия после уплаты всех обязательных 
платежей;
6) при реализации контрольной функции необходимо исходить 
из того, что финансовый контроль является неотъемлемой частью 
единой системы управления предприятием. Эта система включает 
следующие элементы:
определение стратегических целей развития предприятия;
планирование и прогноз;
составление различных видов бюджетов;
сбор и обработка информации;
анализ факторов, вызвавших отклонения от запланированных 
параметров;
контроль за управленческими решениями в области финансов 
и др.
Качественное проведение финансового контроля невозможно 
без анализа. Анализ финансовой отчетности позволяет определить 

•
•
•
•
•

•

1  См.: Лихачева О.Н. Финансовое планирование предприятия: Учеб.метод. 
пособие. — М.: Проспект, 2003. — С. 29—30.