Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц
Впервые на сайте?
Регистрация Вход

Мы в социальных сетях
Каталог Каталог
Данная публикация изъята из фонда.
Ознакомиться

Инвестиции

Покупка
Основная коллекция
Тематика: Инвестиции
Издательство: НИЦ ИНФРА-М
Авторы: Шарп Уильям Форсайт, Александер Гордон Дж, Бэйли Джеффри В.
Год издания: 2016
Кол-во страниц: 1040
Дополнительно
Вид издания: Учебник
Уровень образования: ВО - Бакалавриат
ISBN: 978-5-16-002595-7
ISBN-онлайн: 978-5-16-104754-5
Артикул: 003643.16.01
Как получить доступ?
Студенту или преподавателю
Отправьте заявку на получение ключа доступа в библиотеку Вашего учебного заведения
Представителю организации
Отправьте заявку на подключение к Znanium по договору
  • Аннотация
  • Оглавление
  • Коллекции
  • Классификаторы
  • Бибзапись
  • Фрагменты
Самый популярный в мире фундаментальный учебник по курсу «Инвестиции», на- писанный тремя известными американскими экономистами. Один из них, У.Ф. Шарп — лауреат Нобелевской премии по экономике 1990 года, которую он получил за развитие теории оценки финансовых активов. В учебнике подробно и доступно рассматриваются цели и инструменты финан- сирования, описаны все типы ценных бумаг и фондовых рынков, отражена теория и практика их функционирования, рассмотрены методы управления инвестициями, отражены проблемы глобализации инвестирования, приводятся конкретные примеры, графики, таблицы. Рекомендуется в качестве учебника для студентов экономических вузов, аспирантов, преподавателей и практиков фондового рынка.
  ПРЕДИСЛОВИЕ
7
  ОБ АВТОРАХ
11
  1. Введение
13
  1.1. Инвестиционная среда
14
  1.1.1. Ценные бумаги
14
  1.1.2. Фондовые рынки
20
  1.1.3. Финансовые посредники
21
  1.2. Инвестиционный процесс
22
  1.2.1. Инвестиционная политикa
22
  1.2.2. Анализ рынка ценных бумаг
22
  Ключевые примеры и понятия. Институциональные инвесторы
23
  1.2.3. Формирование портфеля ценных бумаг
25
  1.2.4. Пересмотр портфеля
25
  1.2.5. Оценка эффективности портфеля
26
  1.3. Индивидуальные инвесторы как владельцы активов
26
  1.4. Индустрия инвестиций
28
  1.5. Краткие выводы
28
  2. Покупка и продажа ценных бумаг
33
  2.1. Размер заявки
34
  2.2. Срок исполнения
34
  2.3. Типы заявок
35
  2.3.1. Рыночные заявки
35
  2.3.2. Заявки с ограничением цены
35
  2.3.3. «Стоп»-заявки
35
  2.3.4. «Стоп»-заявки с ограничением цены
36
  2.4. Счета с использованием маржи
37
  2.4.1. Покупки с использованием маржи
37
  2.4.2. Продажи ценных бумаг «без покрытия»
41
  Ключевые примеры и понятия. Нейтральные рыночные стратегии
47
  2.4.3. Агрегирование
49
  2.5. Краткие выводы
51
  3. Рынки ценных бумаг
57
  3.1. Периодически созываемые и непрерывно действующие рынки
57
  3.1.1. Периодически созываемые рынки
57
  3.1.2. Непрерывно действующие рынки
57
  3.2. Основные фондовые рынки США
58
  3.2.1. Нью-Йоркская фондовая биржа
58
  3.2.2. Другие фондовые биржи
65
  3.2.3. Внебиржевой рынок
67
  3.2.4. «Третий» и «четвертый» рынки
68
  3.2.5. Иностранные рынки ценных бумаг
69
  Ключевые примеры и понятия. Системы одновременной покупки и продажи: эволюция «четвертого рынка»
70
  3.3. Инвесторы, ориентирующиеся на информацию и ликвидность
74
  Ключевые примеры и понятия. Гонконгская фондовая биржа: еще одна биржа в Азии переходит на автоматизированный подбор встречных заявок
74
  3.4. Цены как источники информации
77
  3.5. Централизованный рынок
78
  3.6. Клиринговые процедуры
79
  3.6.1. Клиринговые палаты
80
  3.7. Страхование
80
  3.7.1. Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги
81
  3.8. Комиссионные
81
  3.8.1. Фиксированные комиссионные
81
  3.8.2. Комиссионные, определяемые конкуренцией
81
  Ключевые примеры и понятия. «Мягкие» доллары
83
  3.9. Операционные издержки
85
  3.9.1. Разница цен покупки и продажи
85
  3.9.2. Эффект воздействия размера заявки на цену
87
  3.10. Инвестиционная банковская деятельность
87
  3.10.1. Частное размещение
89
  3.10.2. Открытая продажа
89
  3.10.3. Занижение цены первоначального предложения
91
  3.10.4. Сезонные предложения
93
  3.10.5. «Резервная» регистрация
93
  3.10.6. Правило 144А
93
  3.10.7. Вторичное размещение
93
  3.11. Регулирование рынка ценных бумаг
95
  3.12. Краткие выводы
96
  4. Инвестиционная стоимость и рыночная цена
107
  4.1 Графики спроса и предложения
107
  4.1.1. График спроса
108
  4.1.2. График предложения
109
  4.1.3. Пересечение графиков
110
  4.2. Спрос на владение ценными бумагами
112
  4.2.1. График спроса на владение
112
  4.2.2. Эластичность графика спроса на владение
114
  Ключевые примеры и понятия. Фондовая биржа Аризоны
114
  4.2.3. Смещение графиков
116
  4.3. Оценка инвестиционной стоимости в случае продаж «без покрытия»
116
  4.4. Цена как результат согласия
118
  4.5. Эффективность рынка
120
  4.6. Краткие выводы
122
  5. Оценка безрисковых ценных бумаг
127
  5.1. Номинальные процентные ставки против реальных
127
  5.2. Доходность к погашению
129
  5.3. Спот-ставки
131
  5.4. Коэффициенты дисконтирования
132
  Ключевые примеры и понятия. Почти безрисковые ценные бумаги
132
  5.5. Форвардные ставки
135
  5.6. Форвардные ставки и коэффициенты дисконтирования
137
  5.7. Начисление сложных процентов
138
  5.8. Метод банковского учета
139
  5.9. Кривые доходности
139
  5.10. Теории временной зависимости спот-ставки
141
  5.10.1. Теория непредвзятых ожиданий
141
  5.10.2. Теория наилучшей ликвидности
144
  5.10.3. Теория сегментации рынка
146
  5.10.4. Сопоставление теорий с эмпирическими данными
147
  5.11. Краткие выводы
148
  Приложение: Непрерывное начисление сложных процентов
152
  6. Оценка рискованных ценных бумаг
157
  6.1. Рыночная оценка против индивидуальной оценки
157
  6.2. Подходы к оценке ценных бумаг
159
  6.3. Точная оценка обусловленных платежей
159
  6.3.1. Страхование
159
  6.3.2. Оценка на полном рынке
161
  6.3.3. Ограничения страхования
162
  6.4. Вероятностное прогнозирование
163
  6.4.1. Определение вероятностей
163
  6.4.2. Распределение вероятностей
164
  6.4.3. «Дерево событий»
167
  6.4.4. Математическое ожидание
168
  Ключевые примеры и понятия. Когнитивная психология
169
  6.4.5. Ожидаемая доходность к погашению против обещанной
171
  6.5. Ожидаемая доходность за период владения
173
  6.5.1. Расчет ожидаемой доходности за период владения
173
  6.5.2. Оценка ожидаемой доходности за период владения
175
  6.6. Ожидаемая доходность и оценка ценных бумаг
176
  6.7. Краткие выводы
176
  7. Проблема выбора инвестиционного портфеля
181
  7.1. Начальное и конечное благосостояние
182
  7.1.1. Определение уровня доходности портфеля
182
  7.1.2. Пример
183
  7.2. Кривые безразличия
183
  7.3. Ненасыщаемость и избегание риска
186
  7.3.1. Ненасыщаемость
186
  7.3.2. Избегание риска
186
  7.4. Вычисление ожидаемых доходностей и стандартных отклонений портфелей
187
  7.4.1. Ожидаемая доходность
188
  7.4.2. Стандартное отклонение
191
  Ключевые примеры и понятия. Альтернативные меры риска
191
  7.5. Краткие выводы
197
  Приложение. Рискующие и безразличные к риску инвесторы
202
  8. Портфельный анализ
207
  8.1. Теорема об эффективном множестве
207
  8.1.1. Достижимое множество
208
  8.1.2. Теорема об эффективном множестве в применении к достижимому множеству
208
  8.1.3. Выбор оптимального портфеля
209
  Ключевые примеры и понятия. Проблемы, возникающие при использовании «оптимизаторов»
211
  8.2. Вогнутость эффективного множества
213
  8.2.1. Границы местоположения портфелей
214
  8.2.2. Фактическое местоположение портфелей
216
  8.2.3. Невозможность существования «впадин» на эффективном множестве
217
  8.3. Рыночная модель
219
  Ключевые примеры и понятия. Проблема выбора портфеля активным инвестором
219
  8.3.1. Случайная погрешность
221
  8.3.2. Графическое представление рыночной модели
222
  8.3.3. «Бета»-коэффициент
224
  8.3.4. Действительные доходности
224
  8.4. Диверсификация
225
  8.4.1. Общий риск портфеля
225
  8.4.2. Рыночный риск портфеля
227
  8.4.3. Собственный риск портфеля
227
  8.4.4. Пример
228
  8.5. Краткие выводы
230
  Приложение А. Модель Марковица
233
  А.1. Определение структуры и местоположения эффективного множества
233
  А.2. Определение состава оптимального портфеля
237
  Приложение Б. Исходные данные, необходимые для определения местоположения эффективного множества
238
  9. Безрисковые предоставления и получение займов
243
  9.1. Определение безрискового актива
243
  9.2. Учет возможности безрискового кредитования
244
  9.2.1. Одновременное инвестирование в безрисковый и рискованный активы
245
  9.2.2. Одновременное инвестирование в безрисковый актив и в рискованный портфель
247
  9.2.3. Влияние безрискового кредитования на эффективное множество
248
  9.2.4. Влияние безрискового кредитования на выбор портфеля
250
  9.3. Учет возможности безрискового заимствования
250
  9.3.1. Заимствование и инвестирование в рискованные ценные бумаги
252
  9.3.2. Заимствование и инвестирование в рискованный портфель
254
  9.4. Одновременный учет безрискового заимствования и кредитования
256
  9.4.1. Влияние безрискового заимствования и кредитования на эффективное множество
256
  9.4.2. Влияние безрискового заимствования и кредитования на выбор портфеля
257
  Ключевые примеры и понятия. Стоимость получения краткосрочных займов
257
  9.5. Краткие выводы
259
  Приложение А. Учет различия ставок заимствования и кредитования
262
  Приложение Б. Определение структуры «касательного» портфеля Т
264
  Б.1. «Угловые» портфели и портфель Т
264
  Б.2. Рыночная модель и портфель Т
265
  Приложение В. Определение структуры оптимального портфеля инвестора
267
  10. Модель оценки финансовых активов
270
  10.1. Предположения
270
  10.2. Рыночная линия
271
  10.2.1. Теорема разделения
271
  10.2.2. Рыночный портфель
273
  Ключевые примеры и понятия. Неопределенность рыночного портфеля
274
  10.2.3. Эффективное множество
275
  10.3. Рыночная линия ценной бумаги
277
  10.3.1. Применение отдельных рискованных активов
277
  10.3.2. Пример
280
  10.4. Рыночная модель
283
  10.4.1. Рыночные индексы
283
  10.4.2. Рыночный и собственный риск
284
  10.4.3. Пример
285
  10.4.4. Причины разделения риска
285
  10.5. Краткие выводы
285
  Приложение A. Некоторые обобщения САРМ
289
  A.1. Включение в модель ограничений на безрисковые займы
289
  A.1.1. Рыночная линия
289
  A.1.2. Рыночная линия ценной бумаги
290
  A.2. Допущение о неоднородных ожиданиях
291
  A.3. Ликвидность
292
  Приложение Б. Вывод уравнения SML
294
  11. Факторные модели
301
  11.1. Факторные модели и процессы формирования дохода
301
  11.1.1. Факторные модели
301
  11.1.2. Применение
302
  11.2. Однофакторные модели
302
  11.2.1. Пример
303
  11.2.2. Обобщение примера
304
  11.2.3. Рыночная модель
305
  11.2.4. Два важных свойства однофакторных моделей
305
  11.3. Многофакторные модели
307
  11.3.1. Двухфакторные модели
307
  11.3.2. Отраслевые факторные модели
310
  11.3.3. Обобщение моделей
311
  11.4. Оценки факторных моделей
312
  11.4.1. Методы временны´х рядов
312
  Ключевые примеры и понятия. Многофакторная модель BARRA для ценных бумаг США
312
  11.4.2. Метод пространственной выборки
316
  11.4.3. Факторный анализ
320
  11.4.4. Ограничения
321
  11.4.5. Факторные модели и равновесие
321
  11.6. Краткие выводы
322
  12. Теория арбитражного ценообразования
328
  12.1. Факторные модели
328
  12.1.1. Принцип арбитража
329
  12.1.2. Арбитражные портфели
329
  12.1.3. Позиция инвестора
331
  12.2. Эффекты ценообразования
332
  12.2.1. Графическая иллюстрация
332
  12.2.2. Интерпретация уравнения ценообразования APT
333
  12.3. Двухфакторные модели
334
  12.3.1. Арбитражные портфели
335
  12.3.2. Эффекты ценообразования
336
  12.4. Многофакторные модели
337
  12.5. Синтез APT и CAPM
337
  12.5.1. Однофакторные модели
337
  Ключевые примеры и понятия. Применение APT
338
  12.5.2. Многофакторные модели
341
  12.6. Выявление факторов
342
  12.7. Краткие выводы
342
  13. Налоги и инфляция
350
  13.1. Налоги в Соединенных Штатах
350
  13.1.1. Налоги на доходы корпораций
350
  13.1.2. Подоходные налоги для частных лиц
354
  13.1.3. Инвестирование до вычета налогов
363
  13.2. Инфляция в Соединенных Штатах
364
  13.2.1. Измерение инфляции
365
  Ключевые примеры и понятия. Налогообложение пенсионных фондов
365
  13.2.2. Индексы цен
367
  13.3. Номинальные и реальные доходы
369
  13.3.1. Номинальные доходы
369
  13.3.2. Модель Фишера для реальных доходов
369
  13.3.3. Эффект ожиданий инвесторов
370
  13.4. Процентные ставки и инфляция
371
  13.5. Влияние инфляции на заемщиков и кредиторов
371
  Ключевые примеры и понятия. Корректирование налогов на прибыль с учетом инфляции
372
  13.6. Индексация
373
  13.7. Доходы от акций и инфляция
375
  13.7.1. Исторический анализ долгосрочных обязательств
375
  13.7.2. Исторический анализ краткосрочных обязательств
376
  13.7.3. Соотношения, включающие ожидаемую инфляцию
377
  13.8. Краткие выводы
378
  14. Ценные бумаги с фиксированным доходом
386
  14.1. Сберегательные счета
386
  14.1.1. Коммерческие банки
386
  14.1.2. Ссудо-сберегательные компании и взаимо-сберегательные банки
388
  14.1.3. Кредитные союзы
388
  14.1.4. Другие виды сберегательных счетов частных лиц
388
  14.2. Инструменты денежного рынка
390
  14.2.1. Коммерческий вексель
390
  14.2.2. Депозитные сертификаты
392
  14.2.3. Банковские акцепты
392
  14.2.4. Евродоллары
392
  14.2.5. Выкупные соглашения
393
  14.3. Ценные бумаги правительства США
393
  14.3.1. Векселя Казначейства США
394
  14.3.2. Билеты Казначейства США
398
  14.3.3. Облигации Казначейства США
399
  14.3.4. Сберегательные облигации
399
  14.3.5. Бескупонные расписки Казначейства США
400
  14.4. Ценные бумаги федеральных агентств
402
  14.4.1. Облигации федеральных агентств
402
  14.4.2. Облигации учреждений, финансируемых из федерального бюджета
402
  14.4.3. Сертификаты на долю портфеля
405
  14.5. Ценные бумаги, выпускаемые правительствами штатов и местными органами управления
406
  Ключевые примеры и понятия. Облигации, обеспеченные пулом ипотек
407
  14.5.1. Учреждения – эмитенты муниципальных облигаций
409
  14.5.2. Виды муниципальных облигаций
410
  14.5.3. Налоговый режим
411
  14.5.4. Рынок муниципальных облигаций
412
  14.5.5. Страхование муниципальных облигаций
414
  14.6. Облигации корпораций
414
  14.6.1. Налоговый режим
414
  14.6.2. Облигационное соглашение
415
  14.6.3. Виды облигаций
415
  14.6.4. Оговорка об отзыве
417
  14.6.5. Фонды погашения
417
  14.6.6. Частные размещения
418
  14.6.7. Банкротство
418
  14.6.8. Торговля облигациями корпораций
419
  14.7. Иностранные облигации
420
  14.8. Еврооблигации
422
  14.9. Привилегированные акции
422
  14.10. Краткие выводы
424
  15. Анализ облигаций
432
  15.1. Применение метода капитализации дохода к облигациям
432
  15.1.1. Обещанная доходность к погашению
433
  15.1.2. Внутренняя стоимость
433
  15.2. Характеристики облигации
434
  15.2.1. Купонная ставка и срок до погашения облигации
435
  15.2.2. Оговорки об отзыве
436
  15.2.3. Налоговый статус
437
  15.2.4. Ликвидность
438
  15.2.5. Вероятность неплатежа
438
  Ключевые примеры и понятия. Преимущества облигаций, имеющих рейтинг
442
  15.3. Структура риска процентных ставок
449
  Ключевые примеры и понятия. Матричная оценка облигаций
451
  15.4. Определение спредов доходностей
454
  15.5. Финансовые коэффициенты как показатели вероятности неплатежа
455
  15.5.1. Одновариантные методы
455
  15.5.2. Многовариантные методы
455
  15.5.3. Применение моделей для принятия инвестиционных решений
456
  15.6. Краткие выводы
457
  16. Управление пакетом облигаций
465
  16.1. Эффективность рынка облигаций
465
  16.1.1. Динамика курсов казначейских векселей
465
  16.1.2. Экспертные прогнозы процентных ставок
466
  16.1.3. Влияние изменения рейтинга облигаций на динамику курсов
467
  16.1.4. Объявления о количестве денег в обращении
467
  16.1.5. Заключительные положения
467
  16.2. Теоремы, связанные с оценкой облигаций
468
  16.3. Выпуклость
470
  16.4. Дюрация
471
  16.4.1. Формула
471
  16.4.2. Связь с изменением курса облигации
473
  16.4.3. Взаимосвязь выпуклости и дюрации
473
  16.4.4. Изменения временной структуры
474
  16.5. Иммунизация
475
  16.5.1. Как достигается иммунизация
475
  16.5.2. Проблемы, связанные с иммунизацией
477
  Ключевые примеры и понятия. Управление пенсионной надбавкой
479
  16.6. Активный менеджмент
481
  16.6.1. Горизонтальный анализ
481
  16.6.2. Обмен (своп) облигаций
483
  16.6.3. Условная иммунизация
485
  16.6.4. Игра на кривой доходности
485
  16.7. Облигации в сравнении с акциями
486
  16.8. Краткие выводы
488
  Приложение. Эмпирические закономерности на рынке облигаций
491
  А.1. «Эффект января»
492
  А.2. «Эффект дня недели»
492
  17. Обыкновенные акции
500
  17.1. Корпоративная (акционерная) форма деятельности
500
  17.1.1. Сертификат на акции
500
  17.1.2. Голосование
501
  17.1.3. Столкновение полномочий
501
  17.1.4. Поглощения
503
  17.1.5. Владение и управление
503
  17.1.6. Акционерный капитал
504
  Ключевые примеры и понятия. Корпоративное управление
505
  17.2. Дивиденды в денежной форме
509
  17.3. Дивиденды в форме акций и дробление акций
510
  17.3.1. Дата обретения права на получение дополнительных акций
510
  17.3.2. Причины выплат дивидендов в форме акций и дроблений
511
  17.4. Преимущественные права
512
  17.5. Котировки акций
514
  17.5.1. NASDAQ
514
  17.5.2. Фондовые биржи США
514
  17.5.3. Иностранные фондовые биржи
517
  17.6. Операции инсайдер
519
  17.7. Априорные и апостериорные оценки доходности
521
  17.8. Коэффициент «бета»
521
  17.8.1. Корректировка коэффициента «бета»
526
  17.8.2. Величина заемного капитала и «бета»-коэффициент
529
  17.8.3. «Бета»-коэффициенты промышленных компаний
530
  17.8.4. Службы по оценке «бета»-коэффициентов
533
  17.9. Рост и стоимость
534
  17.9.1. Соотношение «балансовая стоимость – рыночная стоимость»
534
  17.9.2. Соотношение «доход – цена»
535
  17.9.3. Размер
536
  17.9.4. Перекрестная зависимость
536
  17.10. Краткие выводы
538
  Приложение. Эмпирические закономерности на рынке акций
543
  А.1. Сезонность доходности по акциям
543
  А.1.1. «Эффект января»
543
  А.1.2. «Эффект дня недели»
544
  А.2. Внутренняя взаимосвязь
546
  А.2.1. Размер и «эффект января»
546
  А.3. Международный опыт
547
  А.3.1. «Эффект размера»
548
  А.3.2. «Эффект января»
548
  А.3.3. «Эффект дня недели»
549
  А.3.4. Размер и «эффект января»
550
  А.4. Краткие выводы по эмпирическим закономерностям
550
  18. Оценка обыкновенных акций
560
  18.1. Метод капитализации дохода
560
  18.1.1. Чистая приведенная стоимость
561
  18.1.2. Внутренняя ставка доходности
561
  18.1.3. Случай обыкновенных акций
562
  18.2. Модель нулевого роста
563
  18.2.1. Чистая приведенная стоимость
563
  18.2.2. Внутренняя ставка доходности
564
  18.2.3. Применение
564
  18.3. Модель постоянного роста
564
  18.3.1. Чистая приведенная стоимость
565
  18.3.2. Внутренняя ставка доходности
565
  18.3.3. Связь с моделью нулевого роста
566
  18.4. Модель переменного роста
566
  18.4.1. Чистая приведенная стоимость
567
  18.4.2. Внутренняя ставка доходности
568
  18.4.3. Связь с моделью постоянного роста
569
  18.4.4. Двухэтапные и трехэтапные модели
569
  18.5. Оценка с учетом конечного срока владения
570
  18.6. Модели, основанные на соотношении «цена – доход»
571
  18.6.1. Модель нулевого роста
573
  18.6.2. Модель постоянного роста
574
  18.6.3. Модель переменного роста
575
  18.7. Источники роста доходов
576
  18.8. Трехэтапная DDM
578
  18.8.1. Прогнозирование
578
  Ключевые примеры и понятия. Применение моделей дисконтирования дивидендов
579
  18.8.2. Оценка внутренней стоимости
581
  18.8.3. Внутренняя ставка доходности
582
  18.8.4. Прямая линия рынка ценных бумаг
582
  18.8.5. Требуемые ставки доходности и «альфа»-коэффициент
583
  18.8.6. Внутренняя ставка доходности фондового рынка
583
  18.9. Модель дисконтирования дивидендов и ожидаемая доходность
583
  18.9.1. Скорость сходимости прогнозов инвесторов
584
  18.9.2. Прогнозируемая и реальная доходность
586
  18.10. Краткие выводы
587
  Приложение. Модель Грэхэма–Ри
591
  19. Прибыль
597
  19.1. Оценка стоимости акции на основе прибыли
597
  19.1.1. Прибыль, дивиденды и инвестиции
598
  19.1.2. Определение рыночной стоимости через прибыль
601
  19.2. Факторы, определяющие размер дивидендов
602
  19.2.1. Изменения размеров прибыли фирмы и выплачиваемых ею дивидендов
602
  19.2.2. Модель Линтнера
603
  19.2.3. Результаты тестирования
604
  19.3. Информационная составляющая дивидендов
605
  19.3.1. Сигнальный эффект
605
  19.3.2. Начало и прекращение выплаты дивидендов
607
  19.3.3. Дивиденды и убытки
607
  19.4. Бухгалтерская и экономическая прибыль
608
  19.4.1. Бухгалтерская прибыль
608
  19.4.2. Экономическая прибыль
609
  19.5. Коэффициент «цена – прибыль»
612
  19.5.1. Статистические данные
612
  19.5.2. Постоянный и временный компоненты прибыли
612
  19.6. Относительные темпы роста прибыли фирм
615
  19.6.1. Темпы роста прибыли
615
  19.6.2. Ежегодная прибыль
617
  19.6.3. Квартальная прибыль
617
  19.7. Ковариация прибыли
618
  19.8. Объявления о прибыли и изменения цены
619
  19.8.1. Отклонения от моделей временны´х рядов прибыли
620
  19.8.2. Неожиданная прибыль и отличная от нормальной доходность
624
  Ключевые примеры и понятия. Общие ожидания прибыли
624
  19.8.3. Прогнозные оценки прибыли финансовых аналитиков
626
  19.8.4. Прогнозные оценки прибыли менеджерами
630
  19.8.5. Источники ошибок в прогнозах
631
  19.9. Краткие выводы
632
  Приложение. Рейтинг агентства Value Line
636
  20. Опционы
647
  20.1. Виды опционов
647
  20.1.1. Опционы «колл»
647
  20.1.2. Опционы «пут»
650
  20.2. Торговля опционами
650
  20.2.1. Торговля
651
  20.2.2. Наиболее активно продаваемые опционы
652
  20.2.3. Торговля на биржах
653
  20.2.4. Комиссионные
654
  20.3. Маржа
654
  Ключевые примеры и понятия. Аукцион по системе свободного биржевого торга
655
  20.3.1. Опционы «колл»
656
  20.3.2. Опционы «пут»
657
  20.4. Налогообложение выигрышей и потерь по опционам
658
  20.5. Оценка стоимости опционов
658
  20.5.1. Оценка стоимости перед истечением опционов
658
  20.5.2. Выигрыши и потери по опционам «колл» и «пут»
660
  20.5.3. Выигрыши и потери при использовании отдельных опционных стратегий
662
  20.6. Биноминальная модель оценки стоимости опциона
663
  20.6.1. Опционы «колл»
663
  20.6.2. Опционы «пут»
668
  20.6.3. Паритет опционов «пут» и «колл»
669
  20.7. Модель Блэка–Шоулза для опционов «колл»
670
  20.7.1. Ограничения применения модели Блэка–Шоулза
670
  20.7.2. Формула
671
  20.7.3. Сравнение с моделью ВОРМ
673
  20.7.4. Статический анализ
674
  20.7.5. Оценка риска акции на основе динамики предыдущих цен
674
  20.7.6. Единое мнение рынка относительно риска акции
676
  20.7.7. Добавление относительно коэффициентов хеджирования
676
  20.7.8. Корректировка на дивиденды
678
  20.8. Оценка стоимости опционов «пут»
679
  20.8.1. Паритет опционов «пут» и «колл»
680
  20.8.2. Статический анализ
681
  20.8.3. Раннее исполнение опциона «пут» и дивиденды по базисной акции
681
  20.9. Опционы на индексы
682
  20.9.1. Взаиморасчеты в денежной форме
682
  20.9.2. Контракт
683
  20.9.3. Гибкие опционы
683
  20.10. Страхование портфеля
685
  20.10.1. Покупка страхового полиса
685
  20.10.2. Покупка защитного опциона «пут»
685
  20.10.3. Формирование синтетического опциона «пут»
686
  20.11. Краткие выводы
689
  Приложение. Инструменты с чертами опционов
693
  А.1. Варранты
693
  А.2. Права
694
  А.3. Облигации с условием отзыва
695
  А.4. Конвертируемые бумаги
695
  21. Фьючерсные контракты
703
  21.1. Хеджеры и спекулянты
703
  21.1.1. Пример хеджирования
703
  21.1.2. Пример спекуляции
704
  21.2. Фьючерсный контракт
704
  21.3. Фьючерсные рынки
705
  21.3.1. Расчетная палата
707
  21.3.2. Первоначальная маржа
708
  21.3.3. Клиринг
709
  21.3.4. Поддерживающая маржа
709
  21.3.5. Обратная сделка
710
  21.3.6. Фьючерсные позиции
711
  21.3.7. Налогообложение
711
  21.3.8. Открытые позиции
712
  21.3.9. Ограничения цены
713
  21.4. Базис
713
  21.4.1. Спекуляция на базисе
714
  21.4.2. Спреды
715
  21.5. Доходность фьючерсных контрактов
715
  21.6. Фьючерсные цены и ожидаемые спотовые цены
716
  21.6.1. Определенность
716
  21.6.2. Неопределенность
716
  21.7. Фьючерсные цены и текущие спотовые цены
718
  Ключевые примеры и понятия. Товарные фьючерсы: продажа инвестиционного характера
718
  21.7.1. Постановка проблемы
721
  21.7.2. Отсутствие затрат или выгод от владения
721
  21.7.3. Выгоды от владения
721
  21.7.4. Затраты на владение
722
  21.8. Финансовые фьючерсы
722
  21.8.1. Фьючерсные контракты на иностранную валюту
723
  21.8.2. Процентные фьючерсы
726
  21.8.3. Фьючерсный контракт на рыночный индекс
728
  21.9. Фьючерсы и опционы
734
  Ключевые примеры и понятия. Перемещаемая «альфа»
735
  21.10. Синтетические фьючерсы
737
  21.11. Краткие выводы
739
  Приложение. Фьючерсные опционы
743
  А.1. Опционы «колл» на фьючерсные контракты
743
  А.2. Опционы «пут» на фьючерсные контракты
745
  А.3. Сравнение с фьючерсами
746
  А.4. Сравнение с опционами
746
  22. Инвестиционные компании
752
  22.1. Стоимость чистых активов
753
  22.2. Основные типы инвестиционных компаний
754
  22.2.1. Объединенные инвестиционные трасты
754
  22.2.2. Управляющие компании
755
  22.3. Инвестиционная политика
764
  Ключевые примеры и понятия. Инвестиционные трасты недвижимости
765
  22.4. Счета взаимных фондов
770
  22.4.1. Налогообложение
770
  22.4.2. Накопительные схемы
770
  22.4.3. Пенсионные планы
771
  22.4.4. Привилегии при обмене
771
  22.4.5. Схемы изъятия
772
  22.5. Результаты деятельности взаимных фондов
772
  22.5.1. Определение доходности
772
  22.5.2. Контроль за риском портфеля
773
  22.5.3. Диверсификация
774
  22.5.4. Средняя доходность
775
  22.5.5. Расходы взаимных фондов
778
  22.5.6. Фиксация рынка
780
  22.5.7. Взаимные фонды облигаций
781
  22.5.8. Постоянство результатов
781
  22.6. Оценка взаимных фондов
784
  22.6.1. Анализ соотношения результативности и риска
784
  22.6.2. Рейтинги
785
  22.6.3. Исторический профиль
786
  22.6.4. Статистика МРТ
787
  22.6.5. Инвестиционный стиль
787
  22.6.6. Предостережения
789
  22.7. Премии и скидки закрытых фондов
790
  22.7.1. Цены акций закрытых фондов
790
  22.7.2. Инвестирование в акции фондов
790
  22.7.3. Преобразование закрытых фондов в открытые
791
  22.8. Краткие выводы
792
  23. Финансовый анализ
792
  23.1. Профессиональные организации
803
  23.2. Необходимость финансового анализа
803
  23.2.1. Определение характеристик ценных бумаг
803
  Ключевые примеры и понятия. Программа подготовки финансового аналитика
803
  23.2.2. Выявление неверно оцененных бумаг
805
  23.2.3. Получение доходов выше среднего уровня
807
  23.2.4. Финансовый анализ и эффективность рынка
811
  23.2.5. Необходимая квалификация
812
  23.3. Оценка инвестиционных систем
812
  23.3.1. Неверная оценка риска
813
  23.3.2. Недооценка трансакционных издержек
813
  23.3.3. Неверная оценка дивидендов
814
  23.3.4. Неработающие системы
814
  23.3.5. Некорректная подгонка
815
  23.3.6. Сравнение с неэффективными системами
815
  23.3.7. Ошибочные визуальные сравнения
816
  23.3.8. Предвзятость последующего выбора
817
  23.3.9. Неудачные попытки использования «данных не из образца»
818
  23.4. Технический анализ
819
  23.4.1. Инерционные и противоположно направленные стратегии
820
  23.4.2. Стратегии скользящей средней и разрыва линии рынка
823
  23.4.3. Нижний предел
825
  23.5. Фундаментальный анализ
825
  23.5.1. Прогнозирование в направлениях сверху-вниз и снизу-вверх
825
  23.5.2. Вероятностное прогнозирование
826
  23.5.3. Эконометрические модели
826
  23.5.4. Анализ финансового отчета
827
  23.6. Рекомендации аналитиков и курсы акций
830
  23.7. Внимание аналитика и доходность акций
832
  23.8. Источники информации для инвестирования
933
  23.8.1. Периодические издания
833
  23.8.2. Информация на компьютерных дисках
837
  23.9. Краткие выводы
838
  Приложение. Технический анализ
843
  А.1. Графики
844
  А.2. Скользящие средние
846
  А.3. Показатели относительной силы
847
  А.4. Противоположное мнение
848
  24. Инвестиционный менеджмент
855
  24.1. Традиционные организации инвестиционного менеджмента
855
  24.2. Функции инвестиционного менеджмента
857
  24.3. Выработка инвестиционной политики
857
  24.3.1. Оценка толерантности риска
858
  24.3.2. Постоянная толерантность риска
860
  24.3.3. Гарантированная эквивалентная доходность
862
  24.4. Финансовый анализ и формирование портфеля
863
  24.4.1. Пассивное и активное управление
863
  24.4.2. Выбор ценной бумаги, размещение активов и фиксация рынка
865
  Ключевые примеры и понятия. Активное и пассивное управление портфелем ценных бумаг
866
  24.4.3. Международное инвестирование
871
  24.5. Пересмотр портфеля
871
  24.5.1. Анализ затрат и выгод
871
  24.5.2. Свопы
872
  24.6. Отношения между менеджером и клиентом
877
  Ключевые примеры и понятия. Проблема выбора менеджеров
878
  24.7. Краткие выводы
880
  Приложение. Определение толерантности риска инвестора
884
  25. Оценка эффективности управления портфелем
891
  25.1. Измерение доходности
891
  25.1.1. Внутренняя ставка доходности
893
  25.1.2. Доходности, взвешенные во времени
893
  25.1.3. Сравнение внутренних и взвешенных во времени доходностей
893
  25.1.4. Годовые доходности
894
  25.2. Проведение правомерных сравнений
895
  Ключевые примеры и понятия. Традиционные эталонные портфели
896
  25.3. Измерение эффективности управления портфелем, учитывающее риск
898
  25.3.1. Апостериорные характеристические линии
901
  25.3.2. Коэффициент «доходность – изменчивость»
908
  25.3.3. Коэффициент «доходность – разброс»
909
  25.3.4. Сравнение различных мер эффективности управления, учитывающих риск
911
  25.4. Выбор оптимального времени операций
912
  25.4.1. Квадратичная регрессия
914
  25.4.2. Регрессия с модельными переменными
915
  25.5. Критические замечания относительно оценок эффективности управления, учитывающих риск
917
  25.5.1. Неточность описания рыночного портфеля
917
  25.5.2. Мастерство и везение
917
  25.5.3. Измерение безрисковой ставки
917
  25.5.4. Обоснованность CAPM
918
  25.5.5. Факторный анализ эффективности управления портфелем
918
  25.6. Оценка эффективности управления портфелем облигаций
919
  25.6.1. Индексы облигаций
919
  25.6.2. Сопоставления, использующие временны´е ряды и пространственные выборки
920
  25.6.3. Линия рынка облигаций
921
  25.7. Краткие выводы
923
  Приложение. Факторный анализ эффективности управления портфелем
929
  26. Дополнительная диверсификация
938
  26.1. Международное инвестирование
938
  26.1.1. Общий портфель финансового рынка, доступный для инвестирования
938
  26.1.2. Международные индексы обыкновенных акций
940
  26.1.3. Риск и доходность иностранных инвестиций
942
  26.1.4. Транснациональные компании
948
  Ключевые примеры и понятия. Валютный риск: хеджировать или не хеджировать
949
  26.1.5. Международные листинги
951
  26.1.6. Корреляции между рынками
952
  Ключевые примеры и понятия. Инвестирование в КНР
953
  26.2. Материальные активы
956
  26.2.1. Предметы коллекционирования
956
  26.2.2. Золото
957
  26.3. Ставки на результаты спортивных состязаний
958
  Ключевые примеры и понятия. Альтернативные инвестиции
959
  26.3.1. Ставка на спред
961
  26.3.2. Неравные ставки
962
  26.3.3. Эффективность рынка ставок на бегах
964
  26.4. Краткие выводы
964
  Словарь понятий и терминов
975
  Основные уравнения
1011
  Ответы на отдельные вопросы и задачи в конце глав
1016
Тематика:
ББК:
УДК:
ГРНТИ:
Шарп, У. Ф. Инвестиции: Учебник / Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. - Москва :НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 1040 с. (Университетский учебник. Бакалавриат) ISBN 978-5-16-002595-7. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/551364 (дата обращения: 23.04.2024)
Скопировать запись
Экспорт списка
Excel
RUSMARC .iso
win-1251
UTF-8
RUSMARC .txt
win-1251
UTF-8
IRBIS .txt
win-1251
UTF-8
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
Как получить доступ?
Студенту или преподавателю
Отправьте заявку на получение ключа доступа в библиотеку Вашего учебного заведения
Представителю организации
Отправьте заявку на подключение к Znanium по договору