Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц

Политика в области конкуренции: слияния, поглощения, совместные предприятия

Покупка
Основная коллекция
Артикул: 615290.01.99
Рассматриваются важнейшие теоретические и практические аспекты международных экономических связей, в частности вопросы слияния, поглощения и создания совместных предприятий.
Ханин, М. С. Политика в области конкуренции: слияния, поглощения, совместные предприятия : учебное пособие / М. С. Ханин. - Москва : МГАВТ, 2010. - 52 с. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/403029 (дата обращения: 28.03.2024). – Режим доступа: по подписке.
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ВОДНОГО ТРАНСПОРТА

М.С. Ханин

Политика в области конкуренции: 

слияния, поглощения, совместные предприятия

Альтаир – МГАВТ

Москва 

2010

МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ВОДНОГО ТРАНСПОРТА

М.С. Ханин

Политика в области конкуренции: 

слияния, поглощения, совместные предприятия

Учебное пособие 

Альтаир – МГАВТ

Москва

2010

Михаил Савельевич Ханин

Политика в области конкуренции: 

слияния, поглощения, совместные предприятия

Учебное пособие 

Компьютерная верстка: Михайлик Е.В.

Редактор М.П. Малахов

Подписано в печать …………… 2010 г.

Формат 6090/16. Объем ...... п.л.
Заказ № ………… Тираж ...... экз.

Московская государственная академия водного транспорта

117105, г. Москва, Новоданиловская набережная, д. 2, корп. 1

УДК 620.22

Ханин М.С.
Политика в области конкуренции: слияния, поглощения, совместные 

предприятия. Учебное пособие.–М.: Альтаир – МГАВТ, 2010 г., 52 с.

Рассматриваются важнейшие теоретические и практические аспекты ме
ждународных экономических связей, в частности вопросы слияния, поглощения и создания совместных предприятий.  

Рецензент – заслуженный деятель науки РФ, д.т.н., профессор кафедры 
Экономики водного транспорта Б.С. Козин

Рекомендовано к изданию Учебно-методическим советом МГАВТ.

Рассмотрено и рекомендовано к изданию на заседании кафедры Эконо
мики водного транспорта (протокол от 12.04.2010 г. №8). 

Ответственность за оформление и содержание передаваемых в печать 

материалов несут авторы и кафедры  академии, выпускающие учебнометодические материалы.

 МГАВТ, 2010
 Ханин М.С., 2010

Содержание

Стр.

Предисловие
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
4

1.
Тенденции, мотивы и структурные формы установления контроля
.
.
.
.
.
.
7

1.1 Мотивы .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
8

1.2. Влияние факторов, связанных со структурой промышленности, финансовых

рынков и фирм .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
10

1.3.Возможные будущие тенденции
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
11

2.   Условия конкуренции, присущие рынкам и каналам торговли
.
.
.
.
.
.
.
.
11

2.1. Внутренние рынки и каналы импорта
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
11

2.2. Экспортные рынки и каналы
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
16

3.   Последствия установления контроля местными фирмами
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
17

3.1. Последствия для конкуренции .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
17

3.2. Влияние на конкурентоспособность .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
20

3.3. Эффективность в контексте развивающихся стран
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
23

4.    Последствия установления контроля с участием фирм, контролируемых иностран
ным капиталом для рынков стран
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
25

4.1. Слияния или совместные предприятия фирм, контролируемые местным капи
талом, с дочерними компаниями ТНК
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
25

4.2.  Слияния, совместные предприятия местных фирм с иностранными фирмами
25

4.3.  Зарубежные слияния, совместные  предприятия иностранных фирм
.
.
.
.
29

5.     Основы политики в отношении установления контроля
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
32

5.1.  Общие  основы .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
32

5.2. Основы законодательства в области конкуренции
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
39

6.    Правила конкуренции и опыт слияний
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
40

6.1.   Развитые страны .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
40

6.2.   Развивающиеся страны
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
44

6.3.   Международное сотрудничество .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
46

Список использованной литературы .
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
48

ПОЛИТИКА   В  ОБЛАСТИ КОНКУРЕНЦИИ:

СЛИЯНИЯ,  ПОГЛОЩЕНИЯ,  СОВМЕСТНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Предисловие

1.  Установление контроля: тенденции и последствия

На протяжении 80-х годов двадцатого столетия в развитых странах прослеживался 

мощный рост слияний; несмотря на  некоторое замедление этого процесса в ряде стран с 
точки зрения масштабов слияний его темпы будут по-прежнему высокими. Значительно возросло также количество совместных предприятий и компаний с перекрестным владением акций. Масштабы процесса слияний в развивающихся странах были сравнительно небольшими, но его темпы были значительными, особенно в Латинской Америке и, в меньшей степени, в дальневосточном регионе. Структурные особенности отраслей  промышленности, рынков капитала и организации фирм в большинстве развивающихся стран обычно препятствовали слияниям, но в настоящее время положение в этой области изменилось, что приводит к 
существенному росту количества слияний. Гораздо чаще, по сравнению со слияниями, компании развитых и развивающихся стран идут по пути создания совместных предприятий. Во 
многих странах также проводится широкая приватизация. На расширение такой практики 
установления контроля в различных ее формах оказывали влияние, в частности, следующие 
факторы: глобализация рынков, усиление конкуренции, необходимость  распределения издержек и рисков и общемировая тенденция к либерализации и дерегулированию

Слияния и совместные предприятия  фирм, утвердившихся на местном рынке оказыва
ют значительное влияние на рынки развивающихся стран, поскольку для этих рынков обычно характерна высокая степень концентрации. Вследствие низкого спроса эти рынки могут 
вместить сравнительно мало фирм с минимальной экономической рентабельностью;  к числу 
других препятствий для выхода на рынок новых фирм относится ограниченность предпринимательских возможностей и факторов производства,  неэффективность систем распределения и связи, недостаточное развитие информационных потоков и наличие барьеров регламентационного характера. В связи с этим представляется необходимым повысить осведомленность относительно как возможных отрицательных последствий слияний или создания 
совместных предприятий для конкуренции, так и возможностей, создаваемых ими для выхода на рынок новых фирм или улучшения условий для конкуренции с фирмами, занимающими господствующее положение на рынке. Следует также учитывать, что слияния и совместные предприятия могут ухудшать или улучшать микро- и макроэкономическую  эффективность инвестиций, управления, производства, сбыта и технологических нововведений. Хотя 
они могут также ограничивать благоприятное воздействие, которое оказывает на эффективность функционирования рынков конкурирующих продавцов, более высокая концентрация 
рыночного влияния необязательно ведет к снижению конкуренции или эффективности.

При анализе затрат и результатов, связанных с установлением контроля, применительно 

к конкретным условиям, требуется особо учитывать такие соображения, как высокая рыночная концентрация, ограниченное предложение ресурсов и низкий рыночный спрос, важное 
значение экономии масштаба и относительная эффективность вертикальной интеграции или 
субподрядных связей в рамках соответствующих отраслей и международная конкурентоспособность этих отраслей. Приобретение контроля местными фирмами может улучшить их 
конкурентоспособность по отношению к иностранным фирмам, но это отнюдь не означает, 
что такое установление контроля обязательно ведет к повышению конкурентоспособности. 
Наоборот, появление на рынке иностранных инвестиций или импорта может уменьшить 
опасность относительно антиконкурентных последствий, возникающих в результате
уста
новления контроля, поскольку это повышает конкуренцию, даже если в некоторых случаях 
иностранная конкуренция может усиливать рыночную концентрацию, вытесняя с  рынка от
дельные местные фирмы. Однако зачастую иностранная конкуренция не может в полной мере заменить внутреннюю конкуренцию, особенно на рынках развивающихся стран, в силу 
существования препятствий для доступа к этим рынкам, а также других факторов, таких, как 
товарная сегментация рынка, дискриминационная ценовая политика ТНК, незначительная 
заинтересованность иностранных инвесторов и нехватка иностранной валюты для оплаты 
импорта. Преждевременное создание условий для иностранной конкуренции на местном 
рынке также может вести к исчезновению зарождающихся предприятий и в конечном счете к 
замене местной олигополии иностранной. Таким образом, для того, чтобы в полной мере 
реализовать возможности иностранной конкуренции с точки зрения  усиления конкуренции 
на рынках развивающихся стран,. необходимо поддерживать на них эффективную конкуренцию.

Слияния или совместные предприятия между местными фирмами и утвердившимися на 

рынке дочерними компаниями ТНК или между дочерними компаниями ТНК связаны в 
принципе с теми же проблемами, касающимися рыночной концентрации. Когда ТНК впервые выходит на рынок развивающейся страны, это в зависимости от обстоятельств, может 
стать фактором, стимулирующим конкуренцию на рынках с большой концентрацией. С точки зрения эффективности установления контроля между ТНК и местными фирмами приводить к возникновению в значительной степени таких же проблем, как инвестиции ТНК в 
создание нового предприятия, применительно  к финансированию, эффективности управления, передаче технологии, импорту и экспорту, но в зависимости от обстоятельств они могут 
быть сопряжены с дополнительными преимуществами или недостатками при той или иной 
форме инвестирования.

Заключаемые в развитых странах соглашения о слияниях или о создании совместных 

предприятий могут в некоторых случаях затрагивать рынки развивающихся стран, ограничивая  свободу для дочерних фирм и расширяя возможности для сговора и образования международных картелей на определенных товарных или географических рынках. Помимо таких 
рынков, зарубежные слияния могут особенно сказываться на отдельных развивающихся 
странах, если они происходят среди торговых посредников; в некоторых секторах услуг, в 
некоторых секторах передовой технологии. Хотя в этих секторах между олигополистами все 
же существует конкуренция, она отнюдь не обязательно распространяется на все товарные и 
географические рынки и не обязательно принимает форму ценовой конкуренции. Вместе с 
тем зарубежные слияния, совместные  предприятия могут вызывать и позитивные последствия для развивающихся стран; в ряде случаев господствующими на рынке фирмами, которые 
ведут торговлю с развивающимися странами и приводит к увеличению инвестиций в отдельных развивающихся странах .Либерализация торговли и иностранных инвестиций приводит 
к усилению влияния процесса приобретения контроля между иностранными компаниями в
развивающихся странах.

2. Политика и сотрудничество

Применительно ко всем мерам правительства, непосредственно или косвенно затраги
вающих конкуренцию и установления контроля в частности, включая политику в области 
внешней торговли, иностранных инвестиций, промышленного развития и структурной перестройки, дерегулирования, приватизации, защиты потребителя, структурной организации 
финансовых рынков и фирм и высшего управления следует руководствоваться комплексным 
подходом. Политика в области конкуренции должна стать одним из ключевых элементов  
последовательного и согласованного проведения такой политики и одновременно осуществляться отдельно посредством установления контроля за ОДП ( ограничительной деловой 
практикой) в рамках законодательства о конкуренции. Необходимость обеспечения последовательности имеет особенно важное значение в области торговой политики, где выгоды либерализации международной торговли для импортеров и экспортеров могут ограничиваться 
антиконкурентной практикой фирм где поддержка, оказываемая правительствами национальным предприятиям, может отрицательно сказываться на международной конкуренции 

или где нетарифные ограничения могут приводить к антиконкурентным  последствиям как в 
странах- импортерах,  так и в странах-экспортерах;  в области промышленной политики и 
структурной перестройки, которые могут быть направлены на поощрение деятельности либо 
крупных фирм, либо   МСП  или которые могут исключать отдельные секторы из сферы 
применения законодательства, касающегося конкуренции; в области дерегулирования и приватизации,  при  осуществлении которых следует обеспечивать, чтобы фирмы  не воспользовались вакуумом при сокращении государственного вмешательства в экономику, проводя 
антиконкурентную практику. Кроме того, во избежание ненужных перекосов при принятии 
деловых решений необходимо обеспечивать последовательное и в определенной степени 
нейтральное  применение законодательства о конкуренции к различным видам ОДП, существующим монополиям, инвестициям в новые предприятия, слияниям, различным видам совместных предприятий, взаимному владению акциями и перекрестному участию в советах 
директоров, учитывая при этом различия в их последовательности.

Целый ряд развитых стран принял и усовершенствовал  законодательство в области 

контроля за слияниями или меры по его применению Между законодательством и мерами 
различных стран существуют заметные  различия, однако гораздо большее значение  уделяется экономическому анализу возможных последствий отдельных сделок и в большей мере 
учитывается процесс интернационализации рынков. Уделяемое в различных странах внимание вопросам эффективности и конкурентоспособности зависит от значения, придаваемого 
этим вопросам и характера их постановки, однако в подавляющем большинстве случаев решающим критерием выступает конкуренция. Вместе с тем в ряде случаев наблюдались весьма ощутимые противоречия между соображениями конкуренции и конкурентоспособности, 
и вполне вероятно, что они могут обостриться. В этой связи можно напомнить, что в национальном законодательстве о конкуренции не учитывается влияние установления контроля ( 
включая экспортные совместные предприятия и картели) на зарубежные рынки и, как правило, сохраняется конфиденциальность в случае зарегистрированных экспортных картелей. 
Углубление глобального процесса специализации производства ставит под сомнение обоснованность проведения в будущем четких разграничений между последствиями для внутренних и иностранных рынков, кроме того, существование картелей приводит к создании. 
контркартелей.

В тех случаях, когда процессы установления контроля на зарубежных рынках сказыва
ются на внутренних рынках  или экспорте, отдельные развитые страны прибегают к различным доктринам, стремясь  распространить свою юрисдикцию  на подобные действия. Весьма 
часто для сглаживания конфликтов, возникающих в результате распространить такую юрисдикцию или ее осуществления, признания законов и обычаев другой страны. Несмотря на 
различия в доктринах, касающихся юрисдикции и принципов урегулирования конфликтов, 
применяемых различными странами, на практике зачастую наблюдались сходные результаты. Это обстоятельство, а также все более широкое создание и использование двусторонних, 
региональных и многосторонних механизмов сотрудничества способствовали сокращению 
конфликтов, связанных с вопросами юрисдикции. Тем не менее, по-прежнему существует 
определенная вероятность обострения этих конфликтов в будущем в силу сохраняющихся 
различий в концепциях, касающихся рамок и способов осуществления юрисдикции . Кроме 
того, для все большего числа слияний требуется получение разрешения от нескольких органов, занимающихся вопросами конкуренции, что иногда ведет к возникновению  процедурных проблем и различным по своей сути результатам, так применяемый отдельными правительствами метод анализа конкуренции и их интересы в этой области, разумеется, не совпадают.

Ряд стран принял и применяет законы о конкуренции, включая контроль за слияниями 

фирм. Та быстрота, с которой принимаются или пересматриваются эти законы свидетельствуют о все большем значении, придаваемом политике в области конкуренции
Вместе с тем 

страны, прежде всего, развивающиеся продолжают сталкиваться с проблемами, позволяющих воедино  соединять конкуренцию и эффективность и устранять возникающие между 
ними противоречия, с недостаточной информированностью общественности о последствиях 

конкуренции, с нехваткой необходимых данных и квалифицированного персонала, а также с 
отсутствием  адекватного механизма для сбора данных и обеспечения соблюдения законодательства.

С усилением рыночной ориентации особое значение приобретает внимание, уделяемое 

их органами, занимающимися вопросами конкуренции, устойчивым изменениям рыночной 
структуры, которые могут происходить в результате приобретения контроля, поскольку такие изменения   могут способствовать успешной либерализации . Поддержкой для этих стран 
в этой деятельности могла бы служить помощь со стороны других стран.

Помимо создания механизмов для решения проблем, связанных с параллельной юрис
дикцией, более широкое  многостороннее сотрудничество может способствать получению 
фактологической информации, достижению консенсуса в отдельных случаях, устранению 
рисков того, что применение законодательства  к национальным предприятиям будет сдерживать опасениями снизить их конкурентоспособность по отношению к предприятиям, базирующимся в странах с менее строгим режимом применения законодательства о конкуренции и координации односторонних и двусторонних связей, устанавливаемых между конкуренцией и торговлей, в том числе в контексте взаимозависимости между рыночными структурами, доступом на рынки для импортных товаров и мерами правительственной поддержки.

1.Тенденции, мотивы и структурные формы установления контроля;

последние тенденции

1.1.   Слияния.

Последние годы 20-го столетия были отмечены повсеместным расширением практики 

приобретения контроля, особенно впечатляющим был процесс слияний в развитых странах.
По сравнению с предыдущими волнами слияний  отличительными чертами слияний, происходивших  в отмеченный период, были зачастую весьма существенный объем  задействованного капитала и трансграничный характер, а так же тот факт, что они происходили в основном на горизонтальном уровне ( в то время как конгломераты активно избавлялись от приобретенной ранее собственности). Примечательными чертами этой волны  слияний были нередко « враждебный» характер
предложений о поглощении и использование таких реорга
низационных механизмов, как поглощение с помощью заемных средств, выкуп компаний их 
управляющими и « бросовые» облигации, особенно в Соединенных Штатах.  Процесс слияний охватил практически все секторы, среди которых в наибольшей степени были затронуты, в частности, пищевая промышленность и розничная торговля продовольствием, производство бытовых электротехнических товаров, химико-фармацевтическая промышленность, 
нефтяной сектор, электромеханическая промышленность, финансовые услуги, гостиничный 
бизнес , издательская и рекламная деятельность и ряд  других отраслей.

Вместе с тем следует отметить, что эта волна слияний была лишь последней , которой 

предшествовали другие циклические всплески активности в области слияний, при этом она 
характеризовалась рядом отличительных особенностей.

1.2.   Совместные предприятия

В отмеченный период предприятия многих стран во всех регионах мира более активно 

стали использовать практику создания совместных предприятий. В развитых странах отмечался особенно значительный рост трансграничных совместных предприятий, новых типов « 
стратегических союзов», особенно в области исследований и разработок,  а также освоения 
новых производственных методов. Совместные предприятия получили широкое распространение в таких отраслях, как информатика, электроника, робототехника, связь, аэрокосмическая промышленность, производство автомобилей
и запасных частей и химико
фармацевтическая промышленность. В целом, в отличие от слияний , которые происходили 
во всех секторах, совместные предприятия в большинстве случаев создавались в секторах 
передовой технологии. Характер созданных предприятий, а также степень  взаимодействия 
между партнерами не одинаковы. Кроме этого, в развитых странах все более частым явлением в деятельности компаний становится взаимное второстепенное участие в капитале и/или 
перекрестное владение акциями в рамках технологического или промышленного сотрудничества или лицензионных соглашений. Эта практика получила очень широкое распространение среди компаний Японии, где существует множество союзов взаимосвязанных компаний 
(компании, наиболее тесно связанные между собой, называются «кейретсу»).

В Китае и некоторых передовых в технологическом отношении  развивающихся стра
нах произошло значительное увеличение числа совместных предприятий, созданных местными и иностранными фирмами, хотя эти совместные предприятия, как правило, относятся к 
традиционной категории, а не к новым типам « стратегических союзов» . Существенная 
часть совместных предприятий в развивающихся странах приходится на такие отрасли, как 
электроника и электроэнергетика, металлообрабатывающая промышленность, химическая 
промышленность, производство автомобилей и запасных частей, промышленное снабжение, 
пищевая промышленность и станкостроение. В то же время во многих развивающихся странах, которые являются менее развитыми в технологическом отношении, совместные предприятия создаются лишь в ограниченном  числе отраслей, таких,  как  фармацевтика, агропромышленный сектор или горнодобывающая промышленность.

1.3. Приватизация

В последние  десятилетия широкомасштабная приватизация проходила во многих стра
нах. Пионером в этой области  среди развитых стран выступало Соединенное Королевство, 
этому примеру быстро последовали и другие развитые страны. Однако процесс приватизации  был сопряжен с трудностями и шел сравнительно медленно; многие из приватизированных предприятий относились к числу мелких. Полное разгосударствление предприятий было 
сравнительно редким явлением и многие, прежде всего, развивающиеся  страны не получили от 
приватизации большой выгоды, хотя благодаря ей были сокращены текущие бюджетные расходы.

Методы  перехода собственности в результате приватизации включали  публичную 

подписку на акции, передачу акционерного капитала или активов ( в том числе посредством 
конверсии долговых обязательств), выкуп компании ее управляющими и увеличение капитала  без подписки. Публичная подписка на акции гораздо чаще использовалась в развитых, 
чем в развивающихся странах, где приватизация в основном проводилась путем полной или 
частичной продажи акций или активов частным покупателям. В большинстве развивающихся стран предприятия продавались главным образом  местным фирмам, при этом средний 
объем таких  продаж часто был очень незначительным, тогда как объем продаж иностранным инвесторам в среднем был намного выше; продажи собственности в крупных размерах, 
в частности в секторах финансов, транспорта и связи, как правило, фактически зависели от 
степени иностранного участия или публичного выпуска акций, предмет постоянного беспокойства во всех странах было то, что в результате приватизации иностранные компании могли приобрести контрольные пакеты акций в ключевых отраслях и для сохранения национального контроля над экономикой, а также в других целях иногда использовались такие механизмы как ограничение доли участия иностранных инвесторов или размещение контрольных пакетов акций в доверенных национальных фирмах ( как .например, в ходе приватизации во Франции). В каждой стране, как правило, имелось несколько « стратегических « секторов, где приватизация не проводилась.

1.1. Мотивы

1.4. Установление контроля над частными фирмами

Идея  о слиянии, как правило, исходит от руководителей приобретающей фирмы. В ее 

основе могут лежать соображения спекулятивного, личного или долгосрочного экономического характера. При рассмотрении слияний, связанных с соображениями долгосрочного 
экономического характера, можно отметить ряд причин, в силу которых приобретающая 
фирма выбирает слияние и приобретение активов другой фирмы в « готовом» виде, а не 
расширение за счет внутренних факторов роста, а именно: возможность приобретения дополнительного потенциала за более короткий период времени с меньшими трудностями или 
же с меньшими издержками не создавая избытка производственных мощностей, налоговые 
льготы, получение доступа к технологии и производственному опыту приобретаемой фирмы 
и облегчение проведения исследований и разработок, обеспечение максимальной эффективности сбытовой деятельности и приобретение рыночного влияния. Некоторые из перечисленных мотивов также лежат в основе создания совместных предприятий. Присущие этим 
предприятиям ограниченный   и гибкий характер, меньшие издержки, возможности распределения рисков и множественность потенциальных связей могут сделать их предпочтительными для некоторых фирм.

Практика слияний и создания совместных предприятий во многом складывалась  под 

влиянием существовавшей экономической   и финансовой конъюнктуры
и фактически яв
ляется неотъемлемой частью ( в области трансграничных слияний) более широкого процесса 
роста иностранных прямых капиталовложений. Свою роль при этом сыграли экономический 
рост в развитых странах, глобализация рынков и производства, усиление конкуренции и повышение значения факторов, связанных с быстротой доставки товаров на рынок, обслуживанием, дифференциацией и качеством продукции. Высокие темпы технологического прогресса потребовали наращивания финансового потенциала, увеличение производства и продаж, 
быстрого и широкого проникновения на мировые рынки в целях амортизации издержек и 
диверсификации  рисков. С другой стороны, в отраслях, где отмечается спад или низкие темпы роста, усиление конкуренции привело к необходимости приобретения существующих активов для их устранения с рынка.

Соответствующие возможности были обеспечены наличием на рынке большого числа 

заинтересованных продавцов, высокой рентабельностью компаний, доступностью финансовых средств, аномальными отклонениями курсов акций на фондовом рынке, благоприятными налоговыми условиями а ряде стран, а также либерализацией режимов, регулирующих 
слияния и иностранные инвестиции. Деятельность отдельных фирм стимулировала конкурентов следовать их примеру во избежание отставания, тогда как следующим шагом после 
слияния часто становилось изъятие капиталовложений из отдельных хозяйственных единиц, 
потерявших привлекательность для компаний.

Слияния и создание совместных предприятий внутри ЕС во многих  случаях объясняет
ся стремлением обеспечить оптимальное положение на рынке, чтобы использовать возможности, открываемые интеграцией стран Сообщества, тогда как для зарубежных покупателей 
дополнительным мотивом были опасения по поводу протекционизма.. Влияние процессов 
региональной интеграции также явно ощущалось в практике слияний с участием  канадских 
компаний и проявлялось при приобретениях, осуществляющихся дочерними компаниями 
ТНК в некоторых латиноамериканских странах, хотя схемы региональной  интеграции развивающихся стран по не привели к какому-либо существенному притоку новых иностранных 
инвестиций.

Во многих  развивающихся странах иностранные инвесторы. Особенно более мелкие 

фирмы, отдавали предпочтение совместным предприятиям по причине рисков, с которыми 
сопряжена деятельность в незнакомой обстановке, ограниченного размера отдельных рынков, возможности использовать имеющиеся у местной фирмы преимущества в плане доступа 
на рынок и знания условий и существования препятствий регламентационного характера на