Принятие выгодных финансовых решений, критерии и алгоритмы

Принятие выгодных финансовых решений, критерии
и алгоритмы

2-е издание, исправленное

Отарашвили З.А.
Павлова О.А.

Национальный Открытый Университет “ИНТУИТ”
2016

2

Принятие выгодных финансовых решений, критерии и алгоритмы/ З.А. Отарашвили, О.А. Павлова -
М.: Национальный Открытый Университет “ИНТУИТ”, 2016

В курсе рассматриваются вопросы принятия выгодных решений при распределении денег между
проектами.
Подробно изучаются все звенья разработки бизнеса: целеполагание, сбор исходных данных, расчет
эффективности потенциальных проектов, построение графической зависимости “затраты-результат”
и его анализ. Даются ответы на такие актуальные вопросы, как: достижимость поставленной цели и
требуемые для этого затраты; когда стоит привлекать кредиты, и когда целесообразно вкладывать
деньги во внешние инвестиционные проекты. Владение данными знаниями обеспечит слушателю
многократно повысить эффективность принимаемых решений в бизнесе.

(c) ООО “ИНТУИТ.РУ”, 2011-2016
(c) Отарашвили З.А., Павлова О.А., 2011-2016

3

Способы распределения денег между проектами

Приводится сравнительный анализ существующих способов распределения денег
между проектами на примере реализации бизнес-проекта. Проведены расчеты проекта
для каждого из способов и проведен сравнительный анализ полученных итоговых
финансовых результатов.

В процессе деятельности каждой организации возникает вопрос – как максимально
выгодно распределить имеющиеся деньги между несколькими проектами? Как
добиться того, чтобы отдача от каждого вложенного рубля была максимальной. С
учетом того факта, что денег требуется всегда больше, чем есть в наличии, то ответы
на эти вопросы становятся еще более актуальными.

На практике существует несколько способов распределения денег, которыми
пользуются руководители: поровну, пропорционально, по прибыльности, от
достигнутого. Рассмотрим каждый из этих способов и найдем наиболее выгодный для
дальнейшего применения.

В качестве примера будем рассматривать опыт слушателя данной программы в 2009
году. Применение описанных ниже методических рекомендации на практике при
открытии своего бизнеса позволило слушателю программы за 1 год в 18 раз увеличить
вложенные деньги. В период изучения данной программы он планировал открыть свой
бизнес, а именно, предприятие по переработке мяса и поставке мясных продуктов
магазинам, рынкам, предприятиям питания и частным клиентам.

Он изучил рынок и пришел к выводу, что конкуренция высока, так как на мясном
рынке большое количество схожих предприятий. Среди них есть и очень крупные
организации со своими сбытовыми сетями, раскрученными брендами. При более
тщательном изучении предлагаемой мясной продукции в магазинах молодой
предприниматель обнаружил некоторые ниши, которые пользуются спросом у
покупателей и нет большой конкуренции между поставщиками. Т.е. при производстве
этих товаров есть больше шансов открыть и развивать свое предприятие без серьезного
соперничества с множеством уже действующих фирм.

1. Экологически чистая и диетическая продукция из мяса (для состоятельных и тех,

кто особо следит за своим здоровьем);

2. Мясные продукты для национальных кухонь;
3. Мясные продукты для животных;
4. Мясопродукты под заказ.

Каждая из вышеперечисленных ниш является потенциальным бизнес-проектом
(бизнес-проект - это необходимый комплекс практических мероприятий и способов
реализации бизнес идеи с целью получения определенного экономического
результата), реализация которого даст возможность преумножить вложенные деньги.

Рассмотрим случай, когда деньги возвращаются в конце месяца и из них
выплачивается заработная плата, налоги и аренда. Тогда первоначальными расходами,
необходимыми для запуска бизнеса будут только вложения в сырье. Делаются эти

4

затраты один раз, в начале.

Максимально возможные объемы производства (затраты и результаты, если бы не
было ограничений в деньгах) приведены в таблице 1.1:

Таблица 1.1.

Наименование проекта
Затраты
(млн.р.)

Результат (млн. р.) в

год

Экологически чистая и диетическая продукция
из мяса

13.5
180

Мясные продукты для национальных кухонь
1.2
21.6

Мясные продукты для животных
0.015
0.36

Мясопродукты под заказ
5
81

ИТОГО
19.715
282.960

Как видим, если нет ограничений в деньгах, то 19.715 млн.р. первоначальных
вложений и через год работы превратятся в 282.960 млн.р. Но проблема в том, что в
наличии только 1 млн. рублей на все проекты.

Как наилучшим образом распределить имеющиеся деньги между 4-мя проектами,
чтобы к концу года работы на счету было максимально возможное количество денег?

Производство состоит из следующих операций: закупка сырья, переработка, продажа,
возврат денег (цикл). Длительность от момента оплаты сырья до момента получения
денег - 1 месяц. То есть, в год происходит 12 одинаковых по условиям циклов.

Общеизвестны несколько традиционных способов распределения денег между
проектами:

A) вложить во все проекты равные суммы (1 млн.р./(количество проектов), в
нашем случае 1 млн.р./4=0.25 млн.р.);
B) вложить больше денег в проект, который приносит больше прибыли;
C) вложить деньги в проекты пропорционально запрашиваемым суммам (если вся
сумма денег, запрашиваемая руководителями проектов равна 19.715 млн.р., а у нас
в наличии только 1млн.р., то выдать всем по - (запрашиваемая сумма/19.715
млн.)*1млн.

Вариант А. (вложение денег во все проекты поровну)

Деньги выдавать всем поровну (по 0.250 млн. руб.), то через год результат составит
17.859 млн. р. (см. таблицу 1.2).

Берем из предыдущей таблицы сумму требуемых затрат на первый проект (13,5
млн.р.). Сравниваем, во сколько раз фактически вложенная сумма меньше требуемых
(13.5/0.25=54). Делим планируемые доходы 180 млн. на 54 (180/54= 3.333). Это и будет
доход на фактически вложенные деньги – 3.333 млн.р.

Таблица 1.2.

5

Таблица 1.2.

Наименование проекта
Затраты
(млн.р.)

Результат (млн. р.) в

год

Экологически чистая и диетическая продукция
из мяса

0.250
3.333

Мясные продукты для национальных кухонь
0.250
4.5

Мясные продукты для животных
0.250
5.976

Мясопродукты под заказ
0.250
4.050

ИТОГО
1
17.859

Вариант Б (вложение денег в наиболее прибыльные проекты).

Рассмотрим распределение денег между проектами по варианту Б (см. таблицу 1.3).
Проект №3 приносит максимальную прибыль на каждый вложенный рубль -24 (делим
результат на затраты 0.360/0.015=24). В этот проект вкладываем все запрашиваемые
деньги (0.015 млн.р.). Вычеркиваем этот проект из дальнейшего рассмотрения как уже
получивший финансирование.

Считаем, сколько еще есть свободных денег. Для этого из первоначальной суммы в 1
млн. р. вычитаем уже вложенную сумму (1млн.р. - 0.015 млн.р.=0.985 млн.р.). Значит, в
нашем распоряжении еще 0.985 млн. р.

Смотрим, какой проект из оставшегося перечня наиболее прибылен. Следующий по
прибыльности проект № 2 (на каждый вложенный рубль отдача 18 рублей). Этот
проект запрашивал 1.2 млн. р. Но в наличии только 0.985 млн.р. Всю эту сумму
вкладываем в проект №2.

Все деньги вложены. Два проекта (№1, и №4) не финансируются из-за отсутствия
денег.

Результат составит 18.09 млн. р.

Таблица 1.3.

Наименование проекта
Затраты
(млн.р.)

Результат (млн.

р.) в год

Отдача на 1 р.

вложений

Экологически чистая и диетическая
продукция из мяса

0
0
13

Мясные продукты для национальных
кухонь

0.985
17.73
18

Мясные продукты для животных
0.015
0.360
24

Мясопродукты под заказ
0
0
16

ИТОГО
1
18.09

Вариант С (пропорциональное вложение денег в проекты)

6

Если распределить деньги по варианту С, то результат будет следующим (см. таблицу
1.4):

Запрашиваемая сумма равна 19.715 млн.р. (см.таблицу 1.1), в наличии только 1
миллион, значит, каждый проект получит запрашиваемую сумму, уменьшенную в
19.715 раз.

Таблица 1.4.

Наименование проекта
Затраты
(млн.р.)

Результат (млн. р.) в

год

Экологически чистая и диетическая продукция
из мяса

0.68475
8.5

Мясные продукты для национальных кухонь
0.06087
1.096

Мясные продукты для животных
0,00076
0.0183

Мясопродукты под заказ
0.2536
4.112

ИТОГО
1
13.726

Как видим из трех вариантов распределения денег между проектами будет следующим
(см. таблицу 1.5):

Таблица 1.5.

Распределение
А (млн.р.) Б (млн. р.) С (млн. р.) Без ограничений

Начальные затраты 1
1
1
19.715

Результат
17.859
18.09
13.726
282.96

Как видим, годовой результат сильно зависит от способа их первоначального
распределения между проектами.

7

Построение зависимости “затраты-результат”

Подробно рассматривается методика построения зависимости “затраты-результат:
постановка цели, сбор исходных данных, расчет эффективности проектов, их
ранжирование, вычисление суммарных затрат и результата, построение графической
зависимости. Приведены примеры.

В предыдущей лекции мы рассмотрели перечень проектов, которые по мнению
предпринимателя имели хороший шанс для успешного выхода на рынок.

Рассмотрим еще раз перечень проектов:

1. Экологически чистая и диетическая продукция из мяса (для состоятельных и тех,

кто особо следит за своим здоровьем);

2. Мясные продукты для национальных кухонь;
3. Мясные продукты для животных;
4. Мясопродукты под заказ.

Этот список проектов (мероприятий) есть потенциал достижения цели (увеличение в
максимально возможное раз за год на вложенные деньги).

Мы видели, что существует много способов распределения денег между проектами.
При этом, каждый способ дает различный конечный результат. Разница составляла от
30 до70 процентов от лучшего варианта (варианта Б).

Рассмотрим более подробно работу метода варианта Б.

На первом этапе проводится оценка результатов реализации мероприятий и оценка
требуемых затрат на выполнение этих работ.

Составим таблицу:

Наименование проекта
Затраты
(млн. р.)

Результат(млн.

р.) в год

Эффект=результат/

затраты

Экологически чистая и диетическая
продукция из мяса

13.5
180
13,3

Мясные продукты для национальных
кухонь

1.2
21.6
18

Мясные продукты для животных
0.015
0.36
24

Мясопродукты под заказ
5
81
16

ИТОГО
19.715
282.96

Затем все проекты упорядочиваются по мере убывания их эффективности
(геометрически это соответствует на рис. 2.1. углам наклона прямых). На рис. 2.1 из
четырех проектов самым эффективным является проект №3, затем проект №2 и т. д. В
начале выбирается первый, самый эффективный проект и фиксируются его результат и
затраты. Затем берется следующий по эффективности проект (это №2), его результат и
затраты добавляются соответственно к результатам и затратам первого (самого

8

эффективного проекта №3) и фиксируются их суммарный результат и затраты
(нарастающим итогом) . Затем опять берем из оставшихся проектов самый
эффективный (это №4), его результат и затраты добавляются соответственно к
суммарным результатам и затратам первых двух самых эффективных проектов (№3 и
№2) и фиксируются их суммарный результат и затраты (нарастающим итогом), и т. д.
до просмотра всех проектов, которые имеются в организации.

Полученная зависимость (рис. 2.2.) результата (нарастающим итогом) от затрат
(нарастающим итогом) и является зависимостью “затраты-результат”. Она, в
частности, характеризует потенциальные возможности роста прибыли при изменении
уровня затрат.

Рис. 2.1.  Зависимость “затраты-результат” для отдельных проектов

Рис. 2.2.  Зависимость “затраты-результат” для предприятия

Построенная таким образом для делимых проектов (когда можно выполнять их
частично) зависимость “затраты-результат” обладает рядом свойств:

при возрастании уровня ресурса прирост результата на единицу дополнительного
ресурса снижается (это известный в экономике закон снижения эффективности
при рациональном использовании средств);
суммарный результат, достигаемый в любой точке перелома зависимости
“затраты-результат” (например 3 на рис.2.2) является максимальной из всех
возможных. Получается он при реализации совокупности проектов лежащих левее

9

этой точки (в данном случае - проектов 2, 4 и 3), и любая другая комбинация
проектов приведет к ухудшению этого результата;
для заданного ресурса кривая обеспечивает максимальный результат при заданном
ограничении на затраты, а при заданном требуемом результате - достижение его
минимальными затратами;
при любом значении ограничения на затраты обеспечивается также максимальная
общая эффективность.

Кроме того, вид кривой “затраты-результат” дает возможность “одним взглядом”
увидеть те проекты, которые дают основной вклад (например, 70 - 80%) в общий
результат. При вложении средств в остальные - отдача вкладываемых средств
существенно ниже.

Для оценок и вычислений удобно использовать табл. 2.1 (анализ исходных данных) и
табл. 2.2 (ранжирование и зависимость “затраты- результат “).

Таблица 2.1.

№
№

Наименование

проектов

Затраты на

проект

Результат
проекта

Эффективность

проекта

Ранг

проекта

1
2
3
4
5
6

1
2
3
4

Исходные данные (графы 2 - 4) по каждой строке даются ответственным исполнителем
проекта, рабочие данные граф 5 и 6 рассчитываются. Номера в столбце 1 – это просто
порядковые номера проектов.

Таблица 2.2.

№
№

Наименование

проектов

Затраты на

проект

Результат
проекта

Эффективность

проекта

Суммарные

затраты

Суммарный

результат

1
2
3
4
5
6
7

1
2
3
4

В табл. 2.2 проекты упорядочены (проранжированы) по мере убывания их
эффективности. Номера в столбце 1 соответствуют рангам проектов.

Алгоритм технологии 1. Построение параметрической зависимости
“затраты- результат”

Шаг 1. Сбор исходных данных:

список предлагаемых проектов;

10