Блокчейн для всех: Как работают криптовалюты, BaaS, NFT, DeFi и другие новые финансовые технологии

Москва
2023

Артем Генкин
Алексей Михеев

Блокчейн для всех
Как работают криптовалюты,
BaaS, NFT, DeFi и другие
новые финансовые технологии

УДК 336.74:004
ББК 65.050.253
 
Г34

Редактор Ахмед Новресли

Генкин А.

Г34  
Блокчейн для всех: Как работают криптовалюты, BaaS, NFT, DeFi и другие 
новые финансовые технологии / Артем Генкин, Алексей Михеев. — М. : 
Альпина Паблишер, 2023. — 588 с.

ISBN 978-5-9614-8046-7

Технологию блокчейна называют прорывной инновацией, которая радикально 
меняет глобальные рынки и поведение потребителей по всему миру, 
как изменили их двигатель внутреннего сгорания, контейнерные перевозки или 
интернет. И речь не только о криптовалютах: децентрализованные базы данных, 
хранящие информацию обо всех изменениях, уже сейчас используются 
в сфере финансов, медицине, госуправлении и позволяют безопасно заключать 
сделки, выстраивать сложные логистические цепочки, защищать интеллектуальную 
собственность и решать многие другие задачи. Разобраться в том, 
что происходит в быстро развивающейся сфере блокчейна сегодня, поможет 
книга докторов экономических наук, специалистов по электронной торговле 
и инвестициям Артема Генкина и Алексея Михеева. Они рассказывают об использовании 
блокчейна в разных сферах бизнеса, описывают основные крипто-
валюты и DeFi-платформы, дают прогноз развития рынка NFT и метавселен-
ных, а также объясняют, как регулируются цифровые активы в разных странах.

УДК 336.74:004
ББК 65.050.253

ISBN 978-5-9614-8046-7

Все права защищены. Никакая часть этой книги не может 
быть воспроизведена в какой бы то ни было форме 
и какими бы то ни было средствами, включая размещение 
в сети интернет и в корпоративных сетях, а также запись 
в память ЭВМ, для частного или публичного использования, 
без письменного разрешения владельца авторских 
прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке 
издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru

© А. С. Генкин, А. А. Михеев, 2023
© ООО «Альпина Паблишер», 2023

В книге упоминаются социальные сети Instagram и/или Facebook, 
принадлежащие компании Meta Platforms Inc., деятельность которой 
по реализации соответствующих продуктов на территории 
Российской Федерации запрещена.

Содержание

Благодарности ..................................................................................................

Введение .............................................................................................................

Глава 1. Тренды, тенденции, основные события 
на крипторынке за последние годы ................................... 

1.1. И снова: а что такое блокчейн? .............................................................................

1.2. О чем пойдет речь в этой книге: основные тенденции в области блокчейна .......

1.3. Год 2020-й: ралли и противостояния ....................................................................

1.4. Начало 2021-го: DeFi и NFT правят бал ................................................................

1.5. Второе полугодие 2021 г. и итоги года в целом .....................................................

Глава 2. Криптовалюты —  первое применение блокчейна ........ 

2.1. Основные категории криптовалют и их типичные особенности ..........................

2.2. Принятие криптовалют и паттерны населения .....................................................

2.3. Криптоиндустрия и криминал ..............................................................................

2.4. Особенности формирования курса криптовалют: чем вызвана волатильность? ..

2.5. Инфраструктура в сфере цифровых активов ........................................................

2.6. Инвестстратегии в сфере цифровых активов ........................................................

2.7. Криптомайнинг —  новая индустрия ...................................................................

2.8. Криптостейкинг  ..................................................................................................

2.9. Инфлюенсеры в криптосообществе ....................................................................

2.10. Риски и угрозы ....................................................................................................

Глава 3. Невзаимо заменяемые токены (NFT): 
новое обличье блокчейн-хайпа? ........................................ 

3.1. NFT: определение и общее представление .........................................................

3.2. Идеология NFT-движения и вопросы авторства .................................................

3.3. NFT в отдельных сферах жизнедеятельности .....................................................

3.4. Метавселенные ....................................................................................................

Глава 4. Блокчейн как услуга (BaaS) ................................................ 

4.1. BaaS —  общее представление .............................................................................

4.2. Ведущие игроки и отраслевые кейсы применения .............................................

Глава 5. DeFi, или Децентрали зованные финансы ...................... 

5.1. Общее представление о DeFi ..............................................................................

5.2. Не только Ethereum ............................................................................................

5.3. Статистика и лидеры рынка ................................................................................

5.4. Движущие силы DeFi ..........................................................................................

5.5. Области применения...........................................................................................

5.6. Преимущества DeFi  ............................................................................................

5.7. Основные проблемы DeFi, которые еще необходимо преодолеть ......................

5.8. Ожидания и реалии ............................................................................................

5.9. Популярные DeFi-сервисы ..................................................................................

5.10. Выборка проектов от Wharton Blockchain and Digital Asset  ................................

Глава 6. Блокчейн- решения в корпоративном секторе ............. 

6.1. Отраслевое применение блокчейна: общие аспекты ..........................................

6.2. Блокчейн в логистике..........................................................................................

6.3. Блокчейн в медицине и здравоохранении ..........................................................

6.4. Блокчейн в сфере финансов ................................................................................

6.5. Блокчейн в сельском хозяйстве ..........................................................................

6.6. Блокчейн в госсекторе ........................................................................................

6.7. Соцсети на блокчейне .........................................................................................

6.8. Применение блокчейна в иных отраслях ............................................................

Глава 7. Регулирование крипто индустрии: мировой опыт ...... 

7.1. Общие подходы к регулированию ......................................................................

7.2. Регулирование криптоиндустрии в различных странах мира .............................

7.3. Регулирование криптоиндустрии в США............................................................

7.4. Регулирование криптоактивов и криптоинструментов в ЕС ..............................

7.5. Регулирование криптоиндустрии в Китае ...........................................................

7.6. Принятие законодательства РФ о цифровых финансовых активах ....................

7.7. 
Доклад Банка России о криптовалютах  и наша оценка его положений..............

7.8. Дальнейшее развитие регулирования криптоиндустрии в РФ ...........................

7.9. Вопросы налогообложения .................................................................................

Глава 8. Цифровые валюты центральных банков (CBDC) ...... 

8.1. Общая концепция CBDC ....................................................................................

8.2. Цифровые валюты центральных банков (CBDC): глобальная география ...........

8.3. Опыт Китая: цифровой юань ..............................................................................

8.4. Евросоюз и CBDC ...............................................................................................

8.5. Внедрение цифрового рубля в России ................................................................

Глава 9. Выводы и прогнозы ................................................................ 

9.1. Блокчейн: нерешенная проблематика .................................................................

9.2. Прогнозы, форсайты, ожидания .........................................................................

9.3. Блокчейн и санкции ............................................................................................

Глоссарий ...................................................................................................... 



Благодарности

Один из авторов этой книги, Артем Генкин, хочет поблагодарить следующих 
фантастических людей, без которых эта книга не появилась 
бы на свет:

• мою замечательную семью;
• моих ассистентов Эльзу Шарыгину и Бактыгул Атамбекову;
• сотрудников и друзей моего СМИ «Инвест-Форсайт», в котором 
опубликовано множество материалов по тематике этой 
книги, и в том числе:
 
— двух экс-главных редакторов Сергея Никулина и Константина 
Фрумкина,

 
— талантливого журналиста Ольгу Блинову,

 
— художника-карикатуриста Юрия Аратовского;

• Алексея Ильина, Илью Долгопольского, Сергея Турко, Ахмеда 
Новресли, Дарью Рыбину, Ольгу Калинину из издательства 
«Альпина Паблишер».

Соавтор этой книги, Алексей Михеев, благодарит:

• мою любимую жену Елену, которая вдохновляла на работу, 
делилась своими мыслями, помогала справляться с необычайно 
загруженным графиком и за период создания этой 
книги успела родить замечательную дочь Августину;
• студентов в университете МГИМО за обратную связь, которую 
они давали во время моих лекций и семинаров, посвященных 
технологии блокчейн;
• и, конечно же, моего соавтора, партнера и друга Артема Семеновича 
Генкина, который терпеливо ждал мои тексты, оперативно 
откликался на все новые идеи и поддерживал меня 
в этой работе.

Введение

Финансовые пузыри неотличимы от внедрения 
новых технологий.

CoinGecko Q1 2021 Cryptocurrency Report

Mы peшили влoжить нaши дeньги и вepу 
в мaтeмaтичecкую cтpуктуpу, cвoбoдную 
oт пoлитики и чeлoвeчecкиx oшибoк.

T B, 
cпopтcмeн и криптоинвecтop



Многим из вас знакома написанная нами и изданная в 2018 г. книга 
«Блокчейн: Как это работает и что ждет нас завтра». В ней анализировалась 
сфера применения блокчейна, рассматривались ведущие мировые 
и российские блокчейн- стартапы, отдельные главы были посвящены 
вопросам  регулирования блокчейн- технологий.
По оценке PwC, к 2030 г. внедрение технологии блокчейн обеспечит 
рост мировой экономики на $1,76 трлн. Пять приоритетных 
сфер применения блокчейна: здравоохранение, государственные и общественные 
услуги, производство, финансы, логистика и розничная 
торговля.
К. Дауд сказал о биткоине 1: «Возможно, его успешный взлет объясняется 
тем, что ранние сделки совершались небольшой группой энтузиастов 
с одинаковым менталитетом и приверженностью делу бит-
коина; они сумели поднять его и запустить в небольших масштабах, 
и другие люди постепенно присоединялись к ним, так как стало ясно, 
что система биткоина работает».
В августе 2021 г., по данным Glassnode, число адресов, содержащих 
не менее 0,01 биткоина, составило около 9,1 млн 2, а количество 
эфириум- адресов с ненулевым балансом превысило 16,5 млн 3.
А что же происходило с технологией блокчейн, лежащей в основе 
всей криптоиндустрии и давшей ей рождение? Вот комментарий 
эксперта Марины Нифорос, сделанный на момент выхода нашей предыдущей 
книги 4:
«Блокчейн —  это захватывающая новая технология, которая 
может оказаться радикальной инновацией (подобно таким технологиям, 
как паровой двигатель и интернет, которые вызвали предыдущие 
промышленные революции), способной разрушить существующие экономические 
и бизнес-модели. Он может обеспечить повышение производительности 
во многих отраслях, от финансового сектора до энергетических 
рынков, цепочек поставок, управления интеллектуальной 
собственностью, “виртуальных фирм”, госсектора и т. д. Его способность 
исключать посредников, повышать прозрачность и контроль может 
значительно снизить транзакционные издержки, увеличить эффективность 
цепочек создания стоимости, обновить модели получения доходов 
и открыть новые рынки. Блокчейн может оказаться особенно ценным 
в странах с развивающейся рыночной экономикой.
Тем не менее технология находится на ранних стадиях разработки, 
и прежде чем она получит широкое распространение, необходимо 
решить серьезные проблемы и устранить риски, как технические, 



Блокчейн для всех

так и нормативные. Остаются вопросы масштабируемости, совместимости, 
безопасности, затрат, необходимых для перехода на новую технологию, 
конфиденциальности данных и управления блокчейном».
Вот что писала М. Нифорос 5: «Чтобы извлечь выгоду из распределенной 
системы, критически важно наладить сотрудничество в отрасли 
и разработать единые стандарты взаимодействия». И еще: «Технология 
блокчейн находится на начальной стадии, но есть признаки, 
что она выходит из цикла завышенных ожиданий и вступает в более 
прагматичную фазу исследования… Компании не могут игнорировать 
эволюцию блокчейна. Они должны реалистично оценивать свои 
ожидания и использовать пилотные схемы для апробации и адаптации 
своих стратегий. Чем ближе вариант использования технологии 
к реальной бизнес-задаче, тем выше шансы на продуктивную обратную 
связь. Компаниям также придется взвешивать риски, связанные 
с внедрением технологии» 6.
За три года, предшествовавших изданию нашей первой книги, 
в мире было подано более 2500 патентных заявок, связанных с блок-
чейном. По меньшей мере 24 страны инвестировали в эту технологию, 
50 корпораций присоединились к консорциумам вокруг нее, а 90 банков 
рассматривали ее внедрение.
По данным аналитической компании Juniper Research, внедрение 
блокчейна в области международных расчетов поможет банкам 
к 2030 г. сэкономить до $10 млрд 7.
Блокчейн часто называют радикальной инновацией или технологией 
общего назначения, ставя его, таким образом, в один смысловой 
ряд с паровым двигателем или электродвигателем. Другими словами, 
это технология, которая может обеспечить последующие инновации 
и повышение производительности во многих отраслях, как ранее это 
сделал интернет.
Основная ценность блокчейна —  возможность развертывать 
криптографические механизмы для достижения консенсуса между сторонами 
в реестре. Это устраняет необходимость в центральном органе 
или посреднике —  таким образом, создается распределенная доверительная 
система передачи ценностей.
Блокчейн —  это, по сути, метатехнология, находящаяся на пересечении 
предметных областей теории игр, криптографии и разработки 
программного обеспечения. Протоколы цепочки блоков выполняют 
проверку чисел или программ, устанавливают для них временные 
метки и вводят их как блок в непрерывную цепочку, связанную со всеми 



Введение

предыдущими блоками, связанными, в свою очередь, с исходной транзакцией.

Ключевые преимущества технологии распределенного реестра 
(ТРР), по версии IBM Institute for Business Value, таковы:

• Распределенность и устойчивость. Реестр общедоступен, обновляется 
при каждой транзакции и выборочно дублируется 
среди участников почти в реальном времени. Конфиденциальность 
поддерживается криптографическими методами 
и методами разделения данных, что предоставляет участникам 
выборочную видимость в реестре; как сами транзакции, 
так и стороны сделки могут быть скрыты. Поскольку 
блокчейн- платформа не принадлежит какой-либо организации 
и не контролируется таковыми, ее существование не зависит 
от конкретных лиц.
• Надежность и нестираемость. Криптография позволяет аутентифицировать 
и проверять транзакции, участники видят 
только части реестра, относящиеся к ним. После согласования 
условий участники не могут изменять запись о транзакции. 
Ошибки могут быть исправлены только новыми транзакциями.
• 
Прозрачность и проверяемость. Участники сделки имеют доступ 
к одним и тем же записям, что позволяет им проверять 
транзакции и подтверждать личность или право собственности 
без участия третьих лиц. Транзакции имеют хронологическую 
метку и могут быть проверены почти в реальном времени.
• Организованность и гибкость. Бизнес-правила и смарт-
контракты, выполняемые на основе одного или нескольких 
условий, могут быть встроены в платформу, помогающую 
бизнес-сетям на основе блокчейна развиваться.
• Консенсус и транзакционность. Все участники сети должны принять 
сделку. Это происходит с помощью алгоритмов консенсуса. 
Блокчейны определяют условия, при которых совершается 
транзакция или обмен активами.

IBM прогнозирует, что к 2030 г. добавленная стоимость за счет 
блокчейн- технологий составит $3,1 трлн 8. По оценкам Всемирного 
экономического форума, к 2025 г. 10% мирового ВВП может приходиться 
на блокчейн 9.

Блокчейн для всех

Каково же состояние отрасли сегодня? 10

Блокчейн- индустрия переживает инвестиционный бум. За январь–
октябрь 2021 г. венчурные инвесторы вложили в проекты, основанные 
на DLT (технологии распределенных реестров), а также в крип-
тостартапы $15 млрд. По оценкам аналитической компании CB Insights, 
это на 384% больше, чем за весь 2020 г. По итогам только третьего квартала 
объем вложений приблизился к $6,5 млрд, и это почти в девять 
раз больше, чем за аналогичный период прошлого года. Для сравнения: 
объем инвестиций в сектор еще в 2016 г. составлял порядка $550 млн 11.
«Подтверждаются наши прогнозы о том, что технология блок-
чейн останется в мировой экономике не только тысячами доморощенных 
криптовалют разной степени добросовестности и ликвидности: 
она способна создать целые новые секторы экономики и оживить уже 
существующие. Аналогично тому, как в свое время финансовый сектор 
увидел появление рынка евродолларов, рынков различных дери-
вативов, так и новые элементы инфраструктуры криптоэкономики завоевывают 
себе место под солнцем всерьез и надолго. И это история 
не только про биткоин и эфир» —  так прокомментировал 12 эти новости 
один из соавторов  данной книги.
Некоторые авторы говорят, что литература о блокчейне находится 
в зачаточном состоянии (the very infancy) 13. Мы не позволяем 
себе таких оправданий. Создавая книгу, мы отдавали себе отчет, насколько 
трудновыполнима задача «остановить мгновение» и получить 
четкий срез настоящего момента с достоверным прогнозом динамики. 
Тем более соблазнительным был вызов.