Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

УРАЛЬСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ИМЕНИ ПЕРВОГО ПРЕЗИДЕНТА РОССИИ Б. Н. ЕЛЬЦИНА

ФИНАНСОВЫЕ
И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ МЕТОДЫ
РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ

Учебное пособие

Под редакцией Л. И. Юзвович, Н. Н. Мокеевой

Рекомендовано методическим советом
Уральского федерального университета
для студентов вуза, обучающихся по направлению подготовки
38.04.08 «Финансы и кредит»

2-е издание, стереотипное

Москва
Издательство «ФЛИНТА»
Издательство Уральского университета
2022

ISBN 978-5-9765-5033-9 (ФЛИНТА)
ISBN 978-5-7996-3024-9 (Изд-во Урал. ун-та)

УДК 336.02(075.8) 
ББК 65.261я73

А в т о р ы:
д-р экон. наук, проф. Л. И. Юзвович (предисловие; введение; гл. 1; гл. 2: п. 2.6, 2.7);
канд. экон. наук, доц. Н. Н. Мокеева (гл. 2: п. 2.3, 2.5; гл. 3: п. 3.3; приложения);
канд. экон. наук, доц. М. И. Львова (гл. 2: п. 2.1, 2.2, 2.4);
канд. экон. наук, доц. В. Б. Родичева (гл. 4: п. 4.2, 4.3);
д-р экон. наук, проф. Ю. Э. Слепухина (гл. 4: п. 4.1, 4.4, 4.5);
канд. экон. наук, доц. Е. А. Трофимова (гл. 3: п. 3.1, 3.2)

Р е ц е н з е н т ы:
Т. М. Ковалева, доктор экономических наук, профессор,
заведующий кафедрой финансов и кредита
Самарского государственного экономического университета;
М. С. Марамыгин, доктор экономических наук,
профессор кафедры финансов, денежного обращения и кредита
Уральского государственного экономического университета

Рассматривается круг вопросов, раскрывающих сущность финансовых
и денежно-кредитных методов регулирования экономики, финансовые методы воздействия на макроэкономические процессы.  Особое внимание уделено денежнокредитным методам регулирования рыночной экономики и денежно-кредитным
методам воздействия на макроэкономические процессы. Все вопросы излагаются
с привлечением практического материала.
Для студентов экономических и финансовых направлений подготовки, магистрантов, аспирантов и практических работников финансово-экономической сферы.

Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования 
экономики : учебное пособие / [Л. И. Юзвович, Н. Н. Мокеева, 
М. И. Львова, В. Б. Родичева, Ю. Э. Слепухина, Е. А. Трофимова] ; под ред. Л. И. Юзвович, Н. Н. Мокеевой. — 2-е изд., стер. 
— Москва : ФЛИНТА : Изд-во Урал. ун-та, 2022. — 184 с. —  
ISBN 978-5-9765-5033-9 (ФЛИНТА) ; ISBN 978-5-7996-3024-9 
(Изд-во Урал. ун-та). — Текст : электронный.

Ф59

УДК 336.02(075.8)
ББК 65.261я73
    Ф59

© Уральский федеральный 
университет, 2020

ОГЛАВЛЕНИЕ

Список основных сокращений .................................................................... 5

Предисловие ................................................................................................. 6

Введение ....................................................................................................... 8

Глава 1.  ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ
ФИНАНСОВОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ ..................................................... 11
1.1. Сущность и значение финансового регулирования ...................... 11
1.2. Методы финансового регулирования, их характеристика ............ 34
Контрольные вопросы ............................................................................ 38

Глава 2.  ФИНАНСОВЫЕ  МЕТОДЫ  ВОЗДЕЙСТВИЯ
НА  МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ  ПРОЦЕССЫ .................................... 39
2.1. Бюджетные методы регулирования ............................................... 39
2.2. Налоговые методы регулирования экономики .............................. 45
2.3. Финансовые методы регулирования инфляции ............................ 51
2.4. Финансовое регулирование государственных закупок ................. 54
2.5. Регулирование рынка ценных бумаг
как неотъемлемой составляющей механизма привлечения
дополнительных денежных ресурсов
для целей инвестирования .............................................................. 62
2.6. Налоговое регулирование инвестиционной активности
субъектов экономических отношений ............................................ 86
2.7. Регулирование капиталопотоков иностранных инвестиций
в рамках реализации инвестиционных режимов ........................... 98
Контрольные вопросы ............................................................................ 108

Глава 3. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ  МЕТОДЫ  РЕГУЛИРОВАНИЯ
РЫНОЧНОЙ  ЭКОНОМИКИ .................................................................... 110
3.1. Сущность и значение денежно-кредитного регулирования ......... 110
3.2. Методы и инструменты денежно-кредитного регулирования ... 116
3.3. Денежно-кредитное регулирование инвестиционных потоков ... 119
Контрольные вопросы ............................................................................ 128

Глава 4. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЕ  МЕТОДЫ  ВОЗДЕЙСТВИЯ
НА  МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ  ПРОЦЕССЫ ................................... 130
4.1. Денежно-кредитная политика ....................................................... 130
4.2. Валютное регулирование и валютный контроль ......................... 135
4.3. Операции Банка России на внутреннем
и внешнем финансовых рынках ..................................................... 156
4.4. Регулирование платежной системы .............................................. 160
4.5. Регулирование в области денежного обращения ......................... 165
Контрольные вопросы ........................................................................... 170

Глоссарий .................................................................................................. 172

Список рекомендуемой литературы ....................................................... 175

Приложение 1 ........................................................................................... 177

Приложение 2 ........................................................................................... 179

СПИСОК ОСНОВНЫХ СОКРАЩЕНИЙ

АО
акционерное общество
АИФ
акционерный инвестиционный фонд
ВВП
валовой внутренний продукт
КОАП
Кодекс об административных правонарушениях
МВФ
Международный валютный фонд
НАУФОР
Национальная ассоциация участников фондового рынка
НДС
налог на добавленную стоимость
НПА
нормативно-правовые акты
НТП
научно-технический прогресс
ОГРН
основной государственный регистрационный номер
ОЭСР
Организация экономического сотрудничества и развития
ПАРТАД
Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев
РЕПО
операция, сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок
по заранее определенной в этом соглашении цене
РНБ
режим наибольшего благоприятствования
РЦБ
рынок ценных бумаг
СБП
система быстрых платежей
СВОП
торгово-финансовая обменная операция в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке
(продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях
СРО
саморегулируемые организации
УФЭБС
унифицированный формат электронных банковских сообщений
ФКЦБ
Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку
ФНС
Федеральная налоговая служба
ФРС США
Федеральная резервная система Соединенных Штатов Америки
ФСФР
Федеральная служба по финансовым рынкам
ФТС
Федеральная таможенная служба
ЦБ
центральный банк, ценная бумага

ПРЕДИСЛОВИЕ

«Экономика есть искусство удовлетворять
безграничные потребности при помощи
ограниченных ресурсов».
Лоренс Питер

Несмотря на многовариантные исследования, проводимые учеными и практиками в области финансовых и денежно-кредитных
методов регулирования экономики, применение более эффективных с экономической точки зрения способов привлечения финансовых ресурсов в целях обеспечения финансовой деятельности государства, большинство вопросов данной сферы к настоящему времени так и не получили разрешения.
В учебном пособии рассматриваются вопросы, связанные как
с финансовыми категориями экономической науки, так и с денежно-кредитными. В рамках финансовой глобализации и интеграции
капитала усиливается роль отдельных способов финансирования
деятельности субъектов экономических отношений. Данное учебное
пособие не предполагает глубокого изучения этих вопросов, однако позволит получить общие представления и закономерности проведения финансовых расчетов.
Значительный раздел учебного пособия посвящен финансовым
методам воздействия на макроэкономические процессы в контексте регулирования бюджетных, налоговых, инвестиционных методов.
Пособие предназначено для магистров в рамках изучения дисциплины «Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики», имеющих существенное значение в освоении
и углублении общепрофессиональных и профессиональных компетенций. Реализуемая дисциплина базируется на взаимодействии
со следующими дисциплинами: «Финансовые рынки и финансовокредитные институты», «Инвестиционная политика», «Национальная страховая система».

Учебное пособие написано простым и доступным языком, материал логично выстроен во взаимосвязи с аналитическими данными и историческим развитием финансово-кредитных отношений,
что позволяет глубже изучить и понять рассматриваемые теоретические вопросы и практические модели финансового и денежнокредитного регулирования.
Учебное пособие подготовлено авторским коллективом под руководством доктора экономических наук, профессора Л. И. Юзвович и кандидата экономических наук Н. Н. Мокеевой. Соавторами
отдельных глав и подразделов учебного пособия являются преподаватели кафедры финансов, денежного обращения и кредита
Уральского федерального университета имени первого Президента
России Б. Н. Ельцина: М. И. Львова, В. Б. Родичева, Ю. Э. Слепухина, Е. А. Трофимова.
В работе над учебным пособием авторскому коллективу показалось целесообразным структурировать теоретический материал путем формирования после каждой главы контрольных вопросов, списка рекомендуемой литературы и в целом по изданию – глоссария.
Хотелось бы выразить благодарность своим коллегам, участвовавшим в той или иной форме в реализации этого проекта.
Следует отметить рецензентов по учебному пособию, которые
внесли существенный вклад в содержательный контент издания
и его структуру. Принцип логического структурирования учебного
материала – это высокий задел компетентностного подхода в рамках планируемых результатов обучения.
Особая благодарность – представителям государственного и банковского секторов экономики за предоставленные рекомендации
в части взаимодействия теории и практики дисциплинарного подхода с учетом практикоориентированных направлений.
Выражаем также благодарность своим коллегам по кафедре финансов, денежного обращения и кредита Уральского федерального университета имени первого Президента России Б. Н. Ельцина
за предоставленные консультации по вопросам отдельных глав
учебного пособия.

ВВЕДЕНИЕ

Современный этап развития рыночной экономики в различных странах характеризуется активным вмешательством государства в экономические и социальные процессы, поскольку в условиях
существования монополий, сильного влияния профсоюзов не происходит автоматического саморегулирования рынка. При этом в силу
ограниченности возможности применения административных методов наиболее часто используемым экономическим инструментом являются финансы. Следовательно, основным субъектом финансового регулирования выступает государство.
Государственное регулирование экономических процессов в целом, в том числе государственное финансовое регулирование, направлено на предотвращение возникающих диспропорций, когда
отдельные сегменты экономики развиваются более быстрыми темпами, угрожая создать ситуацию перепроизводства. Еще одним направлением государственного финансового регулирования является обеспечение развития более быстрыми темпами высокотехнологичных отраслей экономики или их создание. Это направление
наиболее актуально для стран, осуществляющих крупные системные преобразования. Немаловажным фактором экономического развития является социальная стабильность, поэтому государственное
финансовое регулирование связано также с ее достижением.
Финансовое регулирование происходит, с одной стороны, через стимулирование одних сегментов экономической системы путем концентрации в них финансовых ресурсов и, с другой стороны,
через сдерживание иных сегментов на основе ограничения объема
поступающих в них финансовых ресурсов. Таким образом, финансовое регулирование – это воздействие на экономические и социальные процессы, направленное на предотвращение возможных или
устранение имеющихся диспропорций, обеспечение развития передовых технологий и социальной стабильности, путем концентрации

финансовых ресурсов в одних сегментах рынка и ограничения
роста объема финансовых ресурсов в других.
Предлагаемое вниманию читателя учебное пособие формирует современные фундаментальные и практические знания в области финансового и денежно-кредитного регулирования в России
с учетом опыта стран с развитой рыночной экономикой, позволяет
расширить на более высоком профессиональном уровне теоретические знания студентов в области основных экономических инструментариев макроэкономического регулирования, связать теоретические представления с современной практикой при реализации
финансовой и денежно-кредитной политики России, обобщить
зарубежный опыт финансового и денежно-кредитного регулирования рыночной экономики, оценить возможность его применения
в реальной практике.
Учебное пособие состоит из четырех глав, охватывающих все
стороны финансово-кредитных отношений. После каждой главы
приводятся контрольные вопросы.
В первой главе рассматриваются теоретические основы финансового регулирования с использованием эволюционной парадигмы, дискуссионных фрагментов и аналитического материала.
Во второй главе изучаются финансовые методы воздействия
на макроэкономические процессы, включающие финансовые методы регулирования инфляции, бюджетные и налоговые методы регулирования экономики, регулирование рынка ценных бумаг с позиций привлечения дополнительных денежных ресурсов для целей
инвестирования, а также регулирование капиталопотоков иностранных инвестиций в рамках реализации инвестиционных режимов.
В третьей главе рассматриваются экономическая сущность
и значение денежно-кредитного регулирования, методы и инструменты денежно-кредитного регулирования, в том числе их влияние на инвестиционные потоки.
В четвертой главе изучаются денежно-кредитные методы воздействия на макроэкономические процессы. Рассматривается валютное регулирование и валютный контроль, операции Банка России на внутреннем и внешнем финансовых рынках, регулирование
платежной системы и денежного оборота.

В учебном пособии представлен глоссарий в форме словаря
основных терминов и понятий, который составлен по структуре
учебного пособия, делаются краткие пояснения по каждому термину или понятию.
Крупноформатные таблицы с аналитическим материалом представлены в приложениях 1 и 2 в конце учебного пособия.

Глава 1
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ
ФИНАНСОВОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ

1.1. Сущность и значение
финансового регулирования

Финансовое регулирование – это воздействие на экономические и социальные процессы, направленное на предотвращение
возможных или устранение имеющихся диспропорций, обеспечение развития передовых технологий и социальной стабильности
путем концентрации финансовых ресурсов в одних сегментах рынка и ограничения роста объема финансовых ресурсов в других.
Государственное финансовое регулирование экономики – это
процесс целенаправленного и последовательного применения государством форм и методов финансового воздействия на субъектов хозяйствования для оказания влияния на макроэкономическое
равновесие развития экономики на каждом конкретном этапе ее
функционирования.
Перечислим предпосылки государственного финансового регулирования:
существуют такие группы населения, которым рыночное распределение или не дает вообще дохода или не гарантирует необходимый
для данной страны и для данного периода времени уровень жизни:
– члены общества, не производящие товары, не располагающие факторами производства и, следовательно, не имеющие доходов, формирующихся на рынке – дети, инвалиды, пенсионеры;
– в рыночном распределении доходов не участвуют занятые в системе государственного управления и в фундаментальной науке;
безработица. Ранее мы выяснили, что в рыночной экономике
неизбежна длительная вынужденная безработица в структурной
и циклической формах.

Регулировать рынок труда с целью поддержания полной занятости, обеспечить переподготовку безработных и материально поддержать их может только государство;
научно-технический прогресс (НТП). Рыночный механизм
стимулирует эффективное использование производственного потенциала, побуждает предпринимателей внедрять новую технику, технологию и т. д. Но в тех случаях, когда есть необходимость в крупных инвестициях с длительными сроками окупаемости, высокой
степенью риска и неопределенности в отношении будущей прибыли (фундаментальная наука, новейшие отрасли), механизма рынка недостаточно, и без участия государства не обойтись;
региональные проблемы. Эти проблемы возникают обычно
под влиянием неэкономических факторов – исторических, демографических, национальных, природно-климатических. Для их решения требуется государственная региональная политика: контроль
над миграцией рабочей силы и капитала, управление платежными
балансами и др.;
монополизация экономики. Являясь результатом функционирования рыночной системы, она разрушает рыночный механизм.
Для борьбы с ней необходима постоянная и последовательная государственная антимонопольная политика;
цикличность развития. Она присуща любой экономике. Преодолеть кризисные явления, спады производства, сгладить циклические колебания может государство;
инфляция. Это одна из хронических болезней современной
экономики, которую не может самостоятельно преодолеть рыночный механизм;
отрасли и объекты, необходимые для развития экономики в целом, но низкорентабельные или убыточные с позиций рыночного
механизма. Взять на себя их развитие должно государство.

Основные направления
финансового воздействия на экономику
Антициклическое регулирование – это система способов и методов воздействия на хозяйственную конъюнктуру и экономическую деятельность, направленных на смягчение циклических коле