Практикум по бизнес-планированию с использованием программы Project Expert


В. С. Алиев





                ПРАКТИКУМ
                ПО БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЮ




с использованием программы
Project Expert

2-е издание, переработанное и дополненное


Допущено УМО по образованию в обёасти финансов, учета и мировой экономики в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Налоги и налогообложение»


Москва
2019

УДК 330.322(075.8)
ББК 62.290-56я73+65.053я73
      А50


Рецензенты:
доктор физико-математических наук, профессор, заведующий сектором Вычислительного центра РАН А. Ф. Кононенко; доктор экономических наук, заведующий кафедрой «Автоматизированная обработка экономической информации» Всероссийского заочного финансово-экономического института, профессор Г. В. Росс


      Алиев В. С.
А50 Практикум по бизнес-планированию с использованием программы Project Expert : учебное пособие / В. С. Алиев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : ФОРУМ : ИнФрА-М, 2019. — 288 с. : ил. — (Высшее образование).

        ISBN 978-5-91134-394-1 (ФОРУМ)
        ISBN 978-5-16-003780-6 (ИНФРА-М)

         В учебном пособии излагается технология разработки и анализа приемлемых инвестиционных проектов, а также разработки для этих проектов бизнес-планов средствами популярной программы Project Expert 7, рассматриваются вопросы компьютерной реализации элементов финансового менеджмента в среде ППП MS Excel, связанные с инвестиционным проектированием.
         Для понимания методик программы Project Expert 7 изучаются вопросы расчета показателей эффективности и финансовых показателей инвестиционных проектов средствами ППП MS Excel с использованием таблиц финансовой отчетности. Также рассматриваются вопросы анализа рисков инвестиционных проектов в среде ППП MS Excel.
         Учебное пособие предназначено для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Налоги и налогообложение»; преподавателей и аспирантов экономических вузов; руководителей предприятий, организаций и фирм; курсов повышения квалификации по направлению «Разработка и анализ инвестиционных проектов с использованием современных информационных технологий».

                                             УДК 330.322(075.8)
                                             ББК 62.290-56я73+65.053я73


ISBN 978-5-91134-394-1 (ФОРУМ)
ISBN 978-5-16-003780-6 (ИНФРА-М)

© Алиев В. С., 2007, 2010
© Издательство «ФОРУМ», 2010

            Предисловие





   Достижение высоких экономических и социальных результатов, достижение роли полноправного партнера в мировой экономической системе в значительной степени зависит от того, каковы будут масштабы использования информационных технологий во всех сферах деятельности, а также от того, какую роль будут играть эти технологии, прежде всего, в повышении эффективности общественного труда.
   Повышение инвестиционной активности стало в настоящее время ключевой проблемой экономической политики государства. Без инвестиций невозможны остро необходимая структурная перестройка российской промышленности, преодоление спада производства.
   Разработчик инвестиционного проекта и будущий «оценщик» этого проекта из банка или финансового института должны знать примерно одно и то же, чтобы вести работу на одинаковом методическом уровне и единых принципах. Тогда дискуссия между ними будет идти по существу и к обоюдной пользе.
   Отметим, что управление инвестиционными проектами является одним из важнейших разделов относительно новой и динамично развивающейся дисциплины «Финансовый менеджмент», которая входит в число обязательных курсов во всех западных университетах для студентов экономических специальностей.
   Настоящая работа является учебным пособием для проведения практических занятий по курсам «Информационные технологии финансового менеджмента», «Информационные технологии управления», «Разработка и анализ инвестиционных проектов с использованием современных информационных технологий» и по другим курсам экономической специальности.
   Учебное пособие предназначено для обучения студентов теоретическим основам и практическим навыкам исследования ситуаций для подготовки научно обоснованных рекомендаций приемлемости того или иного инвестиционного проекта.
   Учебное пособие состоит из трех взаимосвязанных частей.

Предисловие

   В первой части учебного пособия для углубленного понимания вопросов инвестиционного проектирования рассматриваются вопросы автоматизации анализа элементов финансового менеджмента, связанные с инвестиционным проектированием в среде ППП MS Excel.
   Вторая часть пособия посвящена разработке и анализу приемлемых инвестиционных проектов, а также разработке для этих проектов бизнес-планов средствами популярной программы Project Expert 7.
   В третьей части пособия изучаются вопросы расчета показателей эффективности и финансовых показателей инвестиционных проектов средствами ППП MS Excel, с использованием таблиц финансовой отчетности, которые автоматически создаются программой Project Expert 7 при разработке инвестиционного проекта. Также рассматриваются вопросы анализа рисков инвестиционных проектов в среде ППП MS Excel.
   Учебное пособие предназначено для обучения студентов теоретическим основам и практическим навыкам исследования ситуаций для подготовки научно обоснованных рекомендаций для принятия оптимального решения при моделировании, методов и средств их реализации, методов учета фактора времени и оценки потоков платежей в финансовых операциях, методов оценки целесообразности принятия того или иного инвестиционного проекта. Студенты в кратчайшие сроки обучаются разработке приемлемых инвестиционных проектов и составлению бизнес-планов современными средствами информационных технологий или подготовке научно обоснованных рекомендаций приемлемости готового инвестиционного проекта и бизнес-плана.

ЧАСТЬ 1
ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА






Методы учета факторов времени в финансовых операциях

   В условиях рыночной экономики при проведении долгосрочных финансовых операций важнейшую роль играет фактор времени. Золотое правило бизнеса гласит: сумма, полученная сегодня , больше той же суммы, полученной завтра.
   В финансовом менеджменте фактор времени учитывается с помощью методов наращения и дисконтирования, в основе которых лежит техника процентных вычислений. С помощью этих методов осуществляется приведение денежных сумм, относящихся к различным временным периодам. При этом в качестве нормы приведения используется процентная ставка [1—2].
   Под наращением понимают процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов. Другими словами, метод наращения позволяет определить будущую величину FV текущей суммы PV через некоторой промежуток времени, исходя из заданной процентной ставки г.
   Дисконтирование представляет собой процесс нахождения величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем, исходя из заданной процентной ставки. Величина PV, найденная в процессе дисконтирования, показывает современное значение будущей величины FV.
   Используемую при этом процентную ставку г называют нормой дисконта.
   Оценка потоков платежей. Для обозначения численного ряда, состоящего из последовательности распределенных во времени платежей CF, CF1, ..., CFₙ, используется термин «поток платежей», или «денежный поток». Здесь платеж CFₜ, t = 1, 2 ,..., n представляет собой разность между всеми поступлениями (притоками) денежных средств и их расходованием (оттоками) на временном отрезке t.

Глава 1


            ФИНАНСОВЫЕ ОПЕРАЦИИ С ЭЛЕМЕНТАРНЫМИ ПОТОКАМИ ПЛАТЕЖЕЙ





   Денежный поток называется простейшим (элементарным, ординарным), если он состоит из одной выплаты и последующего поступления либо разового поступления с последующей выплатой, разделенных периодами времени n (например, лет).
   Будущая величина элементарного потока платежей определяется следующим соотношением:
                      FVₙ = PV(1 + r)ⁿ, где FVₙ — будущая стоимость потока за n периодов; n — срок (количество периодов) проведения операции.
   Если начисления процентов для периодов разные, тогда имеем
FVn = PV(1 + ri) ... (1 ₊ rn),
где ri при i = 1, ..., n — начисление в периоде i.
   В зависимости от условий финансовой сделки проценты могут начисляться несколько раз в году, например, ежемесячно, ежеквартально и т. д. В этом случае формула принимает вид
                    FVn, m = PV(1 + r/m)mⁿ, где m — число периодов начисления в году.
   Часто возникает необходимость сравнения условий финансовых операций, предусматривающих различные периоды начисления процентов. В этом случае осуществляют приведение соответствующих процентных ставок к их годовому эквиваленту
EPR = (1 + r / m)m - 1,

где r — номинальная ставка; m — число периодов начисления. EPR называют действительной или эффективной процентной ставкой или ставкой сравнения.

Глава 1. Финансовые операции с элементарными потоками платежей

7

    Из этих формул получим формулу для определения современной величины элементарного потока
PVₙ = FVₙ/(1 + r) n.
    Если начисление процентов осуществляется m раз в году, предыдущее соотношение будет иметь вид:
PVn, m = FVn, m/(1 + r/m)mⁿ.
    Формулы для определения процентной ставки r и продолжительности операции n (mn) получим из предыдущих формул:
r = (FVn/PVn)¹/ⁿ - 1;
n = log( FVn / PVn )/log(1 + r),
если начисление процентов осуществляется один раз в году;
   r = m[(FVn,m/PVn,m)¹/ⁿ/m - 1], nm = log(FVn,m/PVn,m)/log(1 + r/m), если начисление процентов осуществляется m раз в году.
    Эти формулы показывают, что величина любого из FVₙ, PVₙ, r, n может быть определена по известным значениям трех остальных.


1.1. Автоматизация анализа элементарных потоков платежей

    ППП MS Excel содержит группу готовых 52 функций, автоматизирующих проведение финансовых расчетов, получивших название финансовых. Для автоматизации расчетов для анализа элементарных потоков платежей удобно использовать встроенные финансовые функции БС, КПЕР, СТАВКА, ПС (табл. 1.1).
    Для работы с некоторыми из этих функций необходимо загрузить надстройку Microsoft Excel «Пакет анализа» с помощью команды «Сервис/Надстройки.../Пакет анализа», так как они по умолчанию не загружены.
    Большинство этих функций имеет одинаковый набор аргументов:
    • СТАВКА — процентная ставка (норма доходности или цена заемных средств — r);

Часть 1. Элементы финансового менеджмента

Таблица 1.1. Встроенные функции ППП MS Excel для анализа потоков платежей

Наименование функции                        Формат функции         
БС (англоязычная версия (а.в.) FV) БС(ставка; кпер; плт; пс; [тип])
КПЕР (а.в. NPER)                   КПЕР(ставка; плт; пс; бс; [тип])
СТАВКА (а.в. RATE)                 СТАВКА(кпер; плт; пс; бс; [тип])
ПС (а.в. PV)                       ПС(ставка; кпер; плт; бс; [тип])
ПЛТ (а.в. PMT)                     ПЛТ(ставка; кпер; пс; бс; [тип])
БЗРАСПИС (а.в. FVSHEDULE)          БЗРАСПИС(сумма; массив ставок)  
НОМИНАЛ (а.в. NOMINAL)             НОМИНАЛ(эф_ставка; кол_пер)     
ЭФФЕКТ (а.в. EFFECT)               ЭФФЕКТ(ном_ставка; кол_пер)     

    • КПЕР — срок (число периодов — n) проведения операции;
    • ПЛТ — величина периодической выплаты (CF);
    • ПС — приведенная к текущему моменту стоимость или общая сумма, которая на текущий момент равноценна ряду будущих платежей (величина PV);
    • БС — будущее значение (FV)
    • [ТИП] — обозначает, когда должна производиться периодическая выплата (1 — начало периода, 0 — конец периода, если аргумент ТИП опущен, то он полагается равным 0).
    С описаниями этих функций ознакомьтесь в справочнике MS Excel.
    Функция БС позволяет определить FV, КПЕР вычисляет количество периодов начисления процентов n, СТАВКА — периодическую процентную ставку r/m, которая в зависимости от условий операции может выступать либо в качестве цены, либо в качестве нормы рентабельности. Для определения годовой процентной ставки r полученный результат следует умножить на количество начислений в году m.
    Для получения корректного результата при работе функций КПЕР() и СТАВКА() аргументы ПС и БС должны иметь противоположные знаки. Данное требование вытекает из экономического смысла подобных операций.
    БЗРАСПИС позволяет определить будущее значение потока платежей, если начисление процентов осуществляется по плавающей ставке.

Глава 1. Финансовые операции с элементарными потоками платежей

9

   НОМИНАЛ и ЭФФЕКТ вычисляют номинальную (r) и эффективную (EPR) процентные ставки. Эти функции удобно использовать при сравнении операций с различными периодами начисления процентов. При этом доходность финансовой операции обычно измеряется эффективной процентной ставкой.
   ПС возвращает текущий объем вклада PVₙ. Текущий объем — это общая начальная сумма, которую составят будущие платежи.
   ПЛТ — функция определения периодического платежа CF. Она вычисляет величину выплаты по ссуде на основе постоянных выплат и постоянной процентной ставки.
   Продемонстрируем применение перечисленных формул и функций.

   Задача 1. Определить будущую величину вклада в 300 000 ден. ед., помещенного в банк на 6 лет под 10 % годовых, если начисление процентов осуществляется: а) раз в году; б) раз в полгода; в) раз в квартал; г) раз в месяц.
   Решение. Создаем таблицу исходных данных (табл. 1.2):


Таблица 1.2. Таблица исходных данных задачи 1

     A       B        C         D         E          F          G    
1 Началь-  Коли-   Годовая  Количест- Количест-  Количест-  Количест  ное зна- чество процент-  во начис- во начис-  во начис-  во начис   чение,  перио- ная став-   лений     лений      лений     лений в 
     PV    дов, n   ка, r   в год, m1 в полгода, в квартал, месяц, m4
                                         m 2        m з              
2 300 000    6      10 %        1         2          4         12    

   Используя встроенные функции MS Excel и собственные формулы, вычисляем FVₙ. Формулы и функции вводим в табл. 1.3, 1.4.


Таблица 1.3. Ввод формул и функций для решения задачи 1

      C         D            E             F            G     
4                         Решение:                             
5           Раз в году Раз в полгода Раз в квартал Раз в месяц
6  Будущее                                                    
7 значение,                                                   
   БС( FV)                                                    

Часть 1. Элементы финансового менеджмента

Таблица 1.4. Формулы и функции табл. 1.2

Адрес ячейки Формула                      
D6:G6        ^C($C$2/D2;$B$2*D2;;-$A$2) ^ 
D7:G7        =$A$2*(1+$C$2/D2)A($B$2*D2) ^

    Примечание. Символ ^ означает необходимость копирования формулы, введенной в первую ячейку массива, на весь массив.

   Обратите внимание на способы задания аргументов.
   Если начисление процентов осуществляется m раз в году, аргументы r и n необходимо задавать следующим образом: r = r/m и n = n x m.
   Аргумент приведенная стоимость — ПС задан в виде отрицательной величины (-$A$2), так как с точки зрения вкладчика эта операция влечет за собой отток его денежных средств в текущем периоде с целю получения положительной величины (значения функции БС) через 6 лет.
   Однако для банка, определяющего будущую сумму возврата средств по данному депозиту, этот аргумент должен быть задан в виде положительной величины, так как означает поступление средств.
   Результат будет отрицательной величиной, так как операция означает расходование средств (возврат денег банком вкладчику). Пожалуйста, экспериментируйте!
   Теперь по известным значениям трех остальных определим значение любого из FVₙ, PVₙ, r, n. Значение FVₙ уже вычислили. Определим значения n, PVₙ, r, используя встроенные функции MS Excel и собственные формулы.

Таблица 1.5. Продолжение табл. 1.3

   C                                             D                 
8  Количество периодов,         =КПЕР($С$2/Э2;; - $A$2;D6) ^       
   КПЕР(шп), D8:G8                                                 
9  Количество периодов,         =LOG(D7/$A$2)/LOG(1 + $C$2/D2) ^   
   КПЕР(шп), D9:G9                                                 
10 Начальное значение ПС(РУ),   =-TC($C$2/D2;$B$2*D2;;D6) ^        
11 D10:G10, D11:G11             =D7/(1 + $C$2/D2)A($B$2*D2) ^      
12 Годовая процентная ставка    =D2*CТАВКА($B$2*D2;; - $A$2;D6) ^  
13 СТАВКА (r), D12:G12, D13:G13 =D2*((D7/$A$2)A(1/($B$2*D2)) - 1) ^