Финансовый менеджмент


О.Г. КУХАРЕНКО











ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ






УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ





















Москва

2016

УДК 65.0(075.08)
ББК 65.290-99

К95

РЕЦЕНЗЕНТЫ:

Н.П. Белотелова доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры «Финансы и кредит» Российского государственного социального университета
Ж.С. Белотелова кандидат экономических наук, доцент кафедры «Финансовый менеджмент» Российской таможенной академии




          Кухаренко, О.Г. Финансовый менеджмент [Текст]: учебное К95 пособие / О. Г. Кухаренко. - М.: Научный консультант. - 2016. - 140 с.
       ISBN 978-5-9908932-7-6

          В современном мире, чтобы добиться успеха, необходимо научиться правильно управлять финансами. Поэтому любое предприятие звену «управление финансами» отводит особое место. От качества работы финансовой службы зависит эффективность деятельности предприятия.
          К сожалению, к банкротству многих предприятий приводит неправильное ценообразование, расточительное расходование средств, роста кредиторской задолженности, бесконтрольный рост кредиторской задолженности, недостаток оборотных средств и т.д. Если на предприятии правильно организована деятельность финансовой службы, то компании можно избежать данных проблем.
          В учебном пособии рассмотрены теоретические аспекты финансового менеджмента, базовые концепции финансового менеджмента, основы финансового анализа, его методы. Схемы, рисунки, таблицы, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения представленных в пособии материалов.
          Учебное пособие адресовано научным и практическим работникам, преподавателям, аспирантам, магистрам и студентам экономических специальностей Вузов.


УДК 65.0(078.8)
ББК 65.290-99



ISBN 978-5-9908932-7-6

       © О.Г. Кухаренко, 2016
© Оформление. Издательство «Научный


консультант», 2016

Автор:
О.Г. Кухаренко - кандидат экономических наук, доцент кафедры «Финансы и кредит» Российского государственного социального университета.

Рецензенты:
Н.П. Белотелова - доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры «Финансы и кредит» Российского государственного социального университета

Ж.С. Белотелова - кандидат экономических наук, доцент кафедры «Финансовый менеджмент» Российской таможенной академии




      В современном мире, чтобы добиться успеха, необходимо научиться правильно управлять финансами. Поэтому любое предприятие звену «управление финансами» отводит особое место. От качества работы финансовой службы зависит эффективность деятельности предприятия.
      К сожалению, к банкротству многих предприятий приводит неправильное ценообразование, расточительное расходование средств, роста кредиторской задолженности, бесконтрольный рост кредиторской задолженности, недостаток оборотных средств и т.д. Если на предприятии правильно организована деятельность финансовой службы, то компании можно избежать данных проблем.
      В учебном пособии рассмотрены теоретические аспекты финансового менеджмента, базовые концепции финансового менеджмента, основы финансового анализа, его методы. Схемы, рисунки, таблицы, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения представленных в пособии материалов.
      Учебное пособие адресовано научным и практическим работникам, преподавателям, аспирантам, магистрам и студентам экономических специальностей Вузов.

    ОГЛАВЛЕНИЕ


ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ..............6
1.1. Определение финансового менеджмента.............6
1.2. Область применения финансового менеджмента......8
1.3. Цели финансового менеджмента...................11
1.4. Функции финансового менеджмента................17
1.5. Развитие финансового менеджмента как науки.....19
1.6. Фундаментальные концепции финансового менеджмента.23

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.........................................35
2.1. Система показателей учета и отчетности, используемая в финансовом менеджменте..............................35
2.2. Анализ финансового состояния...................39
2.2.1. Сущность финансового анализа.................39
2.2.2. Виды финансового анализа.....................41
2.2.2. Методы финансового анализа...................44

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ.........................................74
3.1. Управление источниками финансирования предприятия.74
3.2. Эффекты рычага (Леверидж)......................78
2.2.1. Производственный (операционный) леверидж.....78
2.2.2. Финансовый леверидж..........................84
3.2.3. Совместный эффект операционного и финансового рычагов.............................................89

4

ГЛАВА 4. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ........................................91
4.1. Сущность и классификация оборотных средств....91
4.2. Операционный цикл оборотного капитала.........93
4.3. Производственный и финансовый циклы...........95
4.4. Управление оборотным капиталом................97
4.5. Управление запасами..........................100

ГЛАВА 5. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ............103
5.1. Определение и классификация денежных потоков.103
5.2. Управление денежными потоками................108
5.3. Анализ движения денежных потоков.............114

ГЛАВА 6. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ.......................................120
6.1. Определение , задачи, принципы финансового планирования на предприятии.......................120
6.2. Бюджетирование как инструмент финансового планирования......................................131

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.................................136

5

    ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ
    МЕНЕДЖМЕНТ

    Каждое коммерческое предприятие нуждается в финансовых средствах для удовлетворения своих потребностей в экономическом мире. Любой вид предпринимательской деятельности зависит от финансов. Следовательно, финансы - это жизненная основа организации бизнеса. Вся предпринимательская деятельность направлена на получение прибыли. Таким образом, увеличение прибыли является основной целью любого вида деятельности.
    Финансовый менеджер играет активную роль в развитии современной компании. Ежедневно внешние факторы бросают вызовы финансовому менеджеру. Он сталкивается с корпоративной конкуренцией, техническим прогрессом, инфляцией и изменчивостью темпов процентных ставок, экономической неопределенностью во всем мире, колебанием валютных курсов, изменениями налогового законодательства и т.д. Поэтому современный финансовый менеджер должен быстро адаптироваться к изменениям внешней среды, поскольку от этого зависит дальнейший успех его фирмы, и, в конечном счете, экономика страны тоже.
    Значение финансов предприятий повышается. В экономике эффективное распределение ресурсов жизненно важно для оптимального роста этой экономики; это также жизненно важно для частных лиц, чтобы они получили удовлетворение своих личных желаний.
    Таким образом, через эффективное управление, финансовый менеджер способствует устойчивому развитию фирмы и также росту экономики в целом.

    1.1. Определение финансового менеджмента

    Финансовый менеджмент является управленческой деятельностью, которая касается планирования и управления финансовыми ресурсами фирмы.
    Термин «финансовый менеджмент» пришел в Россию из зарубежной практики. На сегодняшний день, нет единого подхода к его определению. Он рассматривается как наука управления финансами (корпорации, предприятия), система управления

6

финансами, управление финансовыми ресурсами и денежными потоками [1].
     Например, финансовый менеджмент по определению известного американского ученого в области экономики и финансов, профессора Калифорнийского университета Джеймса К. Ван Хорна - это управление финансами, касается решений по приобретению, финансированию и управлению активами, направленных на реализацию определенной цели [2].
     В отличие от американских и западноевропейских экономистов, определяющих финансовый менеджмент как управление финансами фирмы, имеющей главной своей целевой функцией максимизацию курса акций, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов ит. д.,в российской экономической литературе финансовый менеджмент рассматривается шире - применительно не только к любому коммерческому предприятию, но и к другим сферам финансовой системы [1].
     Основные определения понятия «финансовый менеджмент» представлены в таблице 1.


Таблица 1. - Основные определения термина «финансовый менеджмент»

     Автор                              Определение                        
                «финансовый менеджмент - это система принципов и методов   
                разработки и реализации управленческих решений, связанных с
  Бланк И.А.    формированием, распределением и использованием финансовых  
                ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных   
                средств»                                                   
                «финансовый менеджмент- это процесс управления денежным    
 Шеремет А.Д.   оборотом, формированием и использованием финансовых        
                ресурсов организации»                                      
                «Финансовый менеджмент - это система управления            
                финансовыми ресурсами компании, направленная на реализацию 
 Ионова А.Ф.,   ее стратегических и текущих целей. Как научная дисциплина  
Селезнева Н.Н.  финансовый менеджмент представляет собой совокупность      
                теоретических знаний, концепций, моделей и разработанных на
                их основе прикладных методов, приемов, инструментов,       
                используемых в процессе принятия управленческих решений».  
 Г олубев А.А.  «Финансовый менеджмент - это система управления денежными  
                отношениями и денежными ресурсами организации»             
Каратуева А.Г.  «финансовый менеджмент --- это наука в области принятия    
                управленческих финансовых решений»                         
Толкачева Н.А., «финансовый менеджмент - «это система знаний, принципов,   
Мельникова Т.И. методов управления формирование и использованием           
                финансовых ресурсов»                                       

7

     Анализируя сущность понятия «финансовый менеджмент», следует отметить, что его необходимо рассматривать в двух аспектах. С одной стороны, финансовый менеджмент является частью теории финансов и представляет собой отдельную область знаний. С другой стороны, финансовый менеджмент - это вид практической деятельности, которая осуществляется в хозяйствующем субъекте [9].
     Формулируя определения финансового менеджмента, Б. Коласс подчеркивает, что необходимы два определения, так как существует управление финансовой деятельностью в организациях и предприятиях и управление финансовой деятельностью, которое изучают в высших учебных заведениях; другими словами, существует крайне разнообразная и изменчивая практика управления финансовой деятельностью предприятий, которая весьма зависит от их финансовой и социально-экономической среды, а также научная дисциплина, которой необходим унифицированный язык, позволяющий перекинуть мост между практикой и финансовыми исследованиями [9].
     На практике финансовый менеджмент призван разрешить противоречие, которое возникает между целями хозяйственной деятельности предприятия и финансовыми возможностями [9].
     Как учебная дисциплина «финансовый менеджмент» взаимосвязан с другими дисциплинами, заимствует методы и информацию из смежных областей знаний. Инструментами и методами финансового менеджмента осуществляется принятие решений на основании информации, данных, материалов из статистики, бухгалтерского учета, экономического и финансового анализа, страхования, гражданского права, управления рисками, информатики и экономической теории.

     1.2. Область применения финансового менеджмента

     Финансовый менеджмент является одним из важных частей общей системы управления предприятием, он непосредственно связан с различными функциональными подразделениями.
     1. Финансовыйменеджмент иэкономика
     Поскольку макроэкономическое окружение оказывает огромное влияние на предприятие, поэтому финансовый менеджер должен хорошо ориентироваться в вопросах макро и микро экономики.

8

     2. Финансовый менеджмент и бухгалтерскийучет
     Бухгалтерская отчетность включает в себя финансовую информацию о положении предприятия. Следовательно, мы можем легко проследить взаимосвязь между финансовым менеджментом и бухгалтерским учетом. Ежедневно в своей работе финансовый менеджер использует эти данные для принятия финансовых решений, опирается на них при осуществлении планирования и прогнозирования.
     3. Финансовый менеджмент и математика
     Современные подходы в управлении финансами на предприятии включает в себя большое количество математических и статистических инструментов и методов. Например, коэффициент дисконтирования, стоимость денег во времени, текущая стоимость денег, стоимость капитала, теории структуры капитала, теории дивидендов и т.д.
     4. Финансовый менеджмент и управление производством
     Управление производством является операционной частью бизнеса, которая помогает преобразовывать деньги в прибыль. Прибыль предприятия зависит от производительности производства. Производству нужны финансы на сырье и материалы, технику, заработные платы, операционные затраты и т.п. Объем этих расходов определяются и оцениваются финансовым отделом, а руководитель финансовой службы выделяет соответствующее финансирование для производственного отдела.
     Финансовый менеджер должен быть в курсе операционного процесса и об объемах финансов, которые требуется для производственной деятельности.
     5. Финансовый менеджмент и маркетинг
     Для успешной реализации произведенных товаров на рынке требуются инновационные и современные подходы. Для этого, отделу по маркетингу нужны финансы. Финансовый менеджер должен предусмотреть необходимые затраты на маркетинг. Следовательно, маркетинг и финансовый менеджмент взаимосвязаны и зависят друг от друга.
     6. Финансовый менеджмент и человеческиересурсы
     Финансовый менеджмент также связан с кадровой службой, которая обеспечивает живую силу для всех функциональных областей управления. Финансовый менеджер должен тщательно

9

оценить для каждого отдела предприятия необходимые трудовые ресурсы и выделить соответствующе финансирование (заработная плата, вознаграждения, премии и т.д.). Таким образом, финансовый менеджмент напрямую связан с управлением человеческими ресурсами.
     Таким образом, финансовый менеджмент сегодня охватывает весь спектр деятельности предприятия.
     Финансовый менеджер является неотъемлемой частью корпоративного управления организации. Финансовый менеджер, а именно его опыт, знания и компетентность, играют ключевую роль в оптимальном использовании финансовых ресурсов организации. С ростом размера организации, степень специализации финансового менеджера увеличивается. В большинстве организаций финансовый руководитель считается важнее генерального директора, поскольку выполняет стратегическую роль. В его обязанности входит:
     а.       Оценка общей потребности средств на определенный срок.
     b.       Привлечение средств за счет различных источников, как за счёт собственных, так и заемных;
     с.       Осуществление инвестиций в долгосрочные и краткосрочные проекты;
     d.       Ежедневное финансирование оборотного капитала;
     е.       Отслеживание дебиторской и кредиторской задолженности;
     f.  Управление денежными средствами;
     g.  Прогнозирование денежного потока;
     h.       Управление активами;
     i.       Осуществление контроля за затратами на предприятии;
     j.       Обеспечение удовлетворительного дохода для всех заинтересованных сторон;
     k.  Уплаты процентов по займам;
     1.  Выплаты кредиторам в установленные сроки;
     m.       Максимизация благосостояния акционеров в долгосрочной перспективе;
     n. Взаимодействие с рынком капитала;
     о.       Осознание всех последних событий на финансовых рынках;

10

     p.       Соблюдение требований корпоративного управления и


т.д.

     1.3. Цели финансового менеджмента

     Формулировка и определение целей организации является основным требованием эффективного управления. По словам Джорджа Р. Терри, "управленческая цель - намеченная цель, которая предусматривает определенную безопасность и предполагает направление усилий менеджера" [10]. Эффективный финансовый менеджмент требует существования некоторой цели или целей, потому что суждение относительно того, эффективно ли принятое финансовое решение, должно быть сделано в некоторых заданных рамках. Каждая фирма или организация желают, достигнуть максимизации прибыли, в то же время свести к минимуму свои расходы.
     Цель финансового менеджмента можно разделить на две составляющие, такие как:
     1. Максимизация прибыли
     2. Максимизация благосостояния.


     Максимизация прибыли
     Как отмечалось выше, основная цель любого вида экономической деятельности - это получить прибыль. Коммерческое предприятие также функционирует, главным образом, в целях получения прибыли. Прибыль является измеряющимся показателем, чтобы понять насколько эффективно

11

предприятие. Максимизация прибыли состоит из следующих особенностей.
     1.     Окончательная цель коммерческого предприятия получить прибыль, следовательно, необходимо рассматривать все возможные способы повысить доходность.
     2.     Прибыль является параметром измерения эффективности коммерческого предприятия. Это указывает на позицию коммерческого предприятия на рынке.
     3.     Цели максимизации прибыли помогают снижать риск бизнеса.
     Аргументы в пользу максимизации прибыли
     Аргументы в пользу максимизации прибыли как цели бизнеса перечислены ниже:
     1.     Прибыль является основным источником финансов для роста и развития его бизнеса.
     2.     Прибыльность служит барометром для измерения эффективности и экономического процветания предприятия.
     3.     Прибыль необходима, чтобы способствовать социальноэкономическому благосостоянию.
     Аргументы, выдвигаемые против максимизации прибыли
     В соответствии с изменившейся экономической и корпоративной средой, максимизация прибыли считается нереальной, трудной, и социально неподходящей целью для организаций. Максимизация прибыли как корпоративная цель подвергнута критике со стороны ученых, главным образом, на следующих основаниях.
     1)      Есть несколько целей, по отношению к которым торговая фирма / организация должна направить прибыль - максимизация является одной из многих целей организации.
     2)      Даная цель может толкнуть на принятие таких решений, которые могут, в конечном счете, оказаться катастрофическими для фирмы.
     3)      Эта цель делает акцент в основном на выполнение краткосрочных проектов
     4)     Повышение максимизации благосостояния акционеров.
     Как полагает Соломон, максимизация прибыли была отвергнута в качестве операционного критерия для максимизации экономического благосостояния владельца, поскольку он не может

12