Методика и организация проведения комплексного экономического анализа инвестиционной деятельности

                      
                                                                                            

 

 
 
 
 
 
 
 
 
КАЗАКОВА НАТАЛИЯ АЛЕКСАНДРОВНА 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

МЕТОДИКА И ОРГАНИЗАЦИЯ  ПРОВЕДЕНИЯ 

КОМПЛЕКСНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА 

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
монография 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
МОСКВА 
 
2004 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ББК 65.053 
К 14 
 
 
Подготовлено на кафедре «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»  Российского государственного 
технологического университета им. К.Э.Циолковского 
 
Автор: 
Казакова Наталия Александровна, ведущий специалист по созданию и внедрению 
информационно-аналитических систем управления бизнес-процессами, работает на крупном научнопроизводственном предприятии агентства по атомной энергии РФ, кандидат экономических наук по 
специальности «Экономика и управление народным хозяйством», доцент кафедры «Бухгалтерский 
учет, анализ и аудит» Российского государственного технологического университета им. К.Э. 
Циолковского. 
 
 
Рецензенты: 
доктор экономических наук, профессор, академик 
Полковский Леонид Михайлович 
                        
кандидат технических наук, профессор 
Изюмова Елена Николаевна 
 
Казакова Н.А. 
 
Методика и организация проведения комплексного экономического анализа инвестиционной 
деятельности: Монография. – М.: Компания Спутник+, 2004. – 157 с. 
Монография – М.: - 156 с.   
 
IBSN 5-93406-839-3 
 
В настоящей работе на основе обобщения теоретических исследований и практического опыта 

работы автором предлагается свой подход к организации и научно-методическому обеспечению комплексного 

экономического анализа инвестиционной   деятельности. На примере всестороннего анализа энергетического 

комплекса Московской области в условиях формирования региональных рынков электроэнергии дается 

практическая модель реализации механизма управления инвестициями в органах регионального управления, 

обосновываются 
методологические 
и 
организационно-методические 
положения 
ее 
создания 
и 

функционирования.  

Книга представляет интерес для специалистов по стратегическому планированию, менеджменту и 

анализу хозяйственной деятельности с использованием комплексных информационно-аналитических систем. 

Материалы используются автором в учебном процессе по курсу «Теория экономического анализа» и 

«Комплексный 
экономический 
анализ 
хозяйственной 
деятельности» 
Российского 
государственного 

технологического университета им. К.Э. Циолковского.  Методика и применяемые автором методы анализа 

инвестиций могут быть полезны для преподавателей, аспирантов и студентов экономических специальностей.  

ББК 65.053                       

Отпечатано с готового оригинал-макета автора. 
 
IBSN 5-93406-839-3                                                                              ©   Казакова Н.А., 2004 
 
 
 

 
2
 

СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
Глава 1 . Мониторинг показателей инвестиционного развития...........................................6 

1.1 Характеристика инвестиционного климата.......................................................................10 

1.2. Оценка инвестиционного потенциала...............................................................................23 

1.3. Основные проблемы  управления инвестициями ............................................................30 

Резюме. ........................................................................................................................................32 

Глава 2. Методика проведения комплексного экономического анализа инвестиционной 

деятельности ..................................................................................................................................34 

2.1. Методологические основы управления инвестициями...................................................34 

2.2. Анализ макросреды формирования и реализации инвестиционной политики.............37 

2.3. Системный подход к анализу и управлению инвестициями ..........................................42 

2.4. Структурно-динамический анализ основных индикаторов инвестиционного 

потенциала ..................................................................................................................................52 

2.5. Анализ состояния инвестиционного рынка......................................................................64 

2.6. Инвестиционный рейтинг региона ....................................................................................71 

2.7.  Использование метода многокритериальной  рейтинговой оценки для обоснования 

объектов инвестиционного развития........................................................................................78 

2.7. Анализ и оценка целесообразности вложения инвестиций ............................................89 

2.8. Оценка эффективности инвестиций и формирование оптимальной схемы 

финансирования........................................................................................................................106 

Резюме.......................................................................................................................................123 

Глава 3. Организация проведения комплексного экономического анализа 

инвестиционной деятельности .................................................................................................126 

3.1. Модель реализации механизма анализа и управления инвестициями.........................126 

3.2. Методология построения и функционирования многоцелевой информационно
аналитической системы ...........................................................................................................132 

Резюме.......................................................................................................................................143 

Заключение...................................................................................................................................145 

Список использованной литературы......................................................................................149 

Приложение. ........................................................................................................................ - 156 - 

 
 
 
 
 

 
3
 

Введение 
Решающее значение для перспективного развития экономики России в 

целом, 
ее 
регионов 
и 
отдельных 
предприятий 
имеет 
эффективная 

инвестиционная политика, разработка и внедрение механизма  управления 

инвестициями, адекватного особенностям современного этапа развития 

российской экономики, учитывающего реальные и негативные отраслевые 

факторы и повышенный риск.  

В современных рыночных условиях традиционные нормативно
распределительные методы выбора объектов и направлений инвестирования и 

развития вступают в противоречие с новыми требованиями, предъявляемыми 

рыночными механизмами, - дефицитом государственного бюджета, неполным 

сбором налоговых платежей, задолженностью перед бюджетом со стороны 

предприятий и государственных структур. 

В 2003 г. Правительство РФ из-за недостатка финансовых средств 

приостановило действие 47 законодательных актов, включая Федеральный 

закон «О бюджете развития», который по замыслу должен создавать правовой 

режим формирования инвестиционных ресурсов за счет федерального бюджета 

и инвесторов, кредитования инвестиционного процесса.[110] 

Топливно-энергетический 
комплекс 
(ТЭК) 
является 
базисной 

структурой и важнейшим фактором эффективности производства во всех 

отраслях национального хозяйства. Множество принятых правительственных 

документов, регламентирующих инвестиционную политику в ТЭК на 

среднесрочную и долгосрочную перспективу, таких как «Прогноз социально
экономического развития Минтопэнерго», «Структурная перестройка и 

экономический рост», федеральных целевых программ «Топливо и энергия», 

«Газификация России», «Приоритетные направления развития науки и техники 

в ТЭК», а также касающиеся государственной финансовой, ценовой, 

налоговой, энергосберегающей, природоохранной и внешнеэкономической 

деятельности, остаются неосуществленными из-за отсутствия механизма 

реализации принятых решений.  

 
4
 

В некоторых регионах Российской Федерации управление развитием 

комплекса осуществляется через региональные энергетические программы, 

представляющие собой комплекс инвестиционных проектов и отдельных 

мероприятий. Однако в них нередко отсутствует научно-методическое 

обоснование выбора первоочередных направлений и объектов вложения 

инвестиций 
и 
источников 
их 
финансирования. 
Конкурсный 
подход, 

положенный в основу формирования инвестиционной программы, на практике 

основывается на интуитивных управленческих решениях, основанных на 

суждениях. В результате многие разработанные инвестиционные проекты и 

программы остаются нереализованными.  

Опыт показывает, что отсутствует единый подход, соответствующий 

особенностям современного этапа развития российской экономики и 

позволяющий разрабатывать эффективные инвестиционные программы, 

объединенные 
единой 
системой 
целевых 
ориентиров 
социально
экономического 
характера, 
увязанные 
по 
реальным 
перспективным 

источникам 
финансирования, 
исполнителям 
и 
срокам 
осуществления. 

Существующие методы реализации инвестиционной политики нуждаются в 

совершенствовании, систематизации и адаптации к современному этапу 

развития российской экономики, условиям формирования региональных 

рынков электроэнергии. Необходима научно обоснованная методология и 

механизм 
управления 
инвестициями, 
базирующийся 
на 
современных 

экономико-математических, статистических и экспертных методах анализа и 

прогнозирования.  

Объектом исследования является электроэнергетический комплекс 

Московской области. В работе использованы результаты практических 

исследований с применением информационно-аналитической системы и 

средств оперативной аналитической обработки, периодическая и специальная 

литература, информация зарегистрированных в системе Госкомстата России 

статистических баз данных.   

  

 
5
 

Глава 1 . Мониторинг показателей инвестиционного развития 

 

Московская область – это, прежде всего, промышленный регион с 

высокоразвитой 
транспортной 
инфраструктурой. 
По 
общему 
уровню 

экономического развития она занимает 41 место среди субъектов РФ. 

Кризисные процессы затронули основные отрасли материального производства 

Московской области в сравнительно большей степени, чем в среднем по 

стране.  

Топливно-энергетический комплекс Московской области состоит из 

предприятий электроэнергетики и топливной промышленности. Собственных 

топливных ресурсов у области нет. Угольная промышленность практически 

отсутствует, торфяная, как и в остальных регионах РФ, играет незначительную 

роль и носит скорее локальный характер, направленный на решение топливных 

проблем 
местного 
значения. 
Все 
потребляемые 
топливные 
ресурсы 

Московская область завозит из других регионов: в структуре потребления 

преобладает газ (73%) и продукты нефтепереработки (20%), уголь завозится из 

Кузбасса и его доля составляет около 7%. Электроэнергетика, безусловно, 

является ведущей отраслью ТЭК Московской области. 

С точки зрения формирования технико-экономической информации, 

предприятия электроэнергетики группируются следующим образом: 

• предприятия Минэнерго; 

• предприятия РАО «ЕЭС России»; 

• акционерные общества энергетики и электрификации; 

• электростанции, 
являющиеся 
самостоятельными 
субъектами 

оптового рынка мощности и энергии. 

По состоянию на начало 2003 г. в электроэнергетике РФ преобладает 

российская форма собственности, ее доля составляет 84%, совместная 

российская и иностранная составляет соответственно 16%.  Среди российской 

собственности 
преобладают 
различные 
виды 
смешанной 
формы 

собственности, 
государственная 
составляет 
33%. 
Таким 
образом, 

 
6
 

негосударственные формы собственности в электроэнергетике преобладают и 

составляют 67% (рис.1). 

 

Рис.1 Структура электроэнергетики РФ по формам собственности 

Производственный потенциал отрасли состоит из электростанций 

различных типов, электрических сетей  напряжением  0,4-1150 Кв, 

строительных комплексов, предприятий стройиндустрии, проектных и 

научных организаций. Суммарные показатели производства электроэнергии 

включают также объемы ее производства предприятиями Минатома РФ и 

электростанциями других отраслей экономики. 

Основным типом электростанций являются тепловые, на которых 

используется органическое топливо: уголь, газ, мазут. По данным за 2002 г. на 

долю  ТЭС  приходится  65,5% производства электроэнергии, ГЭС – 18,5%, 

АЭС- 
почти 
16%. 
Структура 
топливопотребления 
на 
тепловых 

электростанциях  примерно такова :                                                                                           

Уголь – 27% 

Газ -  61% 

Мазут – 10% 

Прочие виды топлива – 2% 

Изучение 
зарубежного 
опыта 
 
развития 
экономики 
энергетики 

показывает, что в последние годы многие зарубежные страны  ориентируются 

на развитие газовой отрасли в структуре энергетики. Так, в ближайшие 20 лет 

предполагается за счет использования газа осуществить в США 80% 

выработки электроэнергии, в Великобритании – 72 %. Реформа  в российской 

 
7
 

электроэнергетике направлена на увеличение доли тепловых электростанций в 

выработке и использовании электроэнергии. 

Анализ экономического состояния  свидетельствует, что за годы 

реформ резко, более чем в 3,5 раза, сократились инвестиции в ТЭК, нарушился 

естественный ход воспроизводства минерально-сырьевой базы. Вследствие 

нарушения воспроизводственных процессов в отраслях ТЭК допущено 

крупное отставание их производственного потенциала на всех стадиях 

инвестиционного процесса от подготовки сырьевой базы и строительства 

новых 
производственных 
мощностей 
до 
ремонта 
и 
реконструкции  

действующих объектов. В результате сокращения инвестиций  ввод в действие 

производственных мощностей во всех отраслях ТЭК снизился в 2-4,5 раза. 

Анализ использования прогрессивных технологий в отраслях ТЭК 

подтверждает общие тенденции развития в отраслях комплекса: при 

достаточном финансировании доля применения новых или улучшенных 

технологий 
в 
производстве 
продукции 
возрастает. 
Такие 
показатели 

прогрессивных технологий в ТЭК, как удельный вес нефти, добытой с 

использованием современных методов повышения нефтеотдачи, глубина 

переработки нефтяного сырья, удельный вес добычи угля открытым способом, 

удельный вес производства электроэнергии атомных электростанций в общей 

выработке электроэнергии растут. Хотя такой показатель перспективного 

направления 
развития 
угольной 
отрасли, 
как 
 
удельный 
вес 
угля, 

подвергающегося обогащению, имеет скачкообразную тенденцию. 

На территории Московской области находится около ста предприятий, 

относящихся 
по 
основному 
виду 
своей 
деятельности 
к 
топливно
энергетическому 
комплексу. 
В 
структуре 
собственности 
преобладает 

негосударственный сектор. Среди них: 

Предприятия электроэнергетики 

Тепловые электростанции (ТЭС) – 14 предприятий, из них – смешанной 

российской собственности с долей собственности субъекта РФ – 6, иной 

смешанной российской – 4, в частной собственности – 3, совместная частная и  

 
8
 

иностранная собственность – 1. Из них  два предприятия относятся к субъектам  

малого бизнеса, остальные - крупные и средние предприятия с численностью 

свыше 15 человек.  

Гидроэлектростанции (ГЭС) – одно предприятие смешанной российской 

собственности с долей собственности субъекта РФ, по типу - крупное, 

зарегистрировано в пос. Богородское Сергиево-Посадского района Московской 

области. 

Электрические и тепловые сети – 50 предприятий, из них –  федеральной 

собственности - 3, муниципальных – 19, смешанной российской собственности 

с долей собственности субъекта РФ – 6, иной смешанной российской – 10, 

частная собственность – 10, совместная федеральная  (или субъекта РФ) и  

иностранная собственность – 2, среди них – 7, относящихся к субъектам  

малого бизнеса, остальные -  крупные и средние предприятия. 

Самостоятельные котельные – 7 предприятий, (4 частной собственности , 1 – 

федеральной, 2 смешанной российской). 

Газовая промышленность 

Включает предприятия, относящиеся к газовому хозяйству (со смешанной 

российской собственностью), занимающиеся строительством и обслуживанием 

газораспределительных систем и станций, а также  газоперерабатывающий 

завод (по переработке природного газа) в пос. Картинский Московской 

области, 
являющийся 
дочерним 
предприятием 
МГПЗ, 
с 
1994 
года 

официальных данных по нему нет. 

Нефтеперерабатывающая промышленность 

Представлена шестью предприятиями  частной собственности и являющимися 

субъектами малого бизнеса (хранилища нефти и нефтепродуктов, нефтебазы, 

нефтеналивные станции), находящимися на территории Краснознаменска, 

Электрогорска, Видное, Орехово-Зуево. 

Торфяная промышленность (добыча торфа) 

Имеет 16 предприятий, расположенных в Волоколамском, Электрогорском, 

Шатурском, Лотошинском, Егорьевском, Орехово-Зуевском районах и пос. 

 
9
 

Щербинка. 
Из 
них 
– 
11 
предприятий 
со 
смешанной 
российской 

собственностью, 1 - со смешанной российской с долей федеральной 

собственности, остальные четыре предприятия  соответственно частной, 

муниципальной, федеральной и собственностью субъекта РФ. Из них два 

предприятия являются субъектами малого бизнеса, остальные - крупные и 

средние. 

Угольная промышленность  

Представлена четырьмя предприятиями, являющимися субъектами малого 

бизнеса: 

ООО «Логика», Национальный научный центр горного производства – ИГД 

им. А.А.Скочинского, ИОТТ, научно-техническая горная ассоциация. 

Все они занимаются реализацией научно-технических программ  по 

реструктуризации 
угольной 
промышленности 
и 
существуют 
за 
счет 

государственных дотаций, выделяемых в рамках этой программы. 

 
1.1 Характеристика инвестиционного климата 
 

На 
современном 
этапе 
в 
России 
существует 
большое 
число 

характеристик и условий, которые формируют инвестиционный климат. Сам 

российский рынок находится на начальной стадии своего развития. 

Юридическая база, обеспечивающая инвестиционный процесс остается слабо 

проработанной и отчасти политизированной и противоречивой. Законы по 

налогообложению и административные законы Российской Федерации пока 

еще 
не 
гарантируют 
инвесторам 
достаточной 
степени 
стабильности. 

Политическая 
ситуация 
отличается 
высоким 
уровнем 
нестабильности, 

усугубляемой постоянной борьбой за власть различных политических сил. 

Процессы, происходящие в политической жизни России, отражают борьбу 

государственного и частного секторов экономики. Ситуация осложняется 

также управленческой неразберихой и отсутствием ясной и четкой концепции 

долгосрочного развития экономики. [38]  

 
10
 

На формирование инвестиционного климата в отраслях ТЭК оказывают 

влияние различные внешние и внутренние факторы, которые условно можно 

классифицировать 
следующим 
образом: 
экономические, 
социальные, 

региональные и отраслевые. К экономическим факторам следует отнести 

налоговую политику, большое число федеральных и региональных налогов и 

сборов, 
отсутствие 
таможенных 
льгот 
для 
реальных 
инвесторов, 

неплатежеспособность предприятий, наличие в платежной системе высокой 

доли денежных суррогатов (бартер, взаимозачеты, необеспеченные ценные 

бумаги и т.д.), свободный вывоз инвестиций за рубеж, неготовность 

предприятий 
работать 
в 
условиях 
реального 
рынка, 
нестабильность 

законодательства в области экономический отношений. Наличие социальных 

проблем в обществе, таких как безработица, задержки заработной платы, 

низкая заработная плата работников государственных предприятий, а также 

высокий уровень теневой экономики, рост криминальной ситуации в обществе 

и особенно в отраслях, связанных с движением капитала, таких как например, 

нефтяная промышленность – относятся к социальным факторам, влияющим на 

формирование инвестиционного климата. Региональные факторы, прежде 

всего, связаны с историческими и природно-климатическими особенностями 

региона, наличием развитой инфраструктуры, политической ситуацией и 

состоянием законодательной базы.  

Инвестиционная привлекательность электроэнергетики противоречива: 

с одной стороны, положительный момент в том, что государство владеет 

большим числом акций в РАО «ЕЭС Россия», в которых 30% - акции 

субъектов РФ (это как бы некоторые гарантии), а, с другой стороны, нельзя 

рассчитывать на внешних инвесторов из среды средних и мелких 

предпринимателей и коммерческих банков из-за глобального монополизма 

РАО. 
Можно 
рассчитывать 
только 
на 
внутриотраслевые 
источники 

инвестиций, формируемые через тарифы и амортизационные отчисления. По 

прогнозам некоторых специалистов для финансирования технического 

перевооружения и нового строительства в электроэнергетике в 2001-2005 гг. 

 
11